光伏行业周报：电池片价格逆势下跌，美国组件进口量高增

本周硅料价格延续小幅涨势，电池价格逆势走跌。据PVInfoLink本周（9月6日）报价，多晶硅致密料价格报82元/kg，较上周上涨2.5%；182mm单晶硅片价格报3.35元/片，与上周持平；182mm单晶PERC电池片价格报0.74元/W，较上周下跌1.3%；182mm单面单玻PERC组件价格报1.23元/W，较上周下跌0.8%。 硅料价格延续涨势主要系供需关系改善及库存影响。一方面，下游硅片排产不断增长，据SMM数据，9月硅片排产预计增加至63GW左右，对应多晶硅消耗量14.2万吨。另一方面，硅料库存处于低位，下游需求逐步启动，由于拉晶企业前期硅料囤货有限，不得已接受硅料企业提价，支撑价格上行。 组件端采购积极性下降，电池厂商出现小幅让价。下半年光伏旺季来临，国内组件市场为竞争出货目标，组件价格持续走跌，部分组件企业面临成本倒挂问题，受成本及库存压力影响，电池片采购积极性下降。短期来看，电池片仍有下跌空间，价格或将呈稳中缓跌走势。 2023年7月美国电池组件进口同环比高增，整体趋势向好。据美国海关数据，2023年7月美国电池组件进口量为5.62GW，同比增长161.27%，环比增长30.66%；其中组件进口5.33GW，环比增长32.19%，占电池组件总进口量94.7%； 电池进口0.30GW，环比增长8.10%，占电池组件总进口量5.3%。2023年1-7月，美国电池组件累计进口量为31.13GW，同比增长76.98%；其中组件和电池进口量分别为29.72/1.61GW，占总进口量的比例分别为94.9%/5.1%。 在UFLPA等政策的限制下，2022年美国电池组件进口受阻，致使光伏供应链严重短缺，部分公用事业规模光伏项目被推迟。随着国内企业对UFLPA规则理解的加深，使用海外硅料生产的组件清关流程逐渐跑通；同时，美国作为传统的组件高价地区，需求改善将进一步优化组件企业的盈利水平，利好在东南亚布局的国内一体化组件企业。 光伏产业跟踪： 产业链价格：主材环节：本周硅料价格缓慢回升，硅片价格保持稳定。 本周多晶硅致密料价格报82元/kg，较上周上涨2元/kg。182/210mm单晶硅片分别报3.35/4.25元/片，环比较上周0%/-2.3%。本周电池片价格较上周小幅下跌。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.74/0.73元/W。 本周组件价格较上周小幅下跌，182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.24/1.25元/W；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.25/1.26元/W。辅材方面：2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格不变，报价20/28元/m²。 本周胶膜价格与上周持平，EVA胶膜价格报9.0元/m²，POE胶膜价格报15.0元 /m ²。 重要公司公告：海优新材、捷佳伟创、亿纬锂能等公司发布可转换债券募集说明书。 行业重要新闻：9月6日，安徽省宣城市宁国市生态环境分局拟在安徽宁国经济技术开发区河沥园区兴盛路投资建设年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目。 投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头，如通威股份等；2）建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节，如福莱特、福斯特等。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、电池片价格逆势走跌，美国组件进口量高增 （一）本周硅料价格延续小幅涨势，电池价格逆势走跌 据PVInfoLink本周（9月6日）报价，多晶硅致密料价格报82元/kg，较上周上涨2.5%； 182mm单晶硅片价格报3.35元/片，与上周持平；182mm单晶PERC电池片价格报0.74元/W，较上周下跌1.3%；182mm单面单玻PERC组件价格报1.23元/W，较上周下跌0.8%。 硅料价格延续涨势主要系供需关系改善及库存影响。一方面，下游硅片排产不断增长，据SMM数据，9月硅片排产预计增加至63GW左右，对应多晶硅消耗量14.2万吨。另一方面，硅料库存处于低位，下游需求逐步启动，由于拉晶企业前期硅料囤货有限，不得已接受硅料企业提价，支撑价格上行。 组件端采购积极性下降，电池厂商出现小幅让价。下半年光伏旺季来临，国内组件市场为竞争出货目标，组件价格持续走跌，部分组件企业面临成本倒挂问题，受成本及库存压力影响，电池片采购积极性下降。短期来看，电池片仍有下跌空间，价格或将呈稳中缓跌走势。 图表1硅料价格延续小幅涨势，电池价格逆势走跌 （二）7月美国电池组件进口5.62GW，同环比实现高增 2023年7月美国电池组件进口同环比高增，整体趋势向好。据美国海关数据，2023年7月美国电池组件进口量为5.62GW，同比增长161.27%，环比增长30.66%；其中组件进口5.33GW，环比增长32.19%，占电池组件总进口量94.7%；电池进口0.30GW，环比增长8.10%，占电池组件总进口量5.3%。2023年1-7月，美国电池组件累计进口量为31.13GW，同比增长76.98%；其中组件和电池进口量分别为29.72/1.61GW，占总进口量的比例分别为94.9%/5.1%。 在UFLPA等政策的限制下，2022年美国电池组件进口受阻，致使光伏供应链严重短缺，部分公用事业规模光伏项目被推迟。随着国内企业对UFLPA规则理解的加深，使用海外硅料生产的组件清关流程逐渐跑通；同时，美国作为传统的组件高价地区，需求改善将进一步优化组件企业的盈利水平，利好在东南亚布局的国内一体化组件企业。 图表2 7月美国电池组件进口5.62GW，同比+161% 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌0.04%，电力设备行业指数下跌3.16%。全市场31个申万一级行业中10个行业上涨，21个行业下跌。涨跌幅前三的行业分别是国防军工（4.30%）、煤炭（2.25%）、石油石化（1.87%）；涨跌幅后三的行业分别是传媒（-6.59%）、电力设备（-3.16%）、美容护理（-2.46%）。 图表3本周电力设备行业下跌3.16%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是其他电源设备Ⅱ、电网设备、风电设备，涨跌幅分别为+0.05%、-0.90%、-1.13%；涨跌幅排名后三的行业分别是电机Ⅱ、光伏设备、电池，涨跌幅分别为-1.86%、-3.95%、-4.44%。 图表4本周光伏设备下跌3.95%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为麦克奥迪（+15.63%）、哈空调（+12.85%）、新雷能（+12.46%）、龙源技术（+8.37%）、声光电科（+7.33%）。跌幅前五的公司分别为冰轮环境（-11.16%）、德业股份（-12.51%）、钧达股份（-12.62%）、科达利（-14.47%）、迈为股份（-14.99%）。 图表5本周麦克奥迪上涨15.63% 图表6本周迈为股份下跌14.99% 本周美股重点光伏公司中，涨跌幅前三为First Solar（-1.70%）、瑞能新能源（-3.35%）、Enphase（-6.60%），涨跌幅后三为晶科能源（-15.56%）、Sunrun（-11.51%）、Sun Power（-9.19%）。 图表7本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（9月8日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是国防军工、社会服务、计算机，PE（ TTM ）分别为51x、45x、44；排名后三的行业分别是建筑装饰、煤炭、银行，PE（ TTM ）分别为8x、8x、5x。其中电力设备的PE（ TTM ）为19x。 图表8本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、风电设备、其他电源设备Ⅱ，PE（ TTM ）分别为37x、29x、27x；排名后三的行业分别是电池、电网设备、光伏设备，PE（ TTM ）分别为23x、18x、13x。 图表9本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在19x-57x之间。截至本周五，电力设备PE为19x，估值分位数为0.1%。分位数排在前三的行业为钢铁（74.1%）、建筑材料（70.6%）、国防军工（70.6%）；排在后三的行业为电力设备（0.1%）、环保（2.9%）、医药生物（5.3%）。 图表10截至9月8日，电力设备行业PE估值分位数为0.1% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为风电设备（90.1%）、电机Ⅱ（57.7%）、其他电源设备Ⅱ（13.8%）；排在后三的行业为电网设备（0.5%）、光伏设备（0.05%）、电池（0.05%）。 图表11截至9月8日，光伏设备行业PE估值分位数为0.05% 三、本周行业概览 （一）本周光伏产业链价格 据PVInfoLink（9月8日）、Solarzoom（9月8日）本周报价： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报82元/kg，较上周上涨2.5%。 2）硅片：182mm单晶硅片价格报3.35元/片，与上周持平；210mm单晶硅片报4.25元/片，较上周下跌2.3%。 图表12硅料价格走势（元/kg） 图表13硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周电池片价格较下周小幅下跌。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.74/0.73元/W，涨跌幅分别为-1.3%/0%。 4）组件：本周组件价格较上周小幅下跌。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.23/1.24元/W，涨跌幅分别为-0.8%/-0.8%；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.25/1.26元/W，涨跌幅分别为-0.8%/-0.8%。 图表14电池片价格走势（元/W） 图表15组件价格走势（元/W） 5）光伏玻璃：本周镀膜光伏玻璃价格上涨。3.2mm镀膜光伏玻璃价格报28.0元/m²，较上周上涨7.7%；2.0mm镀膜光伏玻璃价格报20元/m²，较上周上涨8.1%。 6）胶膜：本周胶膜价格与上周保持一致。本周EVA胶膜价格报9.0元/m²，POE胶膜价格报15.0元/m²。 图表16光伏玻璃价格走势（元 /m2 ） 图表17胶膜价格走势（元 /m2 ） （二）重要公司公告 图表18本周重要公司公告 （三）行业重要新闻 图表19本周行业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。