流动性跟踪周报：R001上行至1.99%

R001上行至1.99% 2023年09月09日 ➢9.11-9.15资金面关注因素： （1）逆回购到期7450亿元；（2）MLF到期4000亿元；（3）政府债净缴款4240亿元，高于9.4-9.8政府债净缴款1306亿元；（4）同业存单到期3865亿元，低于9.4-9.8同业存单到期额5659亿元；（5）9月15日为纳税申报截止日。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com ➢9.4-9.8公开市场情况： 公开市场净回笼6640亿元。其中，7天期逆回购投放规模为7450亿元，到期规模14090亿元。 研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052电话：15618988818邮箱：langhenan@mszq.com ➢9.4-9.8货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行23.1bp至1.9%，DR007上行6.2bp至1.9%，R001上行23.1bp至2.0%，R007上行2.7bp至2.0%；（2）1月期CD利率上行14.4bp至2.2%，3月期CD利率上行14.2bp至2.3%，6月期CD利率上行21.7bp至2.4%，9月期CD（股份行）利率上行5.2bp至2.3%，1年期CD（股份行）利率上行16.7bp至2.4%。 相关研究 1.可转债打新系列：赛特转债：真空绝热材料知名供应商-2023/09/082.可转债打新系列：博俊转债：汽车零部件产品领先供应商-2023/09/073.城投随笔系列：山城，奔腾-2023/09/064.利率专题：新一轮地产组合拳，怎么看？-2023/09/065.可转债周报20230903：转债主体上半年表现怎么看？-2023/09/03 银行间质押式回购成交额日均为73295亿元，比8.28-9.1增加13035亿元。其中，R001日均成交额65840亿元，平均占比89.8%；R007日均成交6349亿元，平均占比8.7%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15304亿元，比8.28-9.1减少101亿元。其中，GC001日均成交额12919亿元，占比84.6%，GC007日均成交额1763亿元，占比11.4%。 ➢9.4-9.8同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行2192亿元，净融资额为-3564亿元，对比8.28-9.1主要银行同业存单发行2160亿元，净融资额-8亿元，发行规模增加，净融资额减少。股份行、1Y存单发行占比最高，分别为35%、38%；国有行、9月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为95%、79%、82%。 同业存单各主体的发行利率有所分化，股份行、国有行、城商行1年期存单发行利率分别上行16.7bp、15.0bp、12.6bp，农商行1年期存单发行利率下行2.3bp。各期限的发行利率普遍上行，1月期、3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别上行14.4bp、14.2bp、21.7bp、3.9bp、16.7bp。 主体发行利差方面，农商行与股份行1年期存单发行利差下行19.0bp至1.0bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行19.7bp至39.7bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行43.0bp至38.2bp，1Y CD与R001的利差上行53.7bp至43.0bp，“1Y CD-1年期MLF”利差下行16.7bp至-8.3bp。 ➢9.4-9.8同业存单二级市场跟踪： 同业存 单收 益率普 遍上 行 。其中 ，股 份行1年 期 同业存 单收 益率上行12.8bp，1月期同业存单收益率上行16.0bp，AA级1年期同业存单收益率上行11.5bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.2bp至7.0bp；期限利差方面，1Y与1M CD的利差下行2.5bp至21.5bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行2.0bp至16.0bp。此外，“1Y CD–1Y MLF”利差上行12.8bp至-6.6bp，“1Y CD-10Y国债”利差上行7.5bp至-20.4bp。 ➢风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素.................................................................................................................................................32超储情况跟踪...........................................................................................................................................................43公开市场操作情况....................................................................................................................................................54货币市场跟踪...........................................................................................................................................................65同业存单周度跟踪....................................................................................................................................................95.1同业存单一级市场跟踪......................................................................................................................................................................95.2同业存单二级市场跟踪....................................................................................................................................................................126风险提示...............................................................................................................................................................15插图目录..................................................................................................................................................................16 1下周资金面关注因素 9.11-9.15资金面关注因素有： （1）逆回购到期7450亿元；（2）MLF到期4000亿元；（3）政府债净缴款4240亿元，高于9.4-9.8政府债净缴款1306亿元；（4）同业存单到期3865亿元，低于9.4-9.8同业存单到期额5659亿元；（5）9月15日为纳税申报截止日。 2超储情况跟踪 我们预测2023年7-9月的月度超储率如下。 2023年8-9月周度超储影响因素变动预测如下。 3公开市场操作情况 9.4-9.8，公开市场净回笼6640亿元。其中，7天期逆回购投放规模为7450亿元，到期规模14090亿元。 9.11-9.15，7天逆回购到期7450亿元。MLF到期4000亿元。 4货币市场跟踪 9.4-9.8货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行23.1bp至1.9%，DR007上行6.2bp至1.9%，R001上行23.1bp至2.0%，R007上行2.7bp至2.0%； （2）同业存单发行利率普遍上行：1月期CD利率上行14.4bp至2.2%，3月期CD利率上行14.2bp至2.3%，6月期CD利率上行21.7bp至2.4%，9月期CD（股份行）利率上行5.2bp至2.3%，1年期CD（股份行）利率上行16.7bp至2.4%。 资料来源：wind，民生证券研究院注：9.8 9M、9.1 9MCD发行利率数据缺失，以前值代替。 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-24BP、-26BP至1.63%、1.80%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-7BP、-70BP至2.38%、3.11%； 资料来源：wind，民生证券研究院注：由于9.8CNHHIBOR隔夜及7天数据缺失，故周度均值以9.4-9.7数据计算。 资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动+7BP、+9BP至2.01%、2.46%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动+8.6BP、+8.0BP至1.38%、1.52%。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为73295亿元，比8.28-9.1增加13035亿元。其中，R001日均成交额65840亿元，平均占比89.8%；R007日均成交6349亿元，平均占比8.7%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15304亿元，比8.28-9.1减少101亿元。其中，GC001日均成交额12919亿元，占比84.6%，GC007日均成交额1763亿元，占比11.4%。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 9.4-9.8，银 行 体 系 资 金 净 融 出 （ 考 虑 到 期 ） 共 计-9863亿 元 ， 较 上 周（8.28-9.1）减少15300亿元，其中，国股大行净融出-5347亿元，较上周减少9381亿元，城农商行净融出-4515亿元，较上周减少5918亿元。 从净供给水平来看，9.4-9.8，银行体系净供给平均3.93万亿元，较上周小幅增加2068亿元，但周内净供给水平整体下行，9.8较9.4减少10780亿元至3.25万亿元。 资料来源：wind，民生证券研究院注：净融出=逆回购交易金额-正回购交易金额-（当日到期逆回购-当日到期正回购） 资料来源：wind，民生证券研究院注：净供给=逆回购余额-正回购余额；日均净供给取周度均值 5同业存单周度跟踪 5.1同业存单一级市场跟踪 5.1.1同业存单发行和净融资 9.4-9.8主要银行同业存单发行2192亿元，净融资额为-3564亿元，对比8.28-9.1主要银行同业存单发行2160亿元，净融资额-8亿元，发行规模增加，净融资额减少。 分主体来看，股份行的发行规模最高，农商行的净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行619亿元、770亿元、