股指衍生品日报：稳增长政策持续出台，稳定市场信心

股指衍生品 稳增长政策持续出台，稳定市场信心 核 心 观 点 股 指 期 货：周市 场情 绪企稳，股 指低位反弹 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周 股指 均 震 荡上 涨， 周一 在政策 利好 推动 下股指冲高回落。证 券 市 场 重 磅政策 出台， 证券印 花税减 半征收 ，控制IPO节奏，规范 减 持 ， 降 低了 股市的 交易成 本，提 振了投 资者对股市的信心。房地 产 信 贷 政 策也 在优化 ，下调 了首付 比例， 调降存量房贷利率，有利 于 刺 激 购 房需 求以及 降低房 贷利息 成本。 目前股指的风险溢价指标 居 于 历 史 高位 ，股指 接近底 部区域 ，继续 下跌的空间有限。不过目 前 国 内 经 济仍 面临需 求下行 的压力 ，股票 业绩预期承压，市场信心 偏 弱 ； 加 上目 前新发 股票基 金份额 位于历 年低位，融资资金余额持 续 走 低,北向 资金也 呈现净 流出的 状态，流入股市的增量资金仍有限 ， 股 市 以 资金 存量博 弈为主 。在宏 观预期 以及增量资金未出行拐头 的 明 确 信 号的 情况下 ，股指 向上反 弹的动 能也较为有限。总的来说，短 期 内股指区 间震荡为主，目前接 近底部区域。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 E T F期权 与股 指期权 ：隐 含波动 率高 位回落 由 于短 期 内预计股 指以区 间震荡 为主，当 前股指处于底部区域，继 续 下 跌 空 间有 限，加 上目前期权隐 含波动 率从高位回落，可以构建 卖 出 虚 值 认沽期 权策略或者双 卖策略。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货走势..................................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................82期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................15 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势.........................................................9图10 IF跨期价差走势........................................................9图11 IC跨期价差走势........................................................9图12 IM跨期价差走势........................................................9图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23上证50ETF期权波动率..................................................13图24上交所300ETF期权波动率...............................................13图25深交所300ETF期权波动率...............................................13图26沪深300股指期权波动率................................................13图27中证1000股指期权波动率...............................................14 图28上交所500ETF期权波动率...............................................14图29深交所500ETF期权波动率...............................................14图30创业板ETF期权波动率..................................................14图31深证100ETF期权波动率.................................................14图32上证50股指期权波动率.................................................14 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货走势 本周 股 指均震荡 上涨， 周一在 政策 利好推 动下股 指冲高 回落。证券市场重磅 政 策 出 台 ，证券印 花税减 半征收 ，控制IPO节奏 ，规范减持，降低了股市的交 易 成 本 ，提 振了投 资者对 股市的 信心。房地 产信 贷政策也在优化，下调了首付 比 例 ， 调降 存量房 贷利率，有 利于刺 激购房 需求 以及降低房贷利息成本。政策利 好作 用下，市 场情绪有所企 稳，股 指止跌回升。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.83%,收于2.610；300ETF(上交所)周涨幅为2.06%,收于3.862；300ETF(深交所)周涨幅为2.23%,收于3.936；沪深300指数周涨幅为2.22%收于3791.49；中证1000指数周涨幅为3.88%收于6107.20；500ETF(上交所)周涨幅为2.92%收于5.852；500ETF(深交所)周涨幅为2.91%收于5.972；创业板ETF周涨幅为2.91%收于2.049。深证100ETF周涨幅为2.90%收于2.767。上证50指数周涨幅为1.89%收于2532.25。期 权 价 格 的变 动主要 受到标 的变动 方向的 影响，认购期权基本上涨，认 沽 期 权基 本下跌。周一股 指高开 低走，期权 价格也 出现对于的剧烈波动。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差与月差状态有分化，IF与IH近 弱远强 ，IC与IM近 弱 远 强 。 不过近 期各股 指期货 的月差有明显变化，当月-次 月月差保持稳定， 接 近零 值，当季-次季月差走 势分化，IH、IC、IM的当季-次季月差走强，IF的当 季-次季月差走弱。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为84.51,上一交易日成交量PCR为80.50；持仓量PCR为66.42,上一交易日持仓量PCR为64.25。上交所3000ETF期权成交量PCR为84.13,上一交易日成交量PCR为88.04；持仓量PCR为77.86,上一交易日持仓量PCR为76.40。深交所300ETF期权成交量PCR为72.55,上一交易日成交量PCR为71.04；持仓量PCR为64.99,上一交易日持仓量PCR为65.01。沪深300指数期权成交量PCR为55.95,上一交易日成交量PC