冠通每日交易策略

制作日期：2023/9/7 期市综述 截止9月7日收盘，国内期货主力合约多数下跌，尿素跌超5%，碳酸锂、棉纱跌超3%，纯碱、棉花、沪镍、红枣、菜油、纸浆、棕榈油跌超2%，上涨方面，20号胶涨超4%，苯乙烯、沪铅涨超2%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.50%，上证50股指期货（IH）主力合约跌1.09%，中证500股指期货（IC）主力合约跌1.61%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.77%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.06%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.08%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.12%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.31%。 资金流向截至15:17，国内期货主力合约资金流入方面，沪金2312流入3.4亿，苹果2401流入2.79亿，锰硅2311流入2.63亿；资金流出方面，沪深3002309流出18.18亿，中证10002309流出14.99亿，中证5002309流出14.06亿。 核心观点 本公司具备期货投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 金银： 本周三（9月6日）ISM公布的美国8月ISM非制造业PMI达到54.5，创下六个月高位，预期52.5；同日稍早公布的美国8月Markit服务业PMI终值下修至50.5，创2023年1月份以来终值新低，预期51；美国8月Markit综合PMI终值下修至50.2，创2023年2月份以来终值新低，预期50.4；标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示：虽然疫情后旅行、娱乐和酒店支出的复苏推动了春季和初夏经济表现的改善，但这种顺风正在失去动力。随着利率上升和生活成本的增加，客户在前景黯淡的背景下变得谨慎消费；本周三美联储公布最新一版褐皮书显示，大多数地区在暑期，即七月和八月的经济增长温和；一些地区强调，有报告表明消费者可能已经耗尽了疫情期间的额外积蓄，并且更多地依赖借贷来维持支出；目前根据芝商所（CME）美联储观察工具的数据，市场认为本月晚些时候不加息的可能性超过90%，11月加息的可能性只有50%。整体看金银在美国政府债台高筑、银行业危机并未完结和加息已接近结束的环境中剧烈波动，但美国经济重返衰退的可能性继续中长期利好金银。 股指期货（IF）： 今日大盘全天震荡调整，三大指数午后加速下行，沪指跌超1%，创业板指跌超2%；消息面，海关总署：今年前8个月我国外贸进出口总值27.08万亿元，处于历史同期高位；9月7日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行相继就存量首套个人住房贷款利率调整发布公告；美国半导体行业协会总裁：没有一个国家可以扭转芯片供应链，半导体行业需要中国；整体看，近期，地产“认房不认贷”政策在一线城市落地；活跃资本市场政策方面也出台了降低印花税和限制减持等政策；对于股票市场，当下是积极入场时点，市场将迎接“金九”行情；大盘和股指期货有望同步慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏空。 铜： 昨日公布的美国非制造业PMI表现良好，但美联储最新褐皮书显示7-8月仅获得温和经济增长，民众正在归还信用卡债务；目前11月加息概率在50%附近，美元指数逼近105，伦铜下滑至8300美元/吨附近；昨日伦铜收跌1.32%至8361 美元/吨，沪铜主力收至69070元/吨；昨日LME库存增加3000至110400吨，注销仓单比例维持低位，LME0-3贴水12.8美元/吨。海外矿业端，外媒9月6日消息，近日艾芬豪电气(TSX:IE)发布了一项初步评估(IA)结果，分析了其位于亚利桑那州CasaGrande西部SantaCruz项目地下铜矿的潜力，预计每年开采590万吨铜，预计寿命为20年；矿山铜生产寿命(LOM)计算为160万吨，平均品位为总铜1.58%；该研究主要集中在SantaCruz和EastRidge矿床的高品位外来、氧化和富集区域，总资源量为270万吨，总铜品位为1.42%，推断总铜品位为1.39%；从Texaco矿床的氧化物域(90万吨铜品位为1.05%，推断3500万吨铜品位为1.06%)和SantaCruz的大型原生硫化物域(7620万吨铜品位为0.88%，推断800万吨铜品位为0.92%)来看，资源升级潜力巨大。通过溶剂萃取和电积(SX/EW)和常规泡沫浮选相结合，铜的回收率有望达到95.4%。国内铜下游，据SMM，进入9月，据统计有5家冶炼厂有检修计划，但实际影响量并不大根据各家排产情况，预计9月国内电解铜产量为98.61万吨，环比微降0.29万吨降幅为0.29%，同比上升8.5%。1-9月累计产量预计为846.02万吨，同比增加11.15%，增加84.89万吨。四季度有检修的冶炼厂并不多，再加上有前期检修的大厂复产，4季度电解铜的产量将持续维持在高位，并有可能突破百万吨每月。整体看，目前外盘铜价略显疲弱，但国内稳增长政策落地力度巨大，铜价很难大幅下跌；今日沪铜主力运行参考：68700-69600元/吨。 原油： 今日原油期货主力合约2310合约上涨0.48%至691.7元/吨，最低价在682.4元/吨，最高价在698.8元/吨，持仓量减少145手至32026手。 欧佩克月报显示，欧佩克7月石油日产量较6月下降了83.6万桶至2731万桶。9月7日凌晨美国API数据显示，美国截至9月1日当周原油库存减少552.1万桶，预期为减少142.9万桶。汽油库存减少509.3万桶，预期为减少75万桶；精炼油库存增加30.6万桶，预期为增加75万桶。原油和汽油均超预期大幅去库。沙特将减产100万桶/日的措施延长3个月至年底；同时俄罗斯也将延长30万桶/日的石油出口削减至12月份，此前市场普遍预期沙特和俄罗斯的自愿减产政策 只会延长1个月，现在均延长3个月，这超出了市场预期。沙特和俄罗斯都表示他们将每月对供应削减情况进行审查，并将根据市场情况进行调整。可以看出沙特和俄罗斯对供给端屡次进行预期管理以抬升油价，态度非常坚决，因为两者均对原油收入依赖度很高。目前OPEC+减产履行率较高，兑现了之前的减产承诺。目前宏观上，美国7月CPI和核心CPI同比涨幅小幅回升但低于预期，美国7月如期加息，美联储加息进入尾声，最新非农数据公布后，美联储加息进一步降温，市场风险偏好回升，目前需求端衰退预期还未照进现实，美国汽车出行消费旺季持续，汽柴油价差高位，中国原油加工量也处于历史高位，中国7月份加工原油6313万吨，同比增长17.4%，虽然7月中国原油进口环比下降，但是同比增长高达17.06%。美国原油库存继续下降，美国将允许韩国支付伊朗60亿美元的石油款项及释放被美关押的伊朗囚犯，以换取5名在伊被扣美国人最终获释。但美国方面表示，将继续执行对伊朗的所有制裁。伊朗这笔钱仍受卡塔尔政府监管，只能用于购买人道主义物资，不过伊朗原油出口仍在增加，关注伊朗原油出口情况，供给偏紧下，美国原油继续去库，建议原油多单轻仓持有。值得关注的风险点在于美国出行旺季即将结束，汽油需求的回落是否会拖累整体原油需求以及原油上涨后带来的通胀压力。 塑料： 期货方面：塑料2401合约减仓震荡下行，最低价8332元/吨，最高价8508元/吨，最终收盘于8383元/吨，在60日均线上方，跌幅0.60%。持仓量减少12425手至432324手。 PE现货市场少数下跌，涨跌幅在-50至+0元/吨之间，LLDPE报8400-8650元/吨，LDPE报9450-9850元/吨，HDPE报8950-9300元/吨。 基本面上看，供应端，上海石化LDPE等检修装置重启开车，不过新增了燕山石化HDPE、兰州石化HDPE等检修装置，塑料开工率下降至89.0%，较去年同期高了1.5个百分点，目前开工率处于中性偏高水平。 需求方面，截至9月1日当周，下游开工率回升0.84个百分点至46.12%，较去年同期低了1.04个百分点，低于过去三年平均7.37个百分点，开工率处于低位，不过棚膜订单继续增加，关注政策刺激下的需求改善情况。 周四石化库存下降1万吨至65万吨，较去年同期高了3万吨，月底石化考核结束，石化库存去库放缓，目前石化库存依然处于历年同期低位，压力在于社会库存。社会库存有所去化，但仍处于高位。 原料端原油：布伦特原油11合约上涨至90美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于860美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于820美元/吨。 宏观政策刺激政策继续释放，降低存量首套住房贷款利率，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，下调外汇存款准备金率等，制造业信心增加，PMI数据向好，加上原油等成本推动，下游需求环比小幅走好，新增订单预期向好，目前仍处同期低位，关注继续上行空间。塑料逢低做多。 PP： 期货方面：PP2401合约减仓震荡下行，最低价7816元/吨，最高价7995元/吨，最终收盘于7894元/吨，在20日均线上方，跌幅0.37%。持仓量减少21644手至506640手。 PP品种价格少数上涨。拉丝报7800-8000元/吨，共聚报8050-8200元/吨。 基本面上看，供应端，新增天津渤化等检修装置，不过京博二线等检修装置重启开车，PP石化企业开工率环比增加0.12个百分点至80.50%，较去年同期高了4.3个百分点，目前开工率仍处于低位。 需求方面，截至9月1日当周，下游开工率回升0.67个百分点至48.14%，较去年同期高了0.58个百分点，BOPP订单与库存情况好转，不过整体下游开工率仍处于历年同期低位，塑编新增订单不佳，关注政策刺激下的需求改善情况。 周四石化库存下降1万吨至65万吨，较去年同期高了3万吨，月底石化考核结束，石化库存去库放缓，目前石化库存依然处于历年同期低位，压力在于社会库存。社会库存有所去化，但仍处于高位。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 原料端原油：布伦特原油11合约上涨至90美元/桶，外盘丙烯中国到岸价环比持平于840美元/吨。 宏观政策刺激政策继续释放，降低存量首套住房贷款利率，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，下调外汇存款准备金率等，制造业信心增加，PMI数据向好，加上原油、丙烷等成本推动，下游需求环比小幅走好，新增订单预期向好，目前仍处同期低位，关注继续上行空间。PP逢低做多。 沥青： 今日沥青期货2311合约下跌0.51%至3881元/吨，5日均线上方，最低价在3864元/吨，最高价3925元/吨，持仓量减少11769至284105手。 基本面上看，供应端，沥青开工率环比上升0.8个百分点至46.1%，较去年同期高了8.0个百分点，处于历年同期中性略偏高位置。1至7月全国公路建设完成投资同比增长8.1%，累计同比增速继续回落，其中7月同比增速仅有3.91%。1-7月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长2.8%，较1-6月的3.1%继续回落。下游各行业厂家开工率涨跌互现，但处于历年同期低位。 库存方面，截至9月1日当周，沥青库存存货比较8月25日当周环比下降0.3个百分点至25.4%，目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价维持在3820元/吨，沥青11合约基差上涨至-61元/吨，处于中性水平。 供应端，沥青开工率环比上升0.8个百分点至46.1%，处于历年同期中性略偏高位置。下游各行业厂家开工率涨跌互现，但处于历年同期低位。仍需关注沥青下游实质性需求，沥青库存存货比小幅回落，依然较低。财政部表示合理安排专项债券规模，在专项债投资拉动上加力，确保政府投资力度不减，基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业继续回落，下游厂家实际需求有待改善。沥青预计难以脱离原油走出独立行情，由于原油供给收缩，而沥青受需求压制，建议空沥青裂解价差轻仓持有，即空沥青多原油，一手原油多单配置15手沥青空单。 PVC： 期货方面：PVC主力合约2401减仓震荡运行，最低价6441元/吨，最高价6632元/吨，最终收盘价在6518元/吨，在60日