Best Buy2024财年第二季度财报电话会议-调研纪要

【兴证海外消费】Best Buy Co.， Inc. (BBY.N）2024财年第二季度财报电话会议 会议时间：2023年8月29日业绩表现：好于预期的第二季度财务业绩：公司的可比销售额达到了指导值的上限，盈利能力也好于预期。 这些 证明了公司强大的运营执行力，因为平衡了行业销售压力的反应与持续的战略投资。 公司的同比可比 销售业绩较上季度报告的 10% 下降有所改善， 第二季度可比销售额下降 6.2%。毛利率和费用：由于产品利润率的提高和会员计划盈利能力的提高，第二季度的毛利率比去年提高了 110 个基点。 销售管理、行政管理费用保持不变，同时吸收了比去年更高的激励补偿费用。宏观影响：由于科技购买的大流行拉动以及旅行和娱乐等户外服务支出的转移，所在行业的消费者需 求继续下降。 此外，持续的通货膨胀也影响了部分人口的支出决策。鉴于行业压力和持续不确定的宏 观环境， 公司战略性地管理了促销计划，在消费者非常注重交易的环境中，公司具有价格竞争力，且 行业促销和折扣的水平高于去年，并且高于大流行前的 20 财年。业绩一致性与库存管理：今年上半年，公司的购买、客户行为在人口统计数据和高端购买百分比方面 保持相对一致。 由于公司团队继续战略性地管理库存，目标是大约 60 天的远期供应，因此本季度末 公司的库存与去年相比有所下降，与公司的销售额下降一致。客户满意度与库存水平：过去几年，公司的客户对产品可用性的满意度一直在提高，目前已达到疫情 爆发以来的最高水平。 虽去年的库存水平并不完美，但比许多零售商都进行了更合理的规模调整，并 且没有承受清仓压力。在线和数字资产：公司提供给消费者在线商店和家庭体验轻松愉快体验的最好技术和一流专家服务。公司国内收入的近三分之一来自公司的数字资产，包括移动应用程序。 对应用程序客户体验进行了相 当大的改进，通过该应用程序实现的在线销售百分比在过去三年内翻了一番，达到在线收入的 20% 以 上。应用程序的整体使用率更高，客户的互动频率是其他数字平台上客户与公司互动的三倍。购买与提货及客户支持：在线购买店内提货百分比仍然略高于 40%，考虑到送货速度（近 60% 的包 裹在两天内送达），公司的客户店内提货率高的一致性确实是可靠的，强调了公司的数字和物理位置 相结合的重要性。 此外，公司对店内和家庭技术服务以及送货上门体验的材料改进和满意度评分继续 强调公司为客户提供专业知识和支持的重点。远程支持服务和客户参与度：事实上，公司的远程支持服务，能在家中的情况下远程访问和修复客户 的计算机，具有所有体验中最高的NPS（净推荐值），并持续增长。 这些都是公司可以提供的规模化 服务，其他竞争者无法比拟。技术服务在推动增加客户参与度和增加钱包份额发挥了重要作用。 正如 预期，付费会员也报告比非会员更高的客户满意度。3个会员计划：会员计划的增强：本季度，公司成功推出了对会员计划进行重大改进的变更，旨在为客户提供更多选 择，以适应客户的技术需求、预算和生活方式。 此外，公司希望增加灵活性并降低服务成本，与之前 的Total Tech计划相比。 公司现在提供三个层次：My Best Buy、My Best Buy Plus和My Best Buy Total。计划成功的早期指标：由于只在6月27日推出了新的计划，目前的一些指标可以表明，计划变更正在推 动公司所期望的结果，包括总体付费会员注册的年同比增长。 例如，My Best Buy Total，公司先前 Total Tech提供的演进，在公司的实体店中持续更受欢迎。1. My Best Buy Total My Best Buy Total的主要功能：此层次的年费为179.99美元，包括Geek Squad 24/7技术支持，无 论客户在何处购买，都可以通过店内远程电话或聊天获取支持，包括两年的产品保护，和大多数新的 Best Buy购买的AppleCare Plus。My Best Buy Total会员计划还包括了MyBest Buy Plus中的所有 优惠。2. My Best Buy Plus My Best Buy Plus：新的会员级别，专为寻求更多价值和特权的客户而设计。每年仅需49.99美元，客户即可享受独家价格、备受期待的产品发布和大多数产品的两天免费送货，以及60天的延长换货期 限。初期成功：在推出后的最初几周内，该计划在数字客户中引起了更多共鸣，并吸引了比My Best Buy Total及其前身Total Tech更广泛的产品类别的更广泛的客户群体。公司仍处于这一过程的早期阶段，正在测试不同的促销优惠，以确定哪些优惠最能引起消费者的共鸣，并不断改进数字体验，以便更轻 松地找到优惠和福利。3. My Best Buy 免费会员计划的重要性：My Best Buy免费会员计划仍然是为那些寻求便利的客户构建的免费计划。它包括免费送货、无最低购买量以及与会员帐户相关的其他好处，例如在线访问购买历史记录、订单 跟踪和快速结帐。今年年初，公司增加了免费送货优惠，并逐步取消了非信用卡持有者的积分奖励优 惠。公司的信用卡持有人仍然可以选择赚取5%的奖励，或根据产品类别选择12个月、18个月甚至24个月 的0%利率融资。客户指标继续验证公司更改免费套餐的决定，并且公司的客户注册量保持稳定。三级会员计划的财务影响：公司的财务影响比公司最初模型的要好。 对于24财年，公司现在预计公司 的三级会员计划将为企业同比营业利润率扩张贡献至少25个基点，这与公司今年上半年看到的情况一 致。全渠道能力的发展-提供客户差异化体验：实体店计划和商店更新：能提高运营成本和资本效率，同时保持良好的工作场所。 有望实现年初宣布 的24财年实体店计划。 其中包括关闭20至30家商店、实施8家35，000平方英尺的大型体验店改造，以 及将公司的直销店从19家扩大到约25家。 当然，此外，公司还在继续更新公司的 商店。改进商品展示：鉴于向数字购物的转变以及相应降低了在购物场所保留尽可能多库存的需求，公司特 别关注改进商品展示。 例如，在公司所有的商店中，公司正在与主要供应商合作安装新的优质端盖，这将改善商店中心的商品陈列。商品陈列的新端盖：这些新的端盖正面有产品和供应商的故事，侧面有库存。这样的设计使公司能够 进行出色的演示或陈述，即使在店内展示的库存可能比过去少。它还为公司认为存在缩水风险并决定 将库存保存在更安全的位置的产品提供了更好的展示体验。数字工具的投资：公司投资了数字工具，允许客户通过公司的优先挑选流程，在几分钟内快速扫描并 取走这些库存。这降低了缩水风险，提升了客户体验，并推动了更高效的员工流程。商店空间的调整：在大约一半的商店中，公司正在调整传统的游戏和数字影像空间，以便扩展不断增 长的类别，如PC游戏和新的产品，例如Greenworks无绳电动工具、Oura Ring等健康产品、Epson短 焦投影仪、电动自行车和滑板车，以及Lovesac家居产品。商店运营模式的演进：关于商店运营模式，公司一直在基于两个主要目标推动演进。首先，考虑到线 上销售的增加导致实体店的客流量和销售下降，公司需要更有效地分配劳动力成本。劳动力方面：员工可用性和工作时间增加：通过最近的变化，公司能够在今年的人员配置计划中为面向客户的销售 人员增加约200万小时的额外工作时间，并且公司看到第二季度的员工可用性NPS指标有所改善。劳动力支出的增加：由于结构性变化，与20财年相比，公司已将国内商店劳动力支出占收入的百分比 提高了100个基点以上，尽管销售额在过去几个季度有所下降，但成功地保持了劳动力占收入的比例稳 定。员工培训和发展：因为公司需要为员工提供灵活性、可预测性以及获得更多技能的机会，所以公司一 直在投资工具和员工发展计划，以提高商店内部和商店之间的灵活性。员工保留率和培训计划：本公司员工保留率继续优于零售行业，特别是在关键领导职位上。过去四年 来，公司的零售员工队伍经历了重大变革，且团队能适应不断变化的环境。员工认证和培训：在第二季度，公司带领数千名员工（包括超过80%的销售人员）通过了认证流程，重点关注与客户互动的基本期望、销售模式和产品类别熟练程度。公司将继续在该计划的后续阶段投 入培训时间，以确保推动互动和结果，这对客户和业务有益的。成本效率和降低开支：公司正在努力平衡对当前行业状况的反应和对未来投资的需要，而推动成本效 率和降低开支一直是最好的办法。本财年，公司通过多个领域的优化工作来提高效益，包括逆向供应 链、大型产品履行和全渠道运营。技术和虚拟代理：公司利用技术和快速发展的人工智能，例如，在客户服务方面，公司的虚拟代理现 在可以通过聊天回答40%的客户问题，无需人工代理，满意度很高。扩展虚拟代理和路由功能：公司正不断增加功能，创建更多的员工和面向客户的虚拟代理，以简化最 复杂的交互，例如技术支持服务，并将关键见解传递回客户服务中心。此外，正在测试新的最先进的 路由功能，以优化家庭运营，降低服务成本，并提高客户交付和安装预约的可用性和等待时间。利用规模和能力推动增量盈利收入：公司认为可以利用规模和能力来推动增量的盈利收入流。公司正 在探索与多家大公司（包括Accenture、Intel和Lenovo）合作的Geek Squad服务机会，已经建立了 差异化的B2C和B2B服务能力。设备生命周期管理服务：设备生命周期管理是公司向他人提供的服务的一个具体示例，包含员工管理 技术设备的过程。BBY已经成为许多公司唯一的设备生命周期管理合作伙伴，为这些公司提供端到端支 持，包括采购、配置、部署、维修和报废。这展示了数据和资产管理方面的能力，并增加了在广告和 Partner Plus等领域已经看到的增长。极客小队团队：极客小队团队与社区的合作，通过举办Geek Squad Academy培训营帮助年轻一代学 习技术专业知识和技能。夏天在全国近40个Geek Squad Academy营地迎来了2000多名儿童和青少 年，帮助他们学习各种技能并激发创造力。调整的预期：今年对此行业是充满挑战的一年，公司按预期调整了前景。更新的销售指南：公司更新了可比销售指南，预计可比销售额将下降4.5%至6%，相比之前的3%至6% 的下降幅度。盈利范围缩小：同时在缩小盈利范围，但提高了之前的非公认会计原则营业利润率和每股收益年度指 导的中点。尽管经历了两年的销售下滑，仍然预计今年将是科技需求的低点。科技创新：科技在生活中的重要性前所未有，消费电子行业可能会在明年稳定，并可能在早期购买的 技术自然升级和更换周期的推动下实现增长。公司认为大流行和技术创新将继续成为常态。第四季度销售预期：在23财年可比销售额下降10%、今年上半年下降约8%的背景下，预计第三季度可 比销售额将与第二季度相似或略有改善，下降幅度约为6.2%。全年指导范围表明，第四季度可比销售 额将有广泛变化，从下降3%到小幅增长都有可能。家庭影院业务的预期：多个因素支持了第四季度可比销售额的改善，并有可能实现正增长，预计家庭 影院业务将增长，因为库存和预算支出都处于更有利的位置。销售数据显示电视销售趋势已经改善，销量恢复增长，而在高端产品类别中的优势地位将提高计算类别的性能。游戏类别也预计将持续增 长，因为库存更容易获得，并有大量新软件计划在今年下半年发布。移动电话类别的潜在增长：在移动电话类别预期库存不会像去年那样受限制，预计将推动解锁手机业 务的增长。 展望假期季：公司假设在假期季节，消费者将基本上回归到疫情前的行为方式，寻找优惠和便利，交 通量将集中在促销活动上。充满挑战但充满机会的未来：公司表示拥有强大的团队和全渠道资产，有信心在动态和充满挑战的环 境中蓬勃发展。尽管宏观和行业背景不断波动，但公司强调在应对这种环境中的成功记录，将继续调 整以适应宏观条件的变化，并对未来的机遇感到兴奋。未来增长前景：尽管现有产品类别在时间上略有不同，公司仍然相信它们将在未来几年实现增长。加 上宏观趋势，这些趋势将为业务带来机会，包括云技术、增强现实、宽带接入