风光发电高增，海风资源优势显著

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三峡能源（600905）2023年半年报点评

公司概况

• 公司名称：三峡能源（600905）
• 所属行业：公用事业
• 报告评级：买入（维持）
• 当前股价：4.92元
• 目标价：——元（6个月）

主要亮点

• 发电量增长：风光发电量分别同比增长18.7%、7.3%，其中风电平均利用小时1253小时，高出全国平均16小时。
• 海风资源优势：海风装机规模显著，占比全国装机规模的15.7%，新增并网装机179万千瓦，其中风电84万千瓦、光伏65万千瓦。
• 项目储备：新增获取核准/备案项目容量552万千瓦，规划在建项目合计1315万千瓦。
• 财务表现：预计23-25年归母净利润分别为91.8亿元、110.8亿元、129.6亿元，EPS分别为0.32、0.39、0.45元，维持“买入”评级。

风险提示

• 产业政策变动风险
• 新增装机不及预期风险

财务预测与估值

• 收入预测：2022A至2025E年分别增长53.78%、21.18%、20.96%、19.29%
• 净利润预测：相应增长26.82%、28.31%、20.73%、16.89%
• PE：19.7、15.3、12.7、10.9倍
• PB：1.60、1.41、1.28、1.15倍

报告摘要

• 发电量保持高增，风电、光伏发电量均有显著增长，尤其是风电利用效率高于全国平均水平。
• 海风装机规模显著，在建项目丰富，巩固海风资源优势。
• 财务稳健，预计未来净利润持续增长，估值具有吸引力，维持“买入”评级。

主要风险

• 重点关注政策变动和新增装机进度对业绩的影响。

结论

三峡能源（600905）在2023年半年报中展现了强劲的发电量增长势头，尤其是在风光发电领域。公司凭借显著的海风资源优势和丰富的在建项目储备，持续提升其市场竞争力。财务预测显示，未来几年公司净利润有望保持稳定增长，估值合理，投资前景看好。然而，报告也提醒投资者关注产业政策变动和新增装机进度带来的潜在风险。总体而言，三峡能源展现出良好的成长性和投资潜力，值得投资者关注。