焦煤焦炭月报：宏观利好频出，市场信心升温

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 本月双焦产销有所恢复，随着宏观利好频现，黑色产业整体升温。焦炭方面：钢厂生产积极性有所提高，下游高炉复产，废钢到货不足，导致铁水产量维持高位，加之钢厂焦炭库存去化显著，钢厂补库需求略有提升，短期焦炭消费维持韧性。随着国家不断出台刺激政策，短期维持震荡偏强看待。焦煤方面：随着近期原料煤安监力度较大且宏观利多影响，带动日前黑色系盘面上涨，短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。同时需关注在安全要求下，供应的明显的波动。短期伴随国家利好政策频现，市场信心修复，对黑色产业信心的修复，短期维持震荡偏强格局。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 焦炭方面，本月焦炭主力合约2401震荡偏强运行，盘面最终收于2250元/吨，环比上涨39.5元/吨，涨幅为1.79%。本月焦炭现货价格持稳运行，但随着成材产量和铁水居高不下，市场信心也有所恢复。从供给端看：247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨，周环比减少0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量71.3万吨，周环比增加0.7万吨，焦企仍有一定利润，生产积极性短期较高。从消费端看：Mysteel调研钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.73%，同比去年增加3.24%；高炉炼铁产能利用率92.27%，环比增加0.51%，同比增加5.44%；钢厂盈利率45.45%，环比下降5.63%，同比下降5.20%。本周铁水需求缓慢稳步增加。从库存看：本周Mysteel统计全国焦炭日均产量47.41万吨，产能利用率87.13%；焦炭库存650.16万吨，减1.5万吨，焦炭可用天数12.81天，减0.2天，本周焦炭库存随钢材价格回升有所下降。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 焦煤方面，本月焦煤主力合约2401偏强震荡，盘面最终收于1536.5元/吨，环比上涨141元/吨，涨幅为10.10%。本月焦煤现货偏强运行，市场受安全检查和宏观利好而信心修复。从消费端看：本周Mysteel统计焦炭日均产量47.41万吨，产能利用率87.13%；焦炭库存650.16万吨，焦炭可用天数12.81天，本周焦炭产量微增，对焦煤需求回升。从库存看：本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为432.1万吨，减33.0万吨；其中华北3港焦煤库存为121.4万吨，减4.0万吨，东北2港49.2万吨，增4.0万吨，华南2港102.0万吨，减26.0万吨，焦煤总库存小幅去化，库存整体低位。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 综合来看：本月双焦产销有所恢复，随着宏观利好频现，黑色产业整体升温。焦炭方面：随着成材价格修复，钢厂生产积极性有所提高。近期随着煤价小幅回落，焦化利润有所改善，下游高炉复产，废钢到货不足，导致铁水产量维持高位，加之钢厂焦炭库存去化 明显，钢厂补库需求略有提升，短期焦炭消费维持韧性。随着国家不断出台刺激政策，短期维持震荡偏强看待。焦煤方面：随着近期原料煤安监力度较大且宏观利多较强，带动日前黑色系盘面上涨，且线上竞拍流拍现象明显减少，提振市场情绪，带动主产地煤矿报价逐步回稳，高价格却也使得流拍率有所增长，短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。关注在安全要求下，供应的明显的波动。短期伴随国家利好政策频现，市场信心修复，对黑色产业信心的修复，短期维持震荡偏强格局。 ■策略 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强，多JM2401/JM2405跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com