23Q2业绩扭亏为盈，看好无线充电龙头持续高增长

核心观点： 单季度业绩扭亏为盈，综合毛利率保持稳定。公司23H1实现营收2.01亿元（yoy：+50.39%），归母净利润0.11亿元（yoy：+891.22%）主要系为电源管理芯片稳定增长、无线充电产品增幅较大。其中无线充电产品0.51亿元（yoy：+132.83%），占比25.29%；LED产品1.50亿元（yoy：+34.4%），占比74.70%。截止23H1末，公司累计出货量超过100亿颗，产品选型超过700余款。单季度来看，23Q2营收1.21亿元（yoy:54.75%，qoq：+50.64%），归母净利润0.16亿元（yoy：+115.83%，qoq：+443.81%）。23H1公司综合毛利30.49%（yoy：-1.73pct），主要系芯片终端应用市场需求存在较大波动，下游各环节库存去化程度不一所致；期末存货0.89亿元，（yoy：+34.88%）,主要系公司经营备货增加所致。研发投入持续增加，建立坚实技术壁垒。公司每年研发投入持续上 王子路：010-80927632：wangzilu_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522050001 升，23H1研发0.47亿元（yoy：+35.20%），占营收20.39%（yoy：-2.28pct），主要系研发人员增加，薪酬增加、测试费、材料费、专利费等增加所致。截止至23H1末，公司共有研发人员129人（yoy：+38.71%），占全公司人员比例近60%。在高电压、大电流、高集成数模混合电源管理等技术领域，确立了稳固的知识产权优势。报告期内，公司申请了34项新的知识产权项目，其中包括18项发明专利申请，并成功获得了13项新的授权专利。公司还自主研发了2项关键核心技术，涵盖高精度光传感器检测技术和高精度表冠旋转检测技术。原有领域产品持续更新，积极推进车规产品布局。在无线充电领域， 公司推出了发射和接收两个系列产品，涵盖了5W到100W的功率范围。在有线快充领域，报告期内公司发布了高性能65W PD快充解决方案，在输入电压为90V到264V范围内，保持卓越的低功耗性能。在LED领域，公司继续加大对汽车照明系列产品的研发和投入。在模拟信号链-光传感领域，公司陆续推出全集成的超低功耗光学接近检测传感器，以及具备超高灵敏度的三合一环境光与接近检测传感器，以满足下游终端产品的多样应用场景的需求。在汽车电子领域，公司的车载无线充电发射端芯片已通过AEC Q-100车规标准认证。此外，与国内知名新势力车企合作开发的CAN SBC芯片研发进展符合预期。 资料来源：中国银河证券研究部资料来源：Wind，中国银河证券研究院 盈 利 预 测 与 投 资 建 议我 们 预 计 公 司2023-2025年 营 收 分 别 为6.04/8.32/10.32亿元，同比增速为36.92%/37.75%/24.04%，归母净利润为0.97/1.64/2.15亿元，同比增长84.05%/69.84%/30.69%，对应PE为73.61X/43.34X/33.16X，维持“推荐”评级。 ⚫风险提示市场环境竞争加剧的风险；新产品拓展不及预期风险。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 附表：财务预测表 分析师简介及承诺 王子路，英国布里斯托大学金融与投资硕士，山东大学经济学学士，2年科技产业研究经验，2020年加入中国银河证券研究院，从事电子行业研究。 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。 免责声明 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系方式 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn 机构请致电：深广地区：苏一耘0755-83479312suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683chengxi_yj@chinastock.com.cn上海地区：李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722tangmanling_bj@chinastock.com.cn