2023年中报业绩点评：巩固轨交细分龙头地位，新能源板块快速发展

研报摘要

公司业绩概览：

• 调整预测：下调公司2023-2024年的每股收益(EPS)预测至0.42(减少0.16)元和0.58(减少0.16)元，新增2025年的EPS预测为0.76元。
• 估值调整：基于对行业的平均估值水平，给予公司2024年的市盈率(P/E)倍数为30倍，相应调整目标价至17.4元(减少5.8元)，维持“增持”评级。

业绩分析：

• 上半年表现：公司2023年上半年实现营业收入6.8亿元，同比增长持平；归母净利润0.69亿元，同比下降15.27%。第二季度，公司营业收入3.60亿元，同比下降4.95%，归母净利润0.34亿元，同比下降21.04%。
• 业绩压力：利润下滑主要因轨交非连接器品类收入下降。具体来看，轨交与工业板块上半年营收同比下降11.45%，而车载与能源信息板块营收同比增长11.53%，其中新能源汽车充电业务营收增长15.77%。
• 板块亮点：新能源汽车充电业务表现亮眼，预示公司业绩在下半年有望显著改善，得益于轨交行业回暖预期和新能源业务的增长。

战略聚焦：

• 轨交与新能源双轮驱动：作为国内轨交连接器龙头，公司深耕轨交领域，同时积极拓展新能源业务，特别是高压连接器、交/直流充电枪等产品在国内外市场均取得进展，显示出公司在新能源领域的加速布局和成长潜力。
• 海外市场的拓展：公司正积极开拓海外市场，旨在抓住全球新能源汽车及充电基础设施建设的机遇，预计将进一步推动公司业务规模的扩大。

风险因素：

• 行业风险：若轨交行业恢复速度低于预期，可能对公司业绩产生不利影响。
• 市场竞争加剧：随着行业竞争的加剧，公司可能面临市场份额和盈利能力的挑战。

催化剂：

• 新能源车加速渗透：随着新能源汽车的普及和充电设施的加速建设，这将为公司提供新的增长动力。
• 充电桩建设超预期：如果充电桩建设进度超过预期，将进一步促进公司新能源业务的发展。

总结：尽管短期内业绩受到轨交与工业板块需求不振的影响，但通过深耕新能源领域和国际市场的拓展，公司展现出强劲的增长潜力。特别是在轨交行业回暖的背景下，以及新能源汽车市场的持续扩张，公司的业绩改善可期。然而，需要注意潜在的行业恢复速度不及预期和市场竞争加剧的风险。