“新基建+诊疗复苏”，助力稳步增长

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《迈瑞医疗公司研究：新基建与诊疗复苏助力稳健增长》

迈瑞医疗于2023年中期实现了强劲的业绩增长，总收入达到184.76亿人民币，同比增长20.32%，净利润64.42亿人民币，同比增长21.83%。公司业绩主要得益于“新基建+诊疗复苏”的双重推动。

在国内市场，受益于一季度ICU建设需求的激增以及二季度院端常规诊疗的恢复，生命信息与支持产线和体外诊断产线分别实现了28%和16.2%的增长，推动国内市场收入达到117.8亿人民币，同比增长27%。国际市场上，虽然面临整体经济形势的挑战，但得益于公司持续的本地化建设，海外高端客户取得了明显的突破，欧洲和发展中市场的增长推动了海外市场整体实现16.3%的增长至66.9亿人民币。

生命信息与支持产线在2023年上半年实现了86.7亿人民币的营收，体外诊断产线则在2023年第二季度增长超过35%，显示出明显的复苏迹象。通过收购DiaSysDiagnostic，公司的IVD业务在海外的本地化生产、服务等能力得到了显著增强，国际化进程有望加速。

盈利预测方面，预计迈瑞医疗2023-2025年的营收分别为366.95亿、441.09亿、529.31亿人民币，同比增长20.8%、20.2%、20.0%，对应的归母净利润分别为116.49亿、139.76亿、168.03亿人民币，同比增长21.2%、20.0%、20.2%。以当前股价计算，PE分别为28、23、19倍，PB分别为12.11、10.21、8.45倍。

风险因素包括产品研发、产品价格下降以及中美贸易摩擦带来的不确定性。

迈瑞医疗在2023年的表现显示出其在“新基建”和“诊疗复苏”背景下，通过持续的技术创新和市场拓展，实现了稳健的业绩增长。未来，随着国际化进程的加速和产品线的进一步完善，迈瑞医疗有望在全球医疗市场中占据更加重要的位置。