新能源行业周报：新能源行业动态分析

2023年9月5日 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 新能源行业周报 中国电力2380.HK中广核电力1816.HK昆仑能源135.HK 报告摘要 港股电力及公用事业股跑输大盘。上周香港恒生指数上涨2.37%，恒生综指上涨2.02%，恒生中国企业指数上涨2.54%，中信港股通指数上涨1.85%。中信港股通电力设备及新能源指数上涨0.91%，中信港股通电力及公用事业指数下跌0.63%，电力设备及新能源指数、电力及公用事业指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十三位及第二十七位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌0.14%，板块主要跟踪公司下跌为主，幅度介于-11.72~1.8%。多晶硅料价格持续回升，硅料生产企业利润率逐步提升，N型硅料价格更高。硅片环节价格持续提升，N型硅片有供应缺口具备提价潜力、电池片环节利润率丰厚但进一步涨价空间趋紧，组件环节涨价有难度。预期Q4进入行业传统旺季，光伏产业链需求有持续释放。我们认为可关注产业链内受益需求提升的环节如光伏玻璃等具提价能力的环节，可逢低布局。 朱睿泽行业分析师+860755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌2.53%，板块主要跟踪公司下跌为主，幅度介于-14.47%~3.23%。火电板块表现仍好于绿电。煤炭价格近期快速反弹对火电股价表现造成负面影响，叠加市场对Q4及明年火电价格下调的担忧。但我们认为煤炭即将进入淡季，且今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现主基调不变，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如中国电力2380.HK等 新能源材料：上周美股新能源材料业股价上涨2.69%，港股新能源材料下跌2.74%。上周锂价有略微下跌，碳酸锂价格为20.5万元/吨，氢氧化锂价格下跌为18.9万元/吨。本周锂价相对企稳，上下游博弈持续，但下游库存时间已经很短，在此价格下也有出现锂盐厂停产的情况。继续关注后续需求的恢复。 燃气：上周港股燃气板块股价上涨0.12%，燃气公司普遍发布中期业绩，受限于上半年工业的疲软，气量销售有所不及预期，但在全国天然气顺价政策大背景下，毛差略微有所提升。有些接驳业务也受到房地产的影响有所下滑。建议关注业绩稳健、实力雄厚的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块下跌2.15%，板块涨跌互现，其中大唐新能源跌幅达到14.47%，中国高速传动涨幅达到10.87%。上周风电整机采购共开标1611.8兆瓦；风电机组招标容量共1447兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1709元/千瓦到2040元/千瓦；不含塔筒单价为1530元/千瓦到1580元/千瓦；无海上风电机组订单开标。中标风机订单的企业为金风科技、运达股份、三一重能、中车株洲所、联合动力、明阳智能，共6家。 核电板块：上周港股核电板块下跌0.78%，板块涨跌互现，其中中核国际涨幅最大达到15.38%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在产业链内，中广核矿业1164.HK于9月4日进入港股通，预期未来该公司受到关注将增加；同时，中广核电力于近期发布中期业绩，公司业绩符合预期，发电量与利润同频稳健增长，推荐逻辑未发生变化。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK以及铀矿相关标的中广核矿业1164.HK。 投资建议：中国电力2380.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数上涨2.37%，恒生综指上涨2.02%，恒生中国企业指数上涨2.54%，中信港股通指数上涨1.85%。中信港股通电力设备及新能源指数上涨0.91%，中信港股通电力及公用事业指数下跌0.63%，电力设备及新能源指数、电力及公用事业指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十三位及第二十七位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。 注：数据截止到2023年9月1日收盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数上涨0.91%，中信港股通电力及公用事业指数下跌0.63%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股光伏产业链跌0.14%，港股新能源电力运营商跌2.54%，港股新能源材料跌2.74%，港股燃气涨0.12%，港股核电概念跌0.78%，港股风电产业链跌2.15%。 注：数据截止到2023年9月1日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的港股市场公司上周股价整体下跌。多晶硅料价格低位，部分老旧产能退出，新产能投产进度放慢，硅料价格筑底过程中，可适当布局前期回调较多的协鑫科技等股份。夏季用电高峰到来，今年预期天气炎热，火电及核电预期承担较多迎峰度夏责任。市场对火电业绩转盈有较充分预期，业绩发布后部分股份股价回调。燃气行业业绩公布，低于市场预期，市场股价有所反应。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 多晶硅料主流价格持续反弹，N型料反弹幅度更明显，硅料在Q3新增产能有限，而需求端扩产较快。硅片价格出现上行，预期未来N型硅片供应有缺口，将带动N型硅片价格提升。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，下游采买积极，主流电池片成交价格持续小幅提升。组件环节，8月排产提升，短期内价格仍受制于高库存及需求未大规模启动。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，7月中旬后，关注到需求的提升，价格暂时维持稳定。 电力生产数据。1-6月，全国全社会用电量43076亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量577亿千瓦时，同比增长12.1%，占全社会用电量的比重为1.3%，对全社会用电量增长的贡献率为3.0%；第二产业用电量28670亿千瓦时，同比增长4.4%，占全社会用电量的比重为66.6%，对全社会用电量增长的贡献率为59.7%；第三产业用电量7631亿千瓦时，同比增长9.9%，占全社会用电量的比重为17.7%，对全社会用电量增长的贡献率为33.5%；城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%，占全社会用电量的比重为14.4%，对全社会用电量增长的贡献率为3.8%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年上半年新能源电力运营商总发电量皆录得同比上涨。上半年，国内风资源状况较好，行业风电发电量普遍增长，其中多家新能源电力运营商发电 量增速超过15%。单看2023年6月份，各地区风资源出现分化，新能源电力运营商风电发电量同比涨跌互现；新能源电力运营商总发电量录得上涨的分别为协合新能源182.HK及大唐新能源1798.HK，分别同比增长9.0%及5.9%。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前价格在50万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2510元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至8105元/公斤。2023年首批稀土配额发放，上半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长19%，环比增长10%，主要为了满足下游需求的增长。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周小幅下跌，目前碳酸锂价格为20.5万元/吨，氢氧化锂价格价格为18.9万元/吨 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年5月，全国天然气表观消费量334.4亿立方米，同比增长12.4%。1—5月，全国天然气表观消费量1627亿立方米，同比增长5.7%。全国LNG市场价目前约为4059元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量有所增加，今年4月份为476.6万吨，同比增加10.2%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 风电设备行业数据。2023年1-3月份，据不完全统计全国风电设备项目招标，共开标20825兆瓦，共12家风机制造商中标。前五名分别是远景能源、金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能，前五名中标容量占总容量的80%以上，行业集中度高。 资料来源：公开数据，安信国际 核电行业数据。截止2023年7月底，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组23台。上周，原料天然铀矿U3O8价格略微上涨，至58.5美元/磅，环比上涨0.43%。2023年1-6月，我国核电累计发电2118.9亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为3770小时。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：中国广核矿业、安信国际 3.2行业要闻 习近平主席：建设全国温室气体自愿减排交易市场。9月2日上午，国家主席习近平在北京向2023年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会发表视频致辞。 习近平主席指出，当前，百年变局加速演进，世界经济复苏动力不足。服务贸易是国际贸易的重要组成部分，服务业是国际经贸合作的重要领域。全球服务贸易和服务业合作深入发展，数字化、智能化、绿色化进程不断加快，新技术、新业态、新模式层出不穷，为推动经济全球化、恢复全球经济活力、增强世界经济发展韧性注入了强大动力。并在讲话中同时提到，建设全国温室气体自愿减排交易市场，支持服务业在绿色发展中发挥更大作用。 电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）的通知。通知提出，主要目标为发挥电力装备行业带动作用，同时考虑目标可实现性，通过实施一系列工作举措，稳定电力装备行业增长，力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上，工业增加值年均增速9%左右。在工作举措中，通知提出，强化重大工程引领。发挥牵引带动作用。依托国家风电、光伏、水电、核电等能源领域重大工程建设，鼓励建设运营单位加大对攻关突破电力装备的采购力度，依托重点工程建设推动攻关成果示范应用，通过示范引领，促进电力装备推广应用。 世界首台630℃国家电力示范项目主体开工。8月31日，世界首台630℃国家电力示范项目推进大会召开，大会宣布，大唐郓城630℃超超临界二次再热国家电力示范项目主体工程全面启动。该项目安装2台100万千瓦超超临界二次再热燃煤发电机组，是我国压力最高、温度最高、效率最高、煤耗最低的单轴百万千瓦火电机组。 3.3重点公司公告 东方电气（1072.HK）发布中期业绩。2023年上半年，东方电气集团实现营业总收入为人民币299.15亿元，较上年同期增长7.19%；2023年上半年，集团实现归属母公司