公司2023年上半年业绩概述
核心数据：
- 营业收入：162.97亿港元（同比减少24%）
- 归母净利润：27.85亿港元（同比减少1%）
业务结构变化：
- 运营和财务收入占比：提升至75%
- 销售毛利率：44.14%（同比增加8.57个百分点）
业务板块表现：
-
运营服务：
- 收入：95.39亿港元（同比持平），占比59%，同比增加15个百分点。
- 环保能源运营收入：45.40亿港元（同比增长0.5%）。
- 绿色环保运营收入：31.76亿港元（同比下降4%），主要因市场产废量低致危固废业务处理单价下降。
- 环保水务运营收入：15.57亿港元（同比增长6%）。
-
建造收入：
- 收入：40.70亿港元（同比下降55%），占比25%，同比减少18个百分点。
- 环保能源建造收入：26.57亿港元（同比下降62%）。
- 绿色环保建造收入：4.63亿港元（同比下降35%）。
- 环保水务建造收入：9.50亿港元（同比下降34%）。
-
财务收入：
- 收入：26.88亿港元（同比下降4%），占比16%，同比增加3个百分点。
战略调整与优势分析
- 战略聚焦：公司集中资源于固废、泛水、清洁能源三大主业务，并通过装备制造和环境科技为业务赋能。
- 规模与效率：
- 在手垃圾焚烧规模：15.72万吨/日（全球第一），其中环保能源已投运规模13.13万吨/日，新建规模0.97万吨/日。
- 2023H1新增垃圾焚烧项目2000吨/日，餐厨厨余项目775吨/日，强化市场拓展与龙头地位。
- 垃圾处理量：2387万吨（同比+8%），上网电量78.93亿度（同比+5%），吨上网电量331度/吨，餐厨厨余及其他垃圾处理量126万吨（同比+32%）。
- 加强垃圾来源整合，提升项目经营效益。
盈利预测与投资评级
- 调整后预测：2023-2025年归母净利润预计分别为46.21/46.74/49.23亿港元。
- 估值与评级：考虑到项目进度影响，维持“买入”评级，对应PE分别为4/4/4倍。
风险提示
- 项目进展：可能未达预期。
- 政策风险：政策变动带来的不确定性。
- 财务风险：潜在的财务问题。
- 行业竞争：加剧的市场竞争。
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