宏观预期+消费回暖，纸浆或将强势整理

纸浆投资策略月报2023年9月5日 冯献中(F3082965,Z0017646)fxz@zcfutures.com 纸浆期货价格8月走强 8月以来，纸浆期货价格震荡走强；现货有一定起势，但增长幅度小于期货，基差持续走弱。8月下旬，伴随着盘面的高涨，期货持仓量陡增。 纸浆外盘报价走高，内盘主流浆品跟涨 外盘行情分析：9月针叶浆银星报盘690美元/吨，较上轮+20美元/吨；阔叶浆明星550美元/吨，较上周上涨25美元/吨。8月份针叶浆现货市场均价5421元/吨，环比涨幅0.3%，同比跌幅24.9%；阔叶浆现货市场均价4688元/吨，环比涨幅5.9%，同比跌幅30.2%；本色浆现货市场均价5721元/吨，环比涨幅5.9%，同比跌幅15.8%；化机浆现货市场均价3953元/吨，环比涨幅2.1%，同比跌幅26.2%。 纸浆7月进口下降，出口陡增 据悉，Arauco公司公布9月份报盘，其中，针叶浆银星690美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星660美元/吨，涨30美元/吨；阔叶浆明星550美元/吨，涨25美元/吨。 据悉，Suzano宣布中国市场9月份桉木浆报价涨价20美元/吨，欧洲市场报价涨50美元/吨。 7月纸浆进口量为272.2万吨,环比下降9.9%，同比增涨25.1%。1-7月累计进口量2027.7万吨，累计同比增加19.7%。 7月纸浆出口量为2.0万吨，环比上涨42.9%，同比下降5.3%。1-7月累计出口量8.0万吨，累计同比上涨26.1%。 纸浆海外库存天数中等，国内港库微累 据Europulp数据显示，7月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降13.8%，同比上涨61.1%，库存总量下降至157.15万吨。据PPPC，世界20国商品浆供应商库存7月底为48天。 截止8月31日，中国纸浆主流港口样本库存量：211.8万吨，较上期上涨13.7万吨，环比上涨6.9%，库存量在上周期累库后继续呈现累库的趋势。 漂针浆进口持续走低，8月进口窗口关闭 7月漂白针叶浆进口数量72.76万吨，环比-14.97%；进口国中，俄罗斯进口量环比减少高达23.3%，其次是美国高达22.7%。漂针浆8月进口利润维持关闭，国外报价提高，国内价格虽同时提升，但涨幅不及外盘。 漂阔浆价格走强，进口窗口持续关闭 8月阔叶浆产量49.2万吨，较上月增加6.6万吨，产能利用率为75.5%，环比增加15.4%；8月份多数浆企装置正常运行，仅华南局部进行停机检修，因产能偏小对市场影响不大，因此8月阔叶浆产能利用率提升，产量有所增加。 化机浆价格小幅提升，进口量大跌 8月化机浆产量14.7万吨，较上月增加0.5万吨，环比增加3.5%，产能利用率为72.5%，环比增加3.3%；8月多数浆企生产线运行基本正常，下游需求跟进尚可，8月份化机浆产量和产能利用率微增。 本色浆内盘价走高，进口量维稳 7月本色针叶浆进口数量7.38万吨，环比+10.68%，同比-33.92%。全年累计进口量72.29万吨，同比-18.25%。本色浆7月进口小幅增长，8月进口利润维持在500左右，进口量预计迎来转折。 箱板价格走低，瓦楞开工提升明显 8月瓦楞纸市场现货均价2827.8元/吨，环比-1.1%；随着“金九银十”到来，终端需求较上月已稍有改善，纸企出货量有增加趋势，库存压力减小，然近期新增产能释放，瓦楞纸供应量增 加。 处市场传统消费淡季向旺季转变的过渡期，当前下游二级厂原纸库存低位运行，包装企业采买积极性尚可，市场交投氛围有所升温，叠加中秋节订单带动市场成交量增长。部分纸企达到产销平衡状态，库存压力减小。 白卡利润提升，开工走高 8月白卡纸产量约119.6万吨，较上月增加10.3万吨，环比增加9.4%；产能利用率为83.3%，环比增加7.2%8月停机纸厂陆续恢复生产，交叉排产纸厂增加生产白卡纸，因此本月白卡纸产量、产能利用率同环比均增加。 双胶铜版开工月底双双回落 8月双胶纸产量为90.0万吨，较上月增加7.6万吨，环比增幅9.2%；产能利用率为69.8%；本月纸企多排单出货，工厂库存中低位，企业生产情况基本稳定。月初湛江地区纸企陆续恢复排产，月内亚太森博（山东）PM14成功上卷，市场供应增量。同时受月度天数影响，月产量明显增加。8月铜版纸产量为37.8万吨，较上月减少1.1万吨，环比降幅2.8%；产能利用率为63.0%，环比降1.8%；月内企业生产情况基本稳定，整体供应端压力下，产线交叉排产情况仍存，某纸企临时有检修安排，月产量环比小幅减少。 生活用纸价格走高，开工再度提升 8月生活用纸产量为109.37万吨，环比-0.43%；产能利用率为66.59%，环比减少0.13%；8月生活纸供应量小幅降低，主力纸企有例行停机现象，西南地区受大运会影响有集体阶段性停机现象，整体看8月开工和产量小幅减少。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 特别声明：