Q2业绩平稳，人工植入耳蜗增长迅速

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美好医疗（301363）2023年半年报点评

业绩概览：

• 总收入：2023年上半年实现7.5亿元，同比增长12%。
• 归属母公司净利润：2.4亿元，同比增长29.7%。
• 扣非后归母净利润：2.2亿元，同比增长22%。

业绩亮点：

• 第二季度：实现收入3.9亿元，同比增长-0.8%，净利润1.3亿元，同比增长11.7%。
• 人工植入耳蜗组件：收入增长48.3%，毛利率达66.2%。
• 研发进展：成功应用液态硅胶冷流道技术，提高生产效率；开发液态硅胶叠层模技术，提升单机产能。

业务展望：

• 全球化进程：与多家全球医疗器械百强企业合作，多个项目和产品处于不同开发阶段。
• 新增产品：肺功能测试系统获医疗器械注册证，填补国内空白。
• 产能布局：马来西亚工厂的扩建为海外业务拓展提供了支撑。

投资建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年的EPS分别为1.31元、1.66元、2.12元，对应动态PE分别为25倍、20倍、16倍。
• 评级：维持“买入”。

风险提示：

• 产品销售风险：产品销售可能下滑。
• 研发风险：研发进度可能不及预期。

财务预测与估值：

• 营业收入：预计2023-2025年分别增长至1800.18百万元、2312.65百万元、2984.35百万元。
• 净利润：预计2023-2025年分别增长至533.04百万元、675.42百万元、860.28百万元。
• 估值：PE分别为25倍、20倍、16倍。

主要财务指标：

• 每股收益EPS：预计从0.99元增长至2.12元。
• 净资产收益率ROE：从13.31%逐步增长至14.33%。
• 市盈率PE：从33倍降至15.59倍。
• 市净率PB：从4.44倍降至2.23倍。

投资亮点：

• 稳健增长：2023上半年业绩稳健，产品线多元化发展。
• 技术创新：研发投入提升，新技术应用促进生产效率和产能提升。
• 市场拓展：全球化战略推进，与国际医疗器械巨头建立合作。
• 新产品布局：高精度大型肺功能仪产品的推出，填补国内市场空白。

风险因素：

• 市场竞争加剧：潜在的市场竞争可能影响产品销售。
• 研发不确定性：研发项目的不确定性可能影响未来业绩。

此报告基于公开信息编写，旨在提供对美好医疗（301363）的全面分析和投资建议，供投资者参考。投资决策应基于个人风险偏好、市场环境以及专业咨询。