轮储量增加、进口配额发放，短期供应增加施压棉价「2023.09.08」研究员：柳瑜萍 期货从业资格号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251助理研究员：谢程珙 期货从业资格号F03117498棉花（纱）市场周报关 注 微信客服号瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 3「 周度要点小结」l行情回顾：本周郑棉期价较上周高位回落，受下游需求不及预期，且供应增加施压。l行情展望：国内市场：8月我国纺织服装出口额出现转好迹象，据中国海关总署最新数据显示，2023年8月，我国纺织服装出口额278.62亿美元，同比下降10.02%，连续第四个月呈下降态势，但降幅较上个月缩窄，环比增长2.70%，增幅较上个月微幅扩大。不过2023年中央储备棉销售工作自7月31日开启，截至9月7日（第28个交易日），累计计划出库348061.6364吨，累计成交348061.6364吨，累计成交率100%，其中新疆棉成交29954.398吨，进口棉成交318107.2384吨。7月官网公布增发75万吨棉花进口滑准税配额给企业，近期75万吨棉花进口滑准税配额已下达，新棉收购期间继续销售储备棉可能性较大，储备棉轮出量增加的同时，进口滑准税下发，短期供应增加明显，对棉花市场形成一定程度施压。另外下游纺企按需采购，纱线、坯布订单未见明显好转，预计后市棉价维持弱势运行。l策略建议，操作上，短期建议郑棉期价2401合约逢高抛空对待。未来交易提示：1、关注外棉价格变化2、宏观因素3、新棉产量 4「 期现市场情况」美棉市场本周美棉12月合约价格高位回落，周度跌幅约5.1%。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2023年8月29日，美棉期货非商业多头头寸为77879手，较前一周增加5513手；非商业空头持仓为33029手，较前一周减少3660手；净持仓为44850手，较上周增加9173手。图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉活跃合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、CFTC美棉非商业净持仓情况来源：wind 瑞达期货研究院 5「 外棉现货市场情况」本周美棉出口情况据美国农业部（USDA），2023年8月24-28日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量13938吨，主要买家哥斯达黎加(5312吨)、孟加拉国(2270吨，包括取消23吨)。国际棉花现货价格指数为100.1美分/磅。图3、美国陆地棉周度出口量走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、国际棉花现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 6「 期货市场情况」本周棉花、棉纱期货价格走势本周郑棉2401合约期价高位回落，周度跌幅约4.69%。棉纱期货2401合约跌幅5.21%。图6、郑棉主力合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图7、棉纱期货主力合约价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 7「 期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况截止9月8日，棉花期货前二十名净持仓为-41694手，棉纱期货前二十名净持仓为-638手。图8、棉花期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院图9、棉纱期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院 8「 期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货仓单情况截止9月8日，棉花期货仓单为6906张，棉纱期货仓单为154张。图10、棉花期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院图11、棉纱期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院 9「 期现市场情况」本周棉花、棉纱现货价差截止9月8日，郑棉1-5合约价差为+270元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为6328元/吨。图12、郑棉1-5合约价差走势来源：郑商所、 瑞达期货研究院图13、棉花与棉纱现货价格价差走势来源：wind 瑞达期货研究院 10「 现货市场情况」棉花现货价格变化截止2023年9月8日，棉花3128B现货价格指数为18242元/吨。图14、棉花3128B现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 11「 期现市场情况」本周郑棉、棉纱期货基差本周棉花3128B价格指数与郑棉2401合约的基差为+1287元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2401合约基差为1990元/吨。图15、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势来源：wind 瑞达期货研究院图16、棉纱主力合约与棉纱价格指数C32S基差走势来源：wind 瑞达期货研究院 12「 现货市场情况」本周棉纱现货价格指数变化截止2023年9月8日，中国棉纱现货C32S指数价格为24590元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为16870元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为27725元/吨。图17、棉纱C32S现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院图18、中国各类棉纱现货价格指数走势来源：wind 瑞达期货研究院 13「 进口棉（纱）成本情况」本周进口棉花（纱）价格变化截止2023年9月7日，进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）17850元/吨；进口棉价格指数配额港口提货价（1%）17724元/吨。进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价C21S为22906元/吨；进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价C32S为24607元/吨；进口棉纱价格指数（FCY index）：港口提货价JC32S为27000元/吨。图19、进口棉花价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图20、进口棉纱价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 供应端——进口棉利润情况截止2023年9月7日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为506元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为638元/吨。14图22、进口棉花利润走势来源：wind 瑞达期货研究院「 进口棉价成本利润情况」 供应端——商业棉花库存处于低位截至7月底棉花商业库存为232.75万吨，环比减少56.94万吨，同比减少86.65万吨。截至7月31日，纺织企业在库棉花工业库存量为76.85万吨，环比减少5.37万吨，同比增加19.04万吨。15图23、棉花商业库存图24、纺企棉花工业库存季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——进口棉花量同比下滑据海关统计，据海关统计，2023年7月我国棉花进口总量约11万吨，环比增加3万吨或31.88%，同比下降6.7%。2023年7月我国进口棉纱线16万吨，环比增加2万吨，同比增加一倍多16图25、棉花进口量季节性分析图26、棉纱进口量季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——本周轮出数量增加明显17图27、储备棉轮出情况来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」2023年中央储备棉销售工作自7月31日开启，截至9月7日（第28个交易日），累计计划出库348061.6364吨，累计成交348061.6364吨，累计成交率100% 需求端——本周棉花与竞品价差截止9月8日，棉花与涤纶价差为10770元/吨，棉花与粘胶短纤价差为5156元/吨。18图28、棉花与涤纶短纤现货价格走势图29、棉花与粘胶短纤价差季节性分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 竞品价差走势」 需求端——纱线、坯布库存增加截止7月当前纺织企业纱线库存23.22天，较上月增加1.24天；坯布库存39.03天，较上月增加0.16天。19图30、纱线库存天数季节性走势图31、坯布库存天数季节性走势来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 中端产业情况」 需求端——纺织服装出口同比下降据中国海关总署最新数据显示，2023年7月，我国纺织服装出口额271.1亿美元，同比下降18.3%，环比增长0.50%；其中纺织品出口111.5亿美元，同比下降17.8%，服装出口159.6亿美元，同比下滑18.7%。2023年1-7月我国纺织服装累计出口1697.9亿美元，同比下降10%，其中纺织品出口788.5亿美元，同比下降11.9%，服装出口909.4亿美元，同比下降8.3%20图32、我国纺织品出口额季节性分析图33、服装及附加累计出口量情况来源：海关总署 瑞达期货研究院来源：海关总署 瑞达期货研究院「 终端消费情况」 需求端——国内服装零售额累计量同比增幅收窄据国家统计局，截至2023年7月，国内零售服装鞋帽、针、纺织品类零售额为961亿元，同比增长2.3%，环比减少22.37%。2023年1-7月国内零售服装鞋帽等零售额累计为7776亿元，同比增加11.8%21图34、国内服装类零售额累计值及同比来源：wind 瑞达期货研究院「 下游终端消费情况」 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率截止9月8日，棉花期货2401合约标的平值期权隐含波动率为21.56%。22图35、棉花2401合约标的隐含波动率来源：wind 瑞达期货研究院「 期权市场」 股市--新农开发23图36、新农开发市盈率走势来源：wind 瑞达期货研究院「 棉市期股关联」 瑞达期货研究院免责声明24 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院