橡胶：多头情绪爆发，橡胶强势上涨

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：多头情绪爆发，橡胶强势上涨 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2022.09.03星期日 行情回顾：本周橡胶大幅上涨，周内橡胶系列品种联袂涨停。从盘面上来看，合成橡胶由于成本端及现货紧张影响，价格持续上涨并带动天然橡胶品种上行。天胶产业基本面出现边际好转，上游产区因为天气影响产出不畅，原料价格稳步上涨，成本支撑增强，同时中游库存持续小幅下降，库存拐点的到来也对行情带来了驱动。截至9月1日收盘，RU2401报收14160元/吨，周度上涨890元/吨（+6.71%）；NR2311报收10625元/吨，周度上涨880元/吨（+9.03%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格大幅上涨。进口胶市场报盘涨幅明显，海外原料价格延续上涨态势，货源偏少现象维持，持货商高价报盘。人民币市场现货价格偏强，贸易商轮仓换月及加仓补货。国产胶现货市场持货方报盘较少，买盘主动接货意愿较为冷清，贸易商多想低价接货，实单成交一般。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的58万吨增加9.1%，1-7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计463.9万吨，较2022年同期的397.5万吨增加16.7%。截至9月1日上期所仓单库存小计增加12792吨至217542吨，注册仓单增加4560吨至190800吨；截至8月25日青岛地区保税库存减少1.12万吨至13.56万吨，一般贸易库存减少0.10万吨至74.73万吨。中国天然橡胶社会库存157.12万吨，较上期减少0.78万吨。当前库存处于高位，深色胶库存大幅去库，浅色胶小幅累库。 原料：本周海南产区原料指导价格小幅上涨，周内产区降雨情况较为频繁，影响割胶工作的开展与推进，且目前浓乳市场现货资源偏紧，部分加工厂积极抢夺胶水，带动原料价格上涨。云南产区原料胶水价格稳中小涨，胶水体量供不应求，季节性上量情况仍不及去年同期体量，随着全乳胶理论交割利润不断回归，部分加工厂生产意愿逐渐走强。本周泰国整体降雨仍处于偏多状态，原料产出偏少状况持续，随着浓乳季节性补库需求回暖，部分加工厂抢夺胶水，胶水价格涨势强劲，成本端支撑海外报盘上行。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅上升：全钢胎样本企业开工率为62.32%，环比下降3.73%，同比上升3.43%；半钢胎样本企业开工率为78.97%，环比上升0.10%，同比上升13.11%。下周期，随着全钢胎检修企业复工，产能利用率将处于恢复性提升状态，目前整体订单尚可，对下周期样本企业产能利用率维持高位形成一定支撑。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 目前橡胶供需基本面有边际好转的支撑。供给端，虽然国内外产区进入新胶增量阶段，但由于天气影响产区原料释放不及同期，短期收购价格持续高挺，成本端对胶价底部形成支撑；中游库存方面，中国社会库存显著下降，深色胶库存下降，浅色胶反向增加，驱动深浅色胶价差结构变动，库存拐点的显现对行情带来支撑；需求端，下游轮胎企业在出口订单及季节性需求较好支撑下开工维持稳定，原料刚需采买推进。从季节性角度来看，RU2401合约表现偏强，存在较多不确定因素扰动，近期市场资金看涨情绪高涨，盘面上行伴随着期现价差扩大至同期高位，后期行情持续性仍有待观察，建议谨慎参与。 操作策略：多NR空RU套利持有，沪胶多01空05正套持有。 期市有风险，入市需谨慎 风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind