蓝晓科技机构调研纪要

调研日期: 2023-08-29 西安蓝晓科技新材料股份有限公司是一家专业从事吸附分离材料研发、生产和销售的企业,提供以特种吸附分离材料为核心的配套系统装置和整体解决方案。该公司是国家重点高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、中国离子交换树脂行业副理事长单位,曾获得国家科技进步二等奖。公司的总部位于西安高新区蓝晓科技园,在西安、渭南、鹤壁、比利时等地设有生产基地和生产区。公司的年产量为5万方吸附分离材料,提供100余套系统装置。该公司还承建了陕西省功能高分子吸附分离工程技术研究中心,与南开大学共建分离材料联合实验室。蓝晓科技在核心材料创新、新兴应用领域拓展、专业化销售与服务等方面具有综合的技术优势,核心技术全部为自主知识产权,拥有中国专利以及国际专利42项,2次荣获国家科技进步二等奖,完成科技部创新基金2项,获得国家重点新产品3项。公司的产品广泛应用于食品、制药、植物提取、离子膜烧碱、环保、化工催化、湿法冶金、水处理等工业领域,市场覆盖中国、美洲、欧洲、东南亚等区域。蓝晓科技致力于吸附分离材料和系统集成技术的更高水平发展,以雄厚的技术实力、丰富的制造经验和严格的国际标准,为客户提供更好的产品和更可靠的技术支持。 一、公司介绍2023年半年度经营情况 2023年上半年,公司实现营业收入10.07亿,同比增长34%;实现归母净利润3.46亿,同比增长75%,营业收入和净利润均创历史新高。从收入结构来看,盐湖提锂大项目收入0.92亿元,占比9%,相对2022年同期增长124%。扣除盐湖提锂大项目后,基础业务收入9.16亿元,同比增长29%,占上半年总营收的91%。整体来看,在严峻的宏观经济形势背景下,公司“基本仓”业务体现出较强韧性,保持稳健增长。在基础业务中,吸附材料营收7.33亿元,占比80%;装置营收1.18亿元,占比不到15%。公司业务以吸附材料为核心,是主要增长动力。 报告期内,公司综合毛利率达到47.9%,同比增长4.7%,其中吸附材料毛利率为49.5%,增加6.1%。得益于产品结构优化公司毛利率明显提升,这体现了公司业务结构的进一步优化,以及较高的技术壁垒和核心竞争力。 报告期内,公司产销量进一步提升,吸附材料产量达2.48万吨,同比增加14%;销量达2.28万吨,同比增加15%。公司积极把握盐湖提锂产业发展机遇,新建锂吸附剂及配套装置产能以满足订单需求。 二、投资者问答 1.节能环保这个领域在今年上半年业绩表现非常优异?主要原因是什么?这个板块未来怎么发展? 在节能环保领域,公司吸附材料可以有效应用于烟气污染物捕捉、工业废水中有机污染物处理、重金属污染治理以及资源化处理等方面。近年来,伴随“碳达峰”、“碳中和”目标的推进,加速了对二氧化碳捕捉技术和产品的需求。面对日益紧迫的环境治理和成本管控压力, 兼具废水废气处理功能和资源化回收优势的吸附材料及技术成为众多工业企业的最优方案,因而得以快速发展。我们认为节能环保是可以长期发展的领域,不论国内市场的VOCs和废水治理,以及国际市场上CO2的捕捉,都具备较好的业绩可持续性,节能环保具备市场容量大、长期可持续开发的市场特点,在这类市场中,材料、设备及整体工程的解决方案也是常见的服务模式。 2.今年上半年公司产品均价及毛利水平均有所上升,这是什么原因导致的? 公司吸附分离材料种类较多,应用领域遍及金属资源、生命科学、水处理及超纯化、节能环保、化工与催化、食品加工等,不同应用领域的售价存在较大差异,产品均价的变化主要系产品结构调整所致。公司综合毛利率为47.9%,同比增长4.7%,其中吸附材料毛利率为49.5%,增加6.1%。主要得益于生命科学等高毛利业务占比提升,以及苯乙烯等原材料价格下降,公司毛利率明显提升,体现了较高的技术壁垒和核心竞争力。 3.我们发现水处理领域从2019年开始就在持续增长,已经成了公司占比较大的下游应用,但是依然还在保持增长?请问这是什么原因,是否具备业绩可持续? 2023年上半年,公司的水处理及超纯化领域实现营业收入2.49亿元,较上年同期增长40%。水处理及超纯化领域是吸附分离材料最早的应用市场,到目前为止依然是传统吸附材料最大的应用市场之一,也是很典型的存量市场。在存量市场中,也分为高端饮用水、工业水、超纯水等多个细分市场。目前公司的产品主要集中在高端饮用水和超纯水这两个领域,高端饮用水市场具有刚性特点,市场空间大,但质量标准要求严格,认证苛刻,长期被国外少数厂商占据,这类市场的下游客户主要集中在国际市场,目前公司已经逐步切入主流客户供应体系,未来将陆续提高市占率。超纯水市场作为国际品牌垄断产品,具有国家战略意义,目前公司在光伏、面板、半导体芯片企业达成树脂国产化意向,相关业务稳步推动,实质订单量稳步增加。 4.公司国际业务,或者下游最终使用端是国际市场的订单似乎都呈现一个良好的发展趋势,这个原因是什么? 2023年上半年,公司实现海外销售收入2.26亿元,同比增长26%,海外业务延续良好增长趋势。国际化是公司始终坚持的战略,是公司重要的可持续竞争优势,秉承产业链高端定位,注重高品质产品和新技术输出,海外市场覆盖北美、欧洲、亚洲、南美、非洲等地区。近年来上游资源价值日益增强,资源属性价值的提高导致技术向外输出,资源在哪里,技术输出就在哪个区域;公司的海外业务已历经10余年的成长,从大客户、重点区域系统性拓展,稳步推进,形成固定优势,因而海外业务延续良好增长态势。 5.下游还有很多GLP-1药物的新品,就固相合成载体产品的竞争优势来说,公司的竞争目标是什么?和潜在的竞争对手相比有什么优势? 近年来,受益于全球范围内GLP-1类多肽药物销售大幅增加,固相合成载体市场空间增长迅速。固相合成载体是公司成熟产品,公司已连续多年向下游多肽药企销售。在GLP-1药物爆发前,作为细分领域,该市场竞争对手较少。此外,经过多年与药企合作,公司该品系产品不断优化,形成了丰富的技术积累。在该领域,公司具有seplife2-CTC固相合成载体和sieber树脂、Rink、Wang等多款产品,在产品品质、工艺稳定性、与客户粘性等方面具有一定的先发优势。 未来,公司在保持先发优势的基础上,将在以下几个方面下功夫:(1)保证市场的良性竞争,尽量避免恶意竞争;(2)提升研发能力、持续优化产品性能、确保产品稳定性;(3)已有订单保证供应,新订单做好技术服务,形成已有订单和新订单双向拉动。 6.公司的海外团队今年新招人才,公司是如何考虑的? 2023年上半年,公司引进AlessandraBasso博士担任公司生命科学事业部全球市场及营销总监,FadiGhanem先生负责北美生命科学业务拓展;与载体技术开拓人之一的FernandoAlbericio教授合作等,加强蓝晓生命科学seplifeTM系列产品及技术在国际市场的影响力。人才优势作为公司核心竞争力之一,加快行业内海内外人才的引进,有助于公司建立起专业经验丰富、管理风格务实创新的国际化管理团队,加速公司国际化业务布局。 7.公司的研发活动最新进展? 2023年上半年,公司研发费用为6091万元,同比增长7%,公司持续加大技术创新和新品开发,比如:公司继续对盐湖提锂技术进行迭代升级,推出第三代铝系吸附剂;在生命科学领域,公司开发出新一代耐碱蛋白,可耐受1.0M碱,极大的提升了产品的竞争力。 8.公司生命科学有哪些产品?上半年增速较快的原因? 在生命科学领域,公司产品体系丰富,拥有近百个产品型号,涵盖层析介质、色谱填料、微载体、多肽合成固相载体、核酸固相合成载体、西药专用吸附材料、固定化酶载体、天然产物提取树脂、血液灌流树脂等产品。2023年上半年生科板块材料销售收入2.14亿元,同比增长40%,其中固相合成载体、软胶、硬胶等产品引领增长。