全球龙头地位稳固，盈利能力有望进一步增强

全球龙头地位稳固，盈利能力有望进一步增强 全球新能源汽车龙头地位稳固，盈利能力进一步增强。销量方面，上半年，公司新能源汽车销量达125.56万辆，同比+94.25%，其中Q2销量达70.36万辆，环比+27%。市占率方面，上半年公司新能源汽车市占率进一步扩大至33.5%，较2022年增长6.5pct，蝉联全球销量第一宝座，稳居中国车企乘用车销量第一。毛利率方面，上半年公司汽车及相关产品毛利率为20.67%，同比+4.37pct。单车净利方面，估计Q2单车净利约为0.87万元，环比约+0.18万元，盈利能力持续提升。 总股本/流通(百万股)2,911/1,165总市值/流通(百万元)718,208/287,35912个月最高/最低(元)310.85/230.09 高端品牌放量增强盈利能力，出海加速巩固龙头地位。高端品牌方面，豪华MPV腾势D9稳居30万以上豪华MPV市场销量第一、SUV豹5开启盲订、仰望U8有望年内交付，高端品牌销量占比提升有望进一步增强盈利能力。出海方面，上半年公司在曼谷、墨西哥、阿联酋等市场推出多款车型，多次获得泰国、以色列、新西兰、新加坡纯电动车月销冠军，未来公司在国际市场市占率有望加速提升，巩固龙头地位。 比亚迪（002594）《【太平洋新能源】比亚迪年报&一季报点评报告：一季度同比保持高增，出口及新车型引领盈利向上》--2023/05/22比亚迪（002594）《比亚迪2022年三季报点评报告——业绩超预期，向上势能加速释放》--2022/10/31比亚迪（002594）《销量创新高带动盈利显著改善，依托新平台打开新空间新格局》--2022/08/30 投资建议：公司量利均超预期，销量及单车净利提升空间大，我们 上 调 公 司 盈 利 预 测 ， 预 计2023-2025年 公 司 营 业 收 入 分 别 为6500/8320/9568亿元，同比增长53.28%/28.00%/15.00%。归母净利分别为271/368/486亿元，同比增长62.93%/35.83%/32.13%。EPS为9.30/12.64/16.70元，当前股价对应PE为26.85/19.77/14.96。维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期 研究助理：谭甘露E-MAIL：tangl@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122100017 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。