首次扭亏为盈，下半年继续兼顾增长与效率

事件：2023H1公司收入实现57.49亿元（yoy+28.8%）；来自持续经营业务的净利润为44.6百万元，净利率为0.8%；归母净利润为30.3百万元，归母净利率为0.5%，顺利实现扭亏转盈。 保持增长同时首次扭亏为盈，公司精细化措施显效。23H1公司收入同比增速接近30%的同时首次实现半年度整体盈利，经营现金流转正。盈利能力提升主要系收入强劲增长，规模经济及网络效应的进一步释放，研发投入增加提高整体运力网络效率，以及持续精细化管理提升资源投入产出效率，毛利率及费用率持续改善。下半年公司将继续高质量增长基调，盈利状态有望延续。 同城配业务疫后仍保持稳健增长，积极拥抱多行业、多平台寻求确定性。 23H1公司同城配服务收入实现34亿元，同比+16%，其中：（1）B端收入24亿元，同比+12%。截至6月30日的12个月，年活跃商家规模达到38万，同比增长27%。公司持续丰富即配场景，拓宽行业和区域，实现业务增长：非餐场景收入同比+20%至12.6亿元，医药、美妆、母婴、宠物与珠宝等零售品类收入同比增长超100%；下沉市场收入同比增长20%至12.4亿元。同时公司也在深化与各大平台的合作，包括全面覆盖抖音超市小时达、直播电商等零售到家服务场景，天猫超市小时达和半日达服务相关收入实现同比翻倍增长，8月底与美团外卖达成合作等，多平台合作将有利于公司业务更加健康发展。（2）C端收入10亿元，同比+25%，主要由于消费习惯的养成和延续、公司较佳的服务体验以及加速对同城快递用户的渗透。年度活跃消费者已逾18.5百万人，同比增长50%，随着更多用户习惯养成，2C业务仍有成长空间。 低基数效应下最后一公里收入显著修复，与集团的协同将继续加强。 23H1公司最后一公里收入24亿元，同比+54%，主要系22H1低基数及跟集团的合作规模稳步提升。春节、618电商节等订单高峰业务量同比增长，峰值派件量创新高。未来公司与顺丰速运等将探索更多合作方向，进一步提升同城内物流效率，也将促进公司业务稳健增长。 盈利预测与投资评级：考虑到公司盈利进度好于我们预期，我们将公司23-25年EPS预测从0.01/0.10/0.22元上调至0.05/0.17/0.33元，维持“买入”评级。（若无特别说明，人民币兑港元汇率取2023/8/30数据1港币=0.9294人民币）。 风险提示：宏观经济波动风险、即时配送行业发展不及预期、竞争风险