医疗器械行业周度点评：国常会审议通过医药产业支持文件，助力行业提质升级

医疗器械 国常会审议通过医药产业支持文件，助力行业提质 升级 2023年08月28日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： 行情回顾：上周医药生物（申万）板块跌幅为-4.53%，在申万32个一级行业中排名第21位，医疗器械（申万）板块跌幅为-5.04%，在6个申万医药二级子行业中排名第五。截止2023年8月28日，医疗器械板块PE均值为23.24倍，在医药生物6个二级行业中排名第四，相对申万医药生物行业的平均估值折价3.69%，相较于沪深300、全部A股溢价128.58%、78.83%。 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 龙 靖宁研 究助理longjingning@hnchasing.com 国常会审议通过医药产业支持文件，鼓励创新，助力行业提质升级。8月25日 国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》。会议强调，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康和高质量发展全局；要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，加快补齐我国高端医疗装备短板；要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力；要高度重视国产医疗装备的推广应用，完善相关支持政策，促进国产医疗装备迭代升级；要加大医工交叉复合型人才培养力度，支持高校与企业联合培养一批医疗装备领域领军人才。本次国常会审议文件本质为医疗改革措施的延伸，明确对加强医疗人才培养、引导医疗企业发展、重视国产产品推广销售等全产业链的扶持，意在推动行业国产替代、产业创新升级。我们认为真正具备创新能力、产品具备强临床价值的医疗器械公司有望长期受益，建议关注迈瑞医疗、澳华内镜、惠泰医疗等。 投资建议：近期医疗反腐影响下板块下挫，但反腐本质上有利于行业激浊扬清、去芜存菁，近年来集采等政策下行业供给侧出清，医保基 金腾笼换鸟，政策鼓励创新、鼓励国产替代，具备临床价值的创新产品有望快速放量，且国内医疗需求长期增长趋势不改，目前医疗器械行业估值已处于历史低位，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、怡和嘉业等。 风 险提示：海内外疫情加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等 内容目录 1周度回顾..................................................................................................................42本周观点：国常会审议通过医药产业支持文件，助力行业提质升级..........................73重点行业及公司动态................................................................................................8 图表目录 图1：近一周申万一级子行业涨跌幅（%）..................................................................4图2：近一周医药申万二级子行业涨跌幅（%）...........................................................4图3：近一周医药生物子行业估值情况.........................................................................5图4：医疗器械、医药生物、沪深300历年估值...........................................................6图5：医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率............................................................6图6：2019年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例.................................6图7：近一周陆股通持股市值变化靠前公司（万元）....................................................7图8：陆股通持股市值前十公司（亿元）（至8月28日）.............................................7 表1：近一周医疗器械板块涨跌幅靠前公司..................................................................5 1周度回顾 近一周（统计期间为2023年8月21日-2023年8月27日），医药生物（申万）板块涨幅为-4.53%，在申万32个一级行业中排名第21位，分别跑输沪深300、上证指数、深证成指、创业板指1.63、0.86、0.86、0.22百分点；医疗器械（申万）板块跌幅为-5.04%，在6个申万医药二级子行业中排名第5位，跑输医药生物（申万）0.51百分点，跑输沪深300指数2.14百分点。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 近一周，医疗器械公司涨少跌多，行业涨幅排名靠前的个股有惠泰医疗（7.39%）、新产业（6.72%）、开立医疗（3.59%）、迈瑞医疗（2.28%）、奕瑞科技（2.20%）；跌幅排名靠前的个股有贝瑞基因（-17.78%）、万泰生物（-17.43%）、理邦仪器（-12.12%）、楚天科技（-11.90%）、阳普医疗（-11.88%）。 截止2023年8月28日，医疗器械板块PE（TTM，整体法，剔除负值，下同）均值为23.24倍，在医药生物6个二级行业中排名第四，申万医药生物板块PE为24.13倍；医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值折价3.69%，相较于沪深300、全部A股溢价128.58%、78.83%。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 截至2023年8月28日，医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额20.34%，医药行业投资2015.87亿元，其中医疗器械持股673.28亿元，占比为33.40%。个股方面，医疗器械板块持股市值前五名分别为迈瑞医疗、乐普医疗、海尔生物、山东药玻、艾德生物，近一周净增持金额前五为爱博医疗、新华医疗、迪瑞医疗、欧普康视、国科恒泰，净减持金额前五为迈瑞医疗、新产业、开立医疗、健帆生物、达安基因。 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 资料来源：同花顺，财信证券 2本周观点：国常会审议通过医药产业支持文件，助力行业提质升级 8月25日国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》。会议强调，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础，事关人民群众生命健康和高质量发展全局；要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，加快补齐我国高端医疗装备短板；要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力；要高度重视国产医疗装备的推广应用，完善相关支持政策，促进国产医疗装备迭代升级；要加大医工交叉复合型人才培养力度，支持高校与企业联合培养一批医疗装备领域领军人才。 从福建三明改革探索医疗模式，到成立国家医保局加强市场调节，医疗改革持续深入。实施“两票制”和药械集采挤出流通水分，医疗反腐大力打击利益关键岗位、遏制“带金销售”，多项措施意在刨除产业“黑金”环节，促进“医药分离”，降低医疗体系运转成本。近年来，医保改革“减”的是黑色收入、不必要开支，“增”的是一揽子政策，鼓励药械创新、加快国产替代、助力产业升级。药品医疗器械审评审批制度不断推进，流程持续优化，药械上市效率不断提升；《创新医疗器械特别审查程序》《医疗器械优先审批程序》等文件优先创新产品和临床急需产品快速过审，资源向具有明确临床价值的创新医械产品倾斜；政府支持采购国产器械，出台多项政策鼓励医疗机构在质优价廉的前提下购买国产设备及耗材。而本次国常会审议文件本质为医疗改革措施的延伸，明确对加强医疗人才培养、引导医疗企业发展、重视国产产品推广销售等全产业链的扶持，意在推动行业国产替代、产业创新升级。我们认为真正具备创新能力、产品具备强临床价值的医疗器械公司有望长期受益，建议关注迈瑞医疗、澳华内镜、惠泰医疗等。 投资建议：近期医疗反腐影响下板块下挫，但反腐本质上有利于行业激浊扬清、去 芜存菁，近年来集采等政策下行业供给侧出清，医保基金腾笼换鸟，政策鼓励创新、鼓励国产替代，具备临床价值的创新产品有望快速放量，且国内医疗需求长期增长趋势不改，目前医疗器械行业估值已处于历史低位，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、怡和嘉业等。 风险提示：海内外疫情加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 3重点行业及公司动态 1.迈瑞医疗：4K三维内窥镜荧光摄像系统获批上市 近日，由迈瑞医疗自主研发的UX7和UX5系列内窥镜正式获批NMPA医疗器械注册新证，成为国内首个4K三维内窥镜荧光摄像系统获证产品。上述产品在4K清晰度的基础上，为外科医生呈现具有深度感知的荧光立体染色效果，革新手术体验，便于术者快速定位病灶，并提升空间操作的精准性。搭载的eFluo荧光处理技术，大幅提高3D下荧光探测灵敏度和显影稳定性，帮助临床探测更低剂量的微小转移灶，荧光立体边界划分始终稳定如一。4K超高清细节纹理+3D立体视觉+荧光特异化标记，三位一体助力临床向“精准外科”转型。此次迈瑞医疗三位一体摄像系统的获批，不仅填充了国内高端3D荧光内窥镜产品的空白，同时推进了3D产品国产替代进程，并引领3D内窥镜从传统高清时代向4K 3D荧光多功能时代的行业蜕变。 风险提示：新品推广进度不及预期，行业竞争加剧等。 2.葛均波院士团队，成功完成全球首例NyokAssist®新一代介入泵临床 器械之家消息，近日，复旦大学附属中山医院葛均波院士团队成功在新一代介入泵（NyokAssist®，心擎医疗）支持下为三支病变、左主干病变伴前降支慢性完全闭塞病变合并低左室射血分数患者完成高风险经皮冠脉手术（HRPCI）。本次高危PCI手术的顺利开展，初步证实了NyokAssist®新一代介入泵在辅助高危PCI手术中的安全性和有效性，代表世界最小介入式人工心脏正式迈向临床 NyokAssist®经导管心室辅助系统是由复旦大学附属中山医院葛均波院士团队与心擎医疗响应国家号召、通过医工交叉实现融合创新的新一代介入泵。NyokAssist®介入尺寸仅有9Fr，同时可以提供均值3.5 L/min以上的流量，安全性及有效性得到了有效的保障。本产品采用可折叠叶轮、电机外置等多项核心创新，成功突破多项“卡脖子”技术，实现国际上的弯道超车，不久前刚被美国FDA授予“突破性设备”的认定。随着该款新一代介入泵临床试验的有序开展，将填补国内的临床空白，引领国内创新走向全球，造福更多的患者。 3.天智航：2023年上半年实现营