烧碱期货品种手册（初稿）

国投安信期货品种手册 目录 姓名牛卉高级分析师从业资格证号：F3003295投资咨询号：Z0011425 1.烧碱概述3 2.1.全球烧碱生产、消费和流通概况42.2.我国烧碱生产、消费和流通概况52.2.1.我国烧碱行业规模及产能分布52.2.2.我国烧碱竞争格局62.2.3.我国烧碱下游消费结构及变迁72.2.4.消费需求主要领域及区域分布情况7 3.我国烧碱进出口情况12 3.1.我国烧碱进口情况123.2.我国烧碱出口情况13 4.中国烧碱价格分析14 4.1.烧碱行业发展沿革及价格波动周期144.2.烧碱价格统计口径174.3.烧碱行业定价机制174.4.主流规格间的价差分析184.5.中国烧碱区域价差分析194.6.影响烧碱国内市场价格的主要因素19 4.6.1.上游行业影响19 此报告版权属于国投安信期货有限公司各项声明请参见报告尾页 4.6.2.氯碱平衡204.6.3.下游需求204.6.4.社会库存204.6.5.环保因素204.6.6.宏观调控政策214.6.7.进出口因素214.6.8.物流因素21 4.7.烧碱与重要产品价格关联性分析21 4.7.1.烧碱和氧化铝价格关系分析214.7.2.烧碱和PVC价格关系分析244.7.3.烧碱和粘胶短纤价格关系分析25 5.烧碱行业政策环境变迁及行业发展方向26 5.1.规模化政策导向及发展趋势265.2.能耗要求带来的工艺发展变迁285.3.环保政策导向氯碱变“绿”碱295.4.“双碳”促产业格局重塑30 附件2：郑州商品交易所烧碱期货业务细则34 附件3：郑州商品交易所烧碱期权合约41 1.烧碱概述 氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称烧碱、火碱、苛性钠，为一种具有强腐蚀性的强碱，一般为片状或块状形态，易溶于水（溶于水时放热）并形成碱性溶液，有潮解性，易吸取空气中的水蒸气（潮解）和二氧化碳（变质），是一种国民经济基础性化工原材料，用途十分广泛，主要用于生产纸浆、氧化铝、肥皂、染料、水处理、人造丝，冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯，以及食品加工、木材加工及机械工业、化学工业（制取硼砂、铬盐、锰酸盐、磷酸盐、生产聚碳酸酯、超级吸收质聚合物、沸石、环氧树脂、磷酸钠、亚硫酸钠和大量钠盐、药剂及有机中间体，旧橡胶的再生）等方面。 烧碱可分为液体烧碱和固体烧碱。液体烧碱简称液碱，即氢氧化钠溶液，表现为无色透明液体。按氢氧化钠质量分数又可分为30%液碱、32%液碱、42%液碱、45%液碱、50%液碱等，取决于生产工艺的使用，目前市场生产的一般浓度为30-32%或40-42%。 固体烧碱简称固碱，主要外观形态为片状。固碱表现为无色透明晶体，按氢氧化钠质量分数可分为73%固碱、95%固碱、96%固碱、99%固碱、99.5%固碱等系列产品，含碱量相对液碱更高。从外观形态上，固碱又可分为片碱和粒碱。我国的固碱市场以片碱为主，主要原因是片碱具有生产工艺简单、生产成本低、使用场景多、市场需求量大等优点。 2.烧碱的生产、消费和流通概况 2.1.全球烧碱生产、消费和流通概况 2011年到2022年全球烧碱产能年均增长率为2.3%。2012年到2014年全球烧碱产能增速较快，2015年以后全球烧碱扩能增速明显放缓，到2021年全球烧碱产能增速再度加快，截至2022年底，全球烧碱产能达到10352万吨。目前产能主要集中在亚洲地区，亚洲地区约占全球的63.7%；其中，中国产能占比最大，约占全球45.6%。北美与西欧分别占比15%与12%，位列二、三位。从全球需求结构上来看，主要集中在亚洲、欧洲和北美洲。因此，可以看到全球烧碱主要产区和消费区基本重叠。 数据来源：公开资料整理、国投安信期货研究院 由于全球各国烧碱供应与需求的不平衡以及价差的存在，液碱和固碱的国际贸易都较为活跃。亚洲是全球烧碱产量和需求量最大的地区，欧洲和美国也是主要的生产和消费地区，以上三个地区都是烧碱的流出地区。南美洲、大洋洲和非洲产量和需求量均较小，是烧碱的流入地 区。美国货源主要流向为南美洲、大洋洲、加拿大和欧洲一些地区；东北亚货源主要流向为大洋洲、东南亚、非洲和北美洲等地区。西欧货源主要的流向为欧洲区域。中东货源主要流向大洋洲、非洲和东南亚。 数据来源：百川资讯、国投安信期货研究院 2.2.我国烧碱生产、消费和流通概况 2.2.1.我国烧碱行业规模及产能分布 我国是全球最大的烧碱生产国，占据近一半产能。2017-2022年中国烧碱产能呈现增长态势，累计新增产能466万吨，年均增速2.35%。截至2022年底，中国烧碱产能达到4437万吨。一方面，近几年烧碱迎来阶段性强势周期，氯碱企业扩张意愿较高；另一方面，氯碱行业工艺及技术相对成熟，入市门槛不高。 因基础化工品的经济附加值不足，运输费用相对较高。在氯碱工业中，生产需要产业链上下配套项目共同进行，以提高生产效率、降低成本，从而提升利润。因此，烧碱生产企业相对集中于原盐资源丰富、产能高的地区，行业呈现出区域性分布特点。据卓创资讯数据统计，从生产区域分布来看，华东、华北、西北地区为我国烧碱主要生产区域，三地区液碱产能占比分别为49%、18%、14%，三个地区产能合计占比高达81%。 数据来源：卓创资讯、国投安信期货研究院 2.2.2.我国烧碱竞争格局 2018年以来，烧碱行业经过淘汰部分小规模氯碱企业、引入新企业，氯碱企业数量由158家增加至2022年底的162家，企业数量小幅增加。2022年CR5(产能前五)和CR10（产能前十）企业的产能占比较2018年分别提升0.98%、1.73%，产能向头部企业集中的程度略有提升。其中，产能超100万吨/年的企业仅4家，分别是：新疆中泰、聊城信源集团、新疆天业和昊邦化学，产能分别为135、113、110、105万吨/年，年产能高于60万吨的企业共10家。行业以中小企业为主，集中度较低，属竞争型市场。 现阶段中国烧碱行业整体呈现供大于求的局面，烧碱行业属于高污染、高风险产业，伴随环保形势日益严峻，公众环保意识不断增强，烧碱行业的污染、安全问题成为政府重点关注对象。在此背景下，政府鼓励优势企业通过收购、兼并、重组等方式实现产业链的延伸，推动烧碱企业兼并重组的市场化运作。未来，中国烧碱行业内兼并收购进程将加快，行业集中度有望提升。 2.2.3.我国烧碱下游消费结构及变迁 烧碱行业下游为烧碱需求企业，主要包括氧化铝、化工、造纸、印染等生产企业，四大应用领域所需烧碱约占烧碱总需求量的四分之三，其中氧化铝为烧碱最大应用领域，需求占比达到三成左右。 数据来源：卓创资讯、国投安信期货研究院 数据来源：卓创资讯、国投安信期货研究院 从各细分领域看，最近五年中国烧碱市场主要受氧化铝行业支撑，中游烧碱企业对下游氧化铝企业依赖程度不断提高，整体议价能力较弱；化工方面，烧碱主要用于生产硼砂、甲酸、草酸、苯酚、磷酸盐等化工产品，不同产品需求呈现不同季节性波动，可起到需求互补作用；造纸是烧碱需求第三大行业，但中国造纸行业整体呈现供大于求的局面，后期造纸行业对烧碱的需求在现有基础上增幅较小；印染是烧碱需求第四大行业，过去五年，中国印染行业整体产能下滑，印染企业三废处理成本提高，产能落后中小企业不断被淘汰，对烧碱出货量产生一定 影响。 2.2.4.消费需求主要领域及区域分布情况 氧化铝行业多分布在铝土矿资源丰富或者进口铝土矿便利的区域，化工、印染、化纤、造纸几个行业则多分布在华东、华南、山东等经济较为发达地区。分别来看，我国氧化铝产能主要集中在山东、山西、广西、河南、贵州等地区；印染和化纤行业用碱分为两大部分，印染用碱省份集中度很高，浙江、江苏、广东三省印染用碱占比在85%以上，化纤行业用碱区域相对分散；我国涉及到用碱的化工产能主要集中在江苏、山东、广东、江西和河北等省份；我国的纸浆和造纸行业主要集中在广东、山东、浙江、广西、江苏等地。 资料来源：卓创资讯，国投安信期货 此报告版权属于国投安信期货有限公司8各项声明请参见报告尾页氧化铝是烧碱最大的消费领域，烧碱需求量跟氧化铝行业产量增速密切相关，烧碱的需求受到氧化铝产量增速影响以外，还受到铝土矿品质的影响。在氧化铝的生产中，烧碱的主要作用是处理铝矿石，使矿石中的氧化铝转变成铝酸钠溶液，纯净的铝酸钠溶液即可分解析出氢氧 化铝，经分离、洗涤后煅烧，便获得氧化铝产品。使用拜耳法工艺生产氧化铝，理论上每生产1吨氧化铝消耗烧碱0.14～0.16吨。但受铝土矿品位降低等因素影响，生产氧化铝过程中，消耗烧碱的比重增加。实际生产中氧化铝对烧碱单耗在0.14～0.16吨之间。据估算，原料烧碱约占氧化铝生产成本的16%左右。 数据来源：国投安信期货研究院 印染行业由于烧碱在其不同流程中的作用差异较大，且不同企业的循环利用率有较明显差异，故并无单耗可以参考。近几年由于行业景气度较低，对于烧碱需求增速呈负增长态势。 数据来源：百川资讯、国投安信期货研究院 数据来源：百川资讯、国投安信期货研究院 烧碱在化工行业中的主要下游是化工、轻工、石化、医药及环保等领域。化工行业对烧碱需求仅次于氧化铝与印染、化纤行业，是烧碱第三大下游。 化纤行业中，烧碱主要用于纤维素纤维行业的生产，占比达90%以上。纤维素纤维行业中，使用烧碱的主要是粘胶短纤，生产1吨粘胶短纤需消耗烧碱0.5～0.6吨。中国作为纺织大国，粘胶短纤需求量较大，中国粘胶短纤产能占全球总产能的近70%。 烧碱在轻工业中主要应用于纸浆和造纸。在纸浆和造纸工业生产中，烧碱作为助剂，可以使木素与纤维素分离，同时烧碱在造纸行业当中纸浆的中起到漂白的作用。纸浆生产过程中，由于生产工艺、纸浆品类的不同，对烧碱使用并无固定比例。 2.3.我国烧碱产品流向及贸易格局 国内烧碱的主产区位于山东、内蒙古、江苏、新疆和浙江，主销区位于山东、山西、江苏、河南、广西、浙江、河北和广东。产区与销区并不完全一致，需要通过贸易调节。 在烧碱主要调出省（市、自治区）中，内蒙古调出量最大，年调出量为292.2万吨，占全国调出总量的26%；山东位列第二，年调出量为237.6万吨，占总量的21.2%；新疆位列第三，年调出量为197.5万吨，占总量的17.6%。这三个省的净调出量占到总调出量的64.8%。在主要调入省（市、自治区）中，净调入量达到100万吨以上的有四个。调入量位列第一的是山西，年调入量为269.4万吨，占全年调入总量的24%；广东烧碱调入量位列第二，年调入量为188.5万吨，占调入总量的17%；广西烧碱调入量位列第三，年调入量为169.2万吨， 占总量的15%。这三个省的净调入量占到总调入量的56%。 烧碱的主要贸易流向为自西向东，自北向南。新疆以生产固碱为主，除少部分销往省内化纤企业外，大部分通过火车专线流向华东、华南、西南和华中地区。内蒙古的烧碱生产包括固碱和液碱，除了少部分销往省内和山西省的氧化铝企业外，固碱通过汽运或火车专线流向东北、华北、华东、华南和西南地区，同时也通过汽运至天津港及青岛港，再转船运至华南等地。山东的烧碱生产包括液碱和固碱，除了供应本省的氧化铝、造纸、化工企业外，大部分液碱通过汽运流向周边省份，如河北、山西、河南、江苏等，或通过海运流向福建和广东。 数据来源：国投安信期货研究院 烧碱运输有铁运、汽运、水运和管道运输等多种运输方式。在液碱贸易中，汽运多用于省内和周边省份销售，半径一般在300km以内，超过300km半径会以水运代替。国内水运分为内河运输和海运：内河运输多依托京杭大运河，自山东和苏北向苏南和浙江运输；海运多是自山东向福建和广东运输。国内部分化工工业园区中有配套氯碱企业和下游企业的管道运输，比如上海氯碱化工股份有限公司与化工园区内的部分下游企业之间通过管道运输液碱。固碱没有运输半径限制，它的运输方式更多样化，铁运、汽运、水运都比较常见。西北地区有到华东、华南和西南地区的铁路专运线，运输半径可达2000km；而内陆生产企业多以汽运为主，