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研报摘要
公司业绩概览：
- 调整预测：下调公司2023-2024年的每股收益(EPS)预测至0.42(减少0.16)元和0.58(减少0.16)元，新增2025年的EPS预测为0.76元。
- 估值调整：基于对行业的平均估值水平，给予公司2024年的市盈率(P/E)倍数为30倍，相应调整目标价至17.4元(减少5.8元)，维持“增持”评级。
业绩分析：
- 上半年表现：公司2023年上半年实现营业收入6.8亿元，同比增长持平；归母净利润0.69亿元，同比下降15.27%。第二季度，公司营业收入3.60亿元，同比下降4.95%，归母净利润0.34亿元，同比下降21.04%。
- 业绩压力：利润下滑主要因轨交非连接器品类收入下降。具体来看，轨交与工业板块上半年营收同比下降11.45%，而车载与能源信息板块营收同比增长11.53%，其中新能源汽车充电业务营收增长15.77%。
- 板块亮点：新能源汽车充电业务表现亮眼，预示公司业绩在下半年有望显著改善，得益于轨交行业回暖预期和新能源业务的增长。
战略聚焦：
- 轨交与新能源双轮驱动：作为国内轨交连接器龙头，公司深耕轨交领域，同时积极拓展新能源业务，特别是高压连接器、交/直流充电枪等产品在国内外市场均取得进展，显示出公司在新能源领域的加速布局和成长潜力。
- 海外市场的拓展：公司正积极开拓海外市场，旨在抓住全球新能源汽车及充电基础设施建设的机遇，预计将进一步推动公司业务规模的扩大。
风险因素：
- 行业风险：若轨交行业恢复速度低于预期，可能对公司业绩产生不利影响。
- 市场竞争加剧：随着行业竞争的加剧，公司可能面临市场份额和盈利能力的挑战。
催化剂：
- 新能源车加速渗透：随着新能源汽车的普及和充电设施的加速建设，这将为公司提供新的增长动力。
- 充电桩建设超预期：如果充电桩建设进度超过预期，将进一步促进公司新能源业务的发展。
总结：尽管短期内业绩受到轨交与工业板块需求不振的影响，但通过深耕新能源领域和国际市场的拓展，公司展现出强劲的增长潜力。特别是在轨交行业回暖的背景下，以及新能源汽车市场的持续扩张，公司的业绩改善可期。然而，需要注意潜在的行业恢复速度不及预期和市场竞争加剧的风险。
维持增持评级。受下游轨交与工业需求不景气的影响，我们下调公司2023-2024年EPS预测至0.42（-0.16）/0.58（-0.16）元，新增2025年EPS预测为0.76元，参考行业平均估值水平，给予公司2024年30x PE，下调目标价至17.4（-5.8）元，增持评级。
业绩略低于预期，轨交与工业板块业绩承压，新能源业务快速增长。
23H1公司实现营业收入6.8亿元，同比持平，归母净利润0.69亿元，同比-15.27%；23Q2公司实现营业收入3.60亿元，同比-4.95%，归母净利润0.34亿元，同比-21.04%。上半年利润下降主要由于轨交非连接器品类收入下降。分板块看，公司23H1轨交与工业板块营收同比-11.45%；车载与能源信息板块营收同比+11.53%，其中新能源汽车充电业务营收同比+15.77%，随着下半年轨交行业回暖，公司业绩有望显著改善。
轨交细分龙头受益行业回暖，新能源板块成长加速放量。轨交板块是公司基本盘，公司是国内轨交连接器龙头，轨交非连接器业务也快速渗透，随着下半年轨交行业整体复苏传导到零部件端以及远期订单逐步释放，公司轨交收入有望显著提升。新能源方面，公司的高压连接器、交/直流充电枪等产品已进入多家国内一线厂商供应链，并积极布局海外市场，将深度受益新能源车、基础设施的进一步放量。
催化剂。新能源车加速渗透，充电桩建设超预期。
风险提示。轨交行业恢复不及预期；市场竞争加剧。
