光伏行业周报：9月光伏玻璃价格有望调涨，关注供需改善下的盈利修复

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 太阳能 2023年09月05日 光伏行业周报（20230828-20230903） 推荐 （维持） 9月光伏玻璃价格有望调涨，关注供需改善 下的盈利修复  9月光伏玻璃厂商有调价计划，相较现价涨幅约12%。据智汇光伏、光伏资讯等公众号，多家组件企业收到光伏玻璃企业涨价通知，自9月1日起，3.2/2.0mm光伏玻璃分别上调3/2元/平，相比于此前售价涨幅约12%。  我们认为本次光伏玻璃价格调涨主要系供需端改善以及短期成本上涨所致。1）供需端：供给方面，23Q3以来光伏玻璃新增产能有限，产出未有明显增长，据卓创资讯统计，7月以来新增点火产线有两条，漳州旗滨一窑五线1200t/d产线，江西彩虹一窑四线1000t/d产线。需求方面，据索比咨询，8月组件排产环比7月增长约15%-20%，光伏需求进入旺季9月排产向好，光伏玻璃需求环比提升有望带动库存周期性下降。7月以来光伏玻璃库存持续去化，具备提价动力。 2）成本端：5-7月纯碱价格快速下降，考虑库存周期，成本端改善预计将于Q3在财务端逐步确认。受新增产能释放不及预期影响，8月以来纯碱价格持续走强，8月初至9月初涨幅约30%；随着阿拉善天然碱项目产能释放以及检修结束，纯碱价格涨势或较难持续。8月纯碱价格由2000元/吨涨至3000元/吨左右，测算对应成本上涨约1-2元/平，本次价格涨幅可覆盖成本涨幅，有望带动盈利进一步修复。  光伏玻璃环节供需改善，盈利能力有望迎来底部修复。风险预警机制下光伏玻璃新增产能投放节奏或将放缓，长期趋于动态平衡；下半年供需改善，单季度存在偏紧的可能。光伏玻璃行业盈利底部向上，价格上调有望进一步带动三季度盈利改善。  光伏产业跟踪：  产业链价格：主材环节：本周硅料价格缓慢回升，硅片价格保持稳定。本周多晶硅致密料价格报80元/kg，较上周上涨5元/kg。182/210mm单晶硅片分别报3.35/4.35元/片，环比上周持平。本周电池片价格与上周一致。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.75/0.73元/W。本周组件价格与上周持平，182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.24/1.25元/W；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.26/1.27元/W。辅材方面：2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格不变，报价18.5/26元/m²。本周胶膜价格与上周持平，EVA胶膜价格报9.0元/m²，POE胶膜价格报15.0元/m²。  重要公司公告：德业股份、晶澳科技、双良节能、隆基绿能、锦浪科技、福莱特等公司发布半年度报告。  行业重要新闻：8月28日，内蒙古自治区包头市人民政府发布《包头市2023年分散式风电、分布式光伏项目竞争性配置公告》。公告显示，包头市2023年共配置分散式风电30MW、分布式光伏发电项目68MW。  投资建议：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头，如通威股份等；2）建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节，如福莱特、福斯特等。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 36 0.00 总市值(亿元) 14,286.04 1.57 流通市值(亿元) 11,182.92 1.59 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.2% -28.6% -36.1% 相对表现 -4.1% -20.5% -29.8% 相关研究报告 《光伏行业周报（20230821-20230827）：上游价格再度调涨，组件或正酝酿涨价》 2023-08-27 《光伏行业周报（20230814-20230820）：7月国内光伏装机延续高增，价格见底需求刺激效应逐步显现 》 2023-08-21 《光伏行业周报（20230807-20230813）：终端需求释放形成支撑，上游价格见底回升》 2023-08-13 -39%-24%-9%6%22/0922/1123/0123/0423/0623/082022-09-05~2023-09-01太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报（20230828-20230903） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、9月光伏玻璃价格有望调涨，关注供需改善下的盈利修复 .......................................... 4 二、市场行情回顾 ..................................................................................................................... 5 （一）本周行业涨跌幅 ..................................................................................................... 5 （二）本周个股涨跌幅 ..................................................................................................... 6 （三）行业PE估值 .......................................................................................................... 7 （四）行业PE估值分位数 .............................................................................................. 8 三、本周行业概览 ..................................................................................................................... 9 （一）本周光伏产业链价格 ............................................................................................. 9 （二）重要公司公告 ....................................................................................................... 10 （三）行业重要新闻 ....................................................................................................... 12 四、风险提示 ........................................................................................................................... 13 光伏行业周报（20230828-20230903） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2023年以来新增光伏玻璃产线规模14000t/d ......................................................... 4 图表 2 2023年8月纯碱价格快速上涨 ................................................................................ 5 图表 3 本周电力设备行业上涨2.93%（申万行业指数） .................................................. 5 图表 4 本周光伏设备上涨2.30%（申万行业指数） .......................................................... 6 图表 5 本周鸣志电器上涨31.02% ........................................................................................ 6 图表 6 本周迈为股份下跌12.29% ........................................................................................ 6 图表 7 本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 ......................................................................... 7 图表 8 本周行业PE（TTM）排名 ....................................................................................... 7 图表 9 本周电力设备子行业PE（TTM）排名 ................................................................... 8 图表 10 截至9月1日，电力设备行业PE估值分位数为0.3% ....................................... 8 图表 11 截至9月1日，光伏设备行业PE估值分位数为0.05% ...................................... 9 图表 12 硅料价格走势（元/kg） .......................................................................................... 9 图表 13 硅片价格走势（元/片） .......................................................................................... 9 图表 14 电池片价格走势（元/W） .................................................................................... 10 图表 15 组件价格走势（元/W） ........................................................................................ 10 图表 16 光伏玻璃价格走势（元/m2） ............................