棉花月报：美棉苗情恶化，郑棉再创新高

棉花月报2023/09/01 农 产 品 组杨 泽 元 交易咨询号：Z0019233yangzeyuan@wkqh.cn13352843071从业资格号：F03116327 CONTENTS 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆国际方面：8月美棉震荡上涨，因美国主产区8月长时间高温多雨，使得美棉苗情持续恶化。USDA将美棉优良率从7月的41%下调至33%，同比仅高2%（7月同比高7%）。并且USDA8月月报将美棉新棉总产预期大幅调减55万吨至纪录偏低水平。8月美棉的上涨行情主要是靠供应预期转差推动。 ◆国内方面：储备棉从7月底开始销售，7月31日-8月31日，储备棉销售合计上市25.6万吨，总成交25.6万吨，成交率100%。平均成交价格17691元/吨，折3128价格18225元/吨。新的供应对市场产生压力，但由于低库存，中下游积极竞买，一定程度上抵消利空。另一方面，8月有新疆调研团结论认为新疆减产预期不及预期，使得郑棉主力合约一度跌破17000点。但减产格局相对是确定的，只是减产幅度仍待确认，新年度抢收预期仍存，随后郑棉价格快速修复失地并创下新高。 ◆价差变动：8月郑棉主力合约平均基差为953元/吨区间，较7月走强171元/吨；8月1%配额平均进口利润1060元/吨，较7月下滑71元/吨。 ◆观点：8月美国主产区天气不利导致棉花苗情恶化，USDA在作物生长报告中将美棉优良率进一步调降至33%，不排除9月美棉产量进一步下调的可能。美棉价格走高对国内棉价形成支撑。国内方面，国内7月商业库存延续下滑，降至历史偏低水平，叠加织服装内销“金九银十”旺季进入倒计时，推动郑棉价格上涨。但目前郑棉主力合约价格已接近18000元/吨的预期抢收生产成本，策略上建议多单头寸离场，等待回调再次买入机会。 基本面评估 棉花产业链图示 中国棉花供需平衡表 美国棉花供需平衡表 全球棉花供需平衡表 2基差及月差走势 现货价格及基差走势 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 郑棉月间价差 资料来源：WIND五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3国内市场 国内产量及进口利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：统计局、五矿期货研究中心 国内进口量 资料来源：海关、五矿期货研究中心 棉花销售进度和纱厂利润 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 资料来源：Mysteel、五矿期货研究中心 资料来源：Mysteel、五矿期货研究中心 资料来源：Mysteel、五矿期货研究中心 下游库存 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 服装内销及出口 资料来源：统计局、五矿期货研究中心 资料来源：统计局、五矿期货研究中心 棉花库存 资料来源：郑商所、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 4国际市场 美国天气情况 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国棉花种植情况 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw