2023H1及2023Q2农林牧渔行业板块业绩总结：23H1生猪及黄鸡板块景气度较低，白鸡板块景气度提升

行业专题报告|农林牧渔 证券研究报告2023年09月06日 23H1生猪及黄鸡板块景气度较低，白鸡板块景气度提升 2023H1及2023Q2农林牧渔板块业绩总结 核心结论 行业概览：23H1农业板块收入同比增长，亏损程度同比减小。23H1板块分别实现营收/归母净利润6010/-111亿，分别同比+9.91%/+9.15%；23Q2板块实现营收/归母净利润3112/-70亿，分别同比+5.08%/转亏损。2023H1末公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为1.45%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.02pct。 生猪养殖：收入同比增长，行业深度亏损。2023H1生猪板块收入稳健增长，16家上市猪企共实现收入2411.31亿元，同比+17.63%，主要原因是23H1生猪均价略高于去年同期，且头部企业出栏量稳步增长；行业大幅亏损，亏损面略低于去年同期，16家上市猪企共实现归母净利润-172.62亿元，同比+15.90%，原因是生猪均价较低导致行业巨幅亏损，但正邦科技及牧原股份同比减亏。 肉鸡养殖：23H1白鸡景气度提升，黄鸡仍然低迷。23H1白鸡5家企业/黄鸡2家企业收入为315.48/87.39亿元，同比+27.04%/+18.32%。白鸡企业扩大养殖规模，产业链价格同比上升；黄鸡企业产销量扩张。白鸡/黄鸡企业归母净利润11.29/-6.75亿元，同比扭亏/-349.32%，原因是白鸡商品代鸡苗、毛鸡价格高于去年同期，黄鸡价格同比较低迷。 分析师 熊航S080052205000213316501817xionghang@research.xbmail.com.cn 种业：营收稳定增长，业绩将逐渐走出底部。2023H1种业板块营收/归母净利润81.57/0.87亿元，同比+18.00%/扭亏。原因是杂交水稻、杂交玉米销售良好。未来国内玉米供需仍然呈现紧平衡，玉米种子毛利率有望提升；中长期看，转基因种子落地将利好头部企业市占率提升及业绩释放。 相关研究 农林牧渔：23Q3猪业景气程度环比提升，国内转基因试点效果显著—农林牧渔行业周报（20230818-20230825）2023-08-28农林牧渔：23H2母猪去化力度或较为有限，全球大豆和玉米库销比下调—农林牧渔行业周报（20230811-20230818）2023-08-21农林牧渔：USDA8月供需报告偏利多，美国下调玉米与大豆产量—农林牧渔USDA月报点评（20230815）2023-08-15 饲料：营收双位数增长，加工利润处于低位。23H1饲料板块营收/归母净利润分别为1317.3/-17.9亿元，同比+13.77%/-434.67%，收入端，饲料龙头企业份额提升明显；利润端，养殖业务拖累板块利润，同时受原材料成本高企，饲料业务加工利润仍然受到明显挤压，未来加工利润有望上行。 动保：23H1收入稳健增长，利润明显回升。23H1动保板块营收/归母净利润80.8/11.3亿元，同比+3.77%/+21.00%。23H1产品覆盖面较广的企业收入保持平稳增长，同时受毛利率提升及费用率下降影响，利润端增速较高。短期看，板块业绩有望受益下游养殖业回暖；中长期，非瘟疫苗落地将有利于行业扩容。 投资建议：生猪板块推荐温氏股份、唐人神、巨星农牧、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。白羽鸡板块建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等；黄羽鸡板块建议关注温氏股份、立华股份、湘佳股份。种植链建议关注隆平高科、登海种业、苏垦农发等。饲料板块建议关注海大集团、播恩集团、邦基科技等。动保板块建议关注科前生物、生物股份、普莱柯、瑞普生物等。 风险提示：农产品价格波动超预期，生产成本上升超预期，食品安全问题等 内容目录 一、行业概览：农林牧渔板块收入同比增长，亏损程度同比减小.........................................51.1 23H1农林牧渔板块仍处于亏损状态，但亏损程度同比减小........................................51.2 23Q2农林牧渔板块收入增速回落，利润出现大幅亏损...............................................71.3基金持仓分析：板块配置水平低于标准配置比重........................................................9二、生猪养殖：收入同比增长，行业深度亏损....................................................................102.1 23H1经营分析：收入保持平稳整张，板块大幅亏损.................................................102.2 23Q2经营分析：收入同比保持增长，单季度亏损同比加大......................................122.3行业展望：23Q4猪价有望保持见底回升态势，能繁保持低补低去态势...................132.4投资建议....................................................................................................................13三、禽类养殖：23H1白鸡景气度提升，黄鸡仍然低迷.......................................................143.1白羽肉鸡：23H1白羽鸡板块收入增速较高，利润大幅改善......................................143.1.1 23H1经营分析：收入稳健增长，利润改善明显................................................143.1.2 23Q2经营分析：收入稳健增长，净利润同比大增............................................153.2黄羽肉鸡：23H1年净利润同比下滑明显，23Q2净利润同比转亏损........................163.2.1 23H1经营分析：收入增长稳健，亏损面同比扩大............................................163.2.2 23Q2经营分析：收入实现双位数增长，利润同比转亏.....................................173.3行业展望：23H2白鸡行业景气度将提升，黄鸡行业有望底部反弹...........................173.4投资建议....................................................................................................................18四、种业：营收稳定增长，业绩将逐步走出底部.................................................................194.1 23H1经营分析：营收稳健增长，利润改善明显........................................................194.2 23Q2经营分析：营业收入增速较高，亏损面同比收窄.............................................204.3行业展望：政策持续加码，国内转基因商业化逐步临近...........................................214.4投资建议....................................................................................................................21五、饲料：营收双位数增长，加工利润处于低位.................................................................225.1 23H1经营分析：营收增速加快，利润受养殖业务拖累下滑......................................225.2 23Q2经营分析：营收稳健上行，利润同比转亏........................................................235.3行业展望：头部企业抢占份额，关注细分高端饲料品种...........................................245.4投资建议....................................................................................................................24六、动保：23H1收入保持稳健，利润明显回升..................................................................256.1 23H1经营分析：营收稳中有升，利润明显反弹........................................................256.2 23Q2经营分析：收入同比持平，业绩回暖明显........................................................266.3行业展望：短期有望受益养殖业回暖，中长期关注非瘟疫苗落地.............................266.4投资建议....................................................................................................................27 七、风险提示.........................................................................................................................27 图表目录 图1：申万一级行业2023H1营收增速情况.............................................................................5图2：申万一级行业2023H1净利润增速情况.........................................................................5图3：农林牧渔子板块2023H1营收增速................................................................................6图4：农林牧渔子板块2023H1净利润增速.............................................................................6图5：申万一级行业2023Q2营收增速情况............................................................................7图6：申万一级行业2023Q2净利润增速情况................