公司业绩符合预期，海外市场持续开拓

公司研究●证券研究报告 纽威数控（688697.SH） 公司快报 机械|机床设备Ⅲ 公司业绩符合预期，海外市场持续开拓 投资评级买入-A(维持)股价(2023-08-29)22.16元 事件：公司发布2023年半年年报，公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营收11.1亿元，同比增长31.1%，；实现归母净利润1.5亿元，同比增长30.6%。其中Q2公司实现营业收入5.8亿元，同比增长38.9%，环比增长9.9%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长26.3%，环比增长12.1%。 总市值（百万元）7,238.93流通市值（百万元）1,730.30总股本（百万股）326.67流通股本（百万股）78.0812个月价格区间30.04/12.89 投资要点 期间费用率保持稳定，盈利能力有所下降：2023H1，公司期间费用率为12.9%，同比减少0.4个百分点；Q2单季度为13.0%，同比减少0.2个百分点。2023H1，公司净利率为13.7%，同比减少0.1个百分点；其中Q2单季度为13.9%，同比减少1.4个百分点，公司净利率下滑主要受毛利率影响。2023H1，公司综合毛利率为26.1%，同比减少2.1个百分点；Q2单季度为26.0%，同比减少3.2个百分点，环比减少0.2个百分点，公司Q2毛利率同比下降主要系2022Q2确认收入的部分订单毛利率较高，基数较高。 国外市场持续开拓，营收高速增长：公司建立了专门的海外销售网络，产品已销售至40多个国家或地区，得益于海外市场开拓2023年上半年公司订单与收入均实现快速增长，其中公司实现营业收入11.1亿元，同比增长31.1%，实现归母净利润1.5亿元，同比增长30.6%。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益1.26-17.1751.11绝对收益-3.82-18.3143.79 研发投入维持高位，不断完善6大核心技术领域：2023H1，公司研发支出0.51亿元，占营收比重4.57%，同比增加0.1个百分点。截至2023年6月30日，公司取得专利227项，其中发明专利17项，软件著作权35项，进一步完善精度控制与保持、高速运动、故障分析解决、操作便捷、自适应加工及智能碰撞保护技术等6大核心技术领域。 分析师刘荆SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告 持续拓展行业布局，发力新能源和高端领域：2022年公司成立了新能源汽车行业项目部，致力于新能源汽车行业零部件工艺方案制作、工装夹具设计、加工刀具选配、智能化自动化产线设计，助力新能源汽车行业长期稳定发展。公司针对新能源汽车行业开发多款适用于新能源汽车行业机型，包括龙门加工中心系列、卧式加工中心、立式加工中心、数控立式车床等多个型号产品。 纽威数控：公司业绩符合预期，盈利能力持续增强，海外营收占比提升-纽威数控年报点评2023.4.17 投资建议：我们维持公司盈利预测，预计公司2023年至2025年营业收入分别为23.6、29.0、35.2亿元，同比分别+28.1%、+22.7%、+21.4%；实现归母净利润分别 为3.56、4.52、5.56亿元 ，同 比分 别+35.7%、+27.0%、+23.0%；公司2023-2025EPS分别为1.09、1.38、1.70，对应PE倍数分别为20.3X、16.0X、13.0X，公司为国内高端数控机床领先供应商，受益于制造业复苏，公司产品矩阵持续完善，国产替代加速，业绩增长可期，维持“买入-A”评级。 风险提示：制造业复苏不及预期、行业竞争格局恶化、公司海外订单增速不及预期、 新品研发不及预期。 财务报表预测和估值数据汇总 公司评级体系 收益评级： 买入—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；中性—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；卖出—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 刘荆声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 办公地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元 电话：021-20655588网址：www.huajinsc.cn