铝日报：现货成交一般 铝价偏弱震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 铝：云南地区电解铝企业基本已经完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，临近消费旺季重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。 氧化铝：近期氧化铝期货市场价格受资金影响较大，考虑到氧化铝供应或将修复，而云南电解铝企业复产产能已释放完毕，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限，氧化铝基本面利好因素减弱，当前价位建议观望为主。 核心观点 ■ 市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水46.75美元/吨。SMMA00铝价录得19410元/吨，较前一交易日下降200元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至20元/吨，SMM中原铝价录得19270元/吨，较前一交易日下降180元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-120元/吨，SMM佛山铝价录得19220元/吨，较前一交易日下降210元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-170元/吨。 铝期货方面：9月4日沪铝主力合约开于19330元/吨，收于18965元/吨，较前一交易日跌225元/吨，全天交易日成交447449手，较前一交易日增加131892手，全天交易日持仓280529手，较前一交易日减少27755手。日内价格偏弱震荡，最高价达到19585元/吨，最低价达到18910元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18950元/吨，收于19025元/吨，较昨日午后涨60元/吨，夜间价格维持震荡。 随着传统消费旺季的到来，叠加国内政策的逐步落地，市场情绪回暖，关注下游需求实际恢复情况。供应方面，云南地区电解铝复产基本已经完成，国内运行产能接近4270万吨，电解铝产量将逐步释放。截止9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周增加2.9万吨。截止9月4日，LME铝库存较前一交易日减少2000吨至506400吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2918元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：9月4日氧化铝主力合约开于3017元/吨，收于3086元/吨，较前一交易日涨92元/吨，全天交易日成交273606手，较前一交易日增加168537手，全天交易日持仓66466手，较前一交易日增加10777手，日内价格偏强震荡，最高价达到3203元/吨，最低价达到3013元/吨。 期货研究报告|铝日报2023-09-05 现货成交一般 铝价偏弱震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铝日报丨2023/9/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 夜盘方面，氧化铝主力合约开于3084元/吨，收于3139元/吨，较昨日午后收盘涨53元 /吨，夜间价格偏强震荡。 近日氧化铝期货价格拉涨，主要受资金行为影响较大，且随着宏观情绪回暖，铝价上涨，带动氧化铝价格抬升。从基本面来看，8月以来，氧化铝市场维持供减需增格局，期现价格重心逐步抬升。但进入9月，之前重庆、广西、山东、河北等区域检修的部分氧化铝企业预期陆续复产，氧化铝供应或将修复，而云南电解铝企业复产产能已释放完毕，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限。氧化铝基本面利好因素减弱，短期不建议追高。 ■ 策略 单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。 ■ 风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。 铝日报丨2023/9/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: LME铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 2: SHFE铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 3: LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 4 图 4: 国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 4 图 5: 国内外氧化铝价格丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 4 图 6: 电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 4 图 7: 氧化铝南北价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 8: 氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨 ............................................................................................................................ 5 图 9: LME铝季节性库存丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 10: LME铝库存丨单位：吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 11: 铝社会库存季节性丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 12: 上海交易所铝库存丨单位：吨 ............................................................................................................................................ 5 图 13: 海外现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................................... 6 图 14: 铝进口盈亏丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 图 15: 铝型材龙头企业周度开工率丨单位：% ............................................................................................................................. 6 图 16: 铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：% ............................................................................................................................. 6 图 17: 铝板带龙头企业周度开工率丨单位：% ............................................................................................................................. 6 图 18: 铝箔龙头企业周度开工率丨单位：% ...............................................................