业绩向好，海外项目稳步推进

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森麒麟轮胎发布2023年半年度报告，实现营业收入35.4亿元，同比增长12%，归母净利润为6.1亿元，同比增长26.9%。其中2季度单季度实现营业收入18.8亿元，同比增长9.8%，环比增长13.3%，归母净利润3.56亿元，同比增长45.6%，环比增长42.3%。此外，公司泰国基地税率大幅下降，全球化布局持续推进。公司通过定增募集28亿投资建设西班牙工厂，规划分两期建设1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目，建设周期为3年，未来随着海外基地的投产放量，公司的规模优势和海外市场竞争优势还将得到进一步加强。预计公司2023-2025年归母净利润分别为13亿元、17.5亿元、20.9亿元，当前市值对应PE估值分别为18.86/14.01/11.76倍，维持“买入”评级。