黑色金属日报：市场情绪相对乐观，黑色金属强弱分化

黑色金属日报 市场情绪相对乐观，黑色金属强弱分化 核心观点 螺纹钢：螺纹供应维持低位，但需求再度走弱，供需格局未能延续改善，且地产低迷格局下中期需求难言乐观，螺纹弱势基本面态势延续，但原料强势带来成本支撑，叠加政策利好不断推出，短期钢价延续震荡偏强运行。 铁矿石：矿石终端消耗维持高位，需求强韧性给予矿价支撑，但钢厂利润持续收缩，且粗钢压减政策扰动未退，中期矿石需求预期减量，加之供应也回升至高位，矿市基本面走弱预期未变，继而抑制矿价上行，短期受益于宏观乐观情绪高位矿价延续偏强运行，谨防钢厂减产负反馈以及政策调控风险。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦炭：焦炭基本面变化不大，不过旺季临近以及地产利好政策短期内提振市场情绪，带动焦炭期价偏强震荡，后续关注金九银十期间钢厂利润情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 焦煤：焦煤延续供强需弱格局，基本面支撑乏力，不过短期内受支持政策以及旺季临近带来的强预期支撑，主力合约维持偏强运行，后续关注终端需求实际情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）今年8月全国地方政府债券发行规模约1.3万亿元，创年内新高 根据公开发债数据，今年8月份全国地方政府债券发行规模约1.3万亿元，创年内新高，而这主要是新增专项债券发行明显提速。今年前8个月，全国地方政府债券发行规模约6.3万亿元，比去年同期略有增长（3%），创同期历史新高。 （2）Mysteel：8月中国新能源汽车销量出炉，逾7成环比增长 据Mysteel统计，截至9月4日，12家新能源汽车企业发布2023年8月新能源汽车销量数据。其中，比亚迪8月销量达274286辆，遥遥领先。造车“新势力”中，理想汽车连续3个月交付数量超过3万辆，单月同比狂飙660%；小鹏汽车在连续11个月单月交付同比下降后，终于转正。此外，蔚来汽车、零跑汽车、和哪吒汽车也均实现了过万辆的交付表现。由传统车企孵化而生的造车“新实力”延续了7月良好走势，埃安、极氪等多个品牌创下单月销量历史新高。 （3）生态环境部李培：探索将清洁运输作为加强工业结构转型升级等重要指标 生态环境部大气环境司一级巡视员李培表示，在产业结构调整等方面，探索将清洁运输要求作为加强工业结构转型升级、淘汰落后产能、促进产业协调发展的一个重要的指标。在推动产业结构优化的同时，完成交通运输结构的调整。在新改扩建煤矿、钢铁、火电、焦化、煤化工等重要行业的核准类的项目当中，将清洁运输保障作为项目申请书的重要内容和审核的要求，并作为后续监管的重点。借鉴钢铁行业探索的经验和模式，将在焦化、水泥、有色、化工等重点行业分别进行推广，开展全行业全链条的改造，推广零排放重型货车和新能源机械。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需两端均在走弱，螺纹周产量环比降4.72万吨，降幅扩大，多因长流程钢厂保板材供应所致，供应持续收缩并刷新阶段性新低，低供应格局未变 ， 继 续 给 予 钢 价 支 撑 。 与 此 同 时 ， 螺 纹 需 求 再 度 走 弱 ， 周 度 表 需 环 比 下 降15.92万吨，相应的高频终端采购数据延续低迷，需求表现较为疲弱，且考虑地产低迷格局未变，基建增速也在下滑，旺季需求改善空间有限，疲弱需求仍将抑制钢价，相对利好还是政策端扰动。综上，螺纹供应维持低位，但需求再度走弱，供需格局未能延续改善，且地产低迷格局下中期需求难言乐观，螺纹弱势基本面态势延续，但原料强势带来成本支撑，叠加政策利好不断推出，短期钢价延续震荡偏强运行。 铁矿石：矿石供需格局相对平稳，旺季预期下钢厂生产依然积极，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再度回升，双双位于年内高位，矿石需求韧性依旧较强，继续给予矿价强支撑，但需注意的钢厂利润在持续收缩，北方多数钢材品种吨钢利润延续亏损，谨防亏损引发钢厂减产负反馈。与此同时，国内港口矿石到货环比大增，继续处于年内高位，而矿商发运同样高位增加，显示海外矿石供应如期回升，且按船期推算国内港口到货将维持高位，叠加内矿生产积极，整体矿石供应重回高位。综上，矿石终端消耗维持高位，需求强韧性给予矿价支撑，但钢厂利润持续收缩，且粗钢压减政策扰动未退，中期矿石需求预期减量，加之供应也回升至高位，矿市基本面走弱预期未变，继而抑制矿价上行，短期受益于宏观乐观情绪高位矿价延续偏强运行，谨防钢厂减产负反馈以及政策调控风险。 焦炭：焦炭现货市场企稳运行，在此前首轮降价落地后，部分原料煤价格出现小幅反弹，导致焦企依然承受一定亏损，生产积极性并无明显改善。根据最新报价，日照港准一级湿熄焦出库价2070元/吨，折合期货仓单成本约2300元/吨，目前焦炭期货主力合约小幅贴水。供需方面，根据钢联统计，截至9月1日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计117.37万吨，环比增0.56万吨；247家钢厂铁水 日均产量246.92万吨，环比增1.35万吨，可见粗钢压减影响暂未落实，短期内焦炭需求端仍有较强支撑。整体来看，焦炭基本面变化不大，不过旺季临近以及地产利好政策短期内提振市场情绪，带动焦炭期价偏强震荡，后续关注金九银十期间钢厂利润情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 焦煤：安全事故影响暂告一段落，主产区大部分煤矿维持平稳生产，叠加外煤进口量高位运行，焦煤供应端压力依然存在。不过，受8月密集出台的政策利好支撑，期货市场氛围相对良好，焦煤主力合约偏强震荡运行。周频的供需数据方面，根据钢联统计，截至9月1日，110家洗煤厂精煤日均产量64.61万吨，环比增2.13万吨；焦化厂焦炭日均产量合计117.37万吨，环比增0.56万吨。整体来看，焦煤延续供强需弱格局，基本面支撑乏力，不过短期内受支持政策以及旺季临近带来的强预期支撑，主力合约维持偏强运行，后续关注终端需求实际情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。