橡胶日报：胶价加速大幅上涨后进入区间震荡格局

研究院化工组 策略摘要 研究员 9月割胶旺季原料供应预期增加，但短期受降雨影响，原料产出受限，下游需求将迎来传统旺季，需求环比改善，近期标胶及混合胶到港货源维持偏少状态，青岛港口天然橡胶库存延续小幅去库，胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压，观望情绪偏浓，橡胶区间震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期现价差：9月4日，RU主力收盘14100元/吨（-60），NR主力收盘价10455元/吨（-170）。RU基差-1225元/吨（+285），NR基差-10元/吨（-10）。RU非标价差2650元/吨（-10），烟片进口利润429元/吨（-386）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货市场：9月4日，全乳胶报价12875元/吨（+225），混合胶报价11450元/吨（-50），3L现货报价12025元/吨（+275），STR20#报价1455美元/吨（-25），丁苯报价13300元/吨（+1000）。 泰国原料：生胶片暂无报价，胶水45.00泰铢/公斤（+0.80），烟片50.82泰铢/公斤（+1.57）,杯胶41.35泰铢/公斤（+0.80）。 国内产区原料：云南胶水11650元/吨（+500），海南胶水12900元/吨（+850）。 截至9月1日：交易所总库存217542（+12792），交易所仓单191540（+740）。 截止8月31日：国内全钢胎开工率为64.60%（+0.13%），国内半钢胎开工率为72.11%(-0.15%）。 观点：9月全球橡胶主产区处于割胶旺季，产量环比有望进一步回升，但短期降雨影响割胶工作开展，原料产出受限，期现价格持续强势拉升下，国内外原料收购价格同步共振大幅抬升；展望9月下游需求，下游将迎来传统旺季，需求环比改善，叠加近期国内频繁出台汽车助推政策，有望提升国内汽车配套及替换需求；当前，半钢胎成品库存周环比呈现小幅去库，全钢胎成品库存累增，同时也反映了国内汽车销售和外贸出口较国内重卡销售数据要好，国内轮胎开工率延续高位运行；近期标胶及混合胶到港货源维持偏少状态，青岛港口天然橡胶库存延续小幅去库，库存的下降刺激泰混胶现货价格强势上行，但非标价差依旧居高不下；近期市场做多情绪依旧偏浓，胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压，现货贸易和终端采购观望情绪升温，买盘多观望谨慎补货，胶价短期区间震荡为主。 策略 谨慎偏多。9月割胶旺季原料供应预期增加，但短期受降雨影响，原料产出受限，下游需求将迎来传统旺季，需求环比改善，近期标胶及混合胶到港货源维持偏少状态，青岛港口天然橡胶库存延续小幅去库，胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压，观望情绪偏浓，橡胶区间震荡。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内外宏观环境变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.......................................................................................................................................5图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.......................................................................................................................................5图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图14:3L-混合胶丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图15:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图16:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图17:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图18:NR期货库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图19:全钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................7图20:半钢胎开工率丨单位：%....................................................................................................................................................7 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：