【新鲜出炉】中国联塑：2023年中报业绩交流会要点-20230829

管道拓展应用场景和市场 上半年管道业务增速较好。在管道领域，其他管道的增速主要是农业增速比较快。公司拓展管道的应用，主要有:农业产品种植养殖的需求，增加了对工业类新能源的管道应用，积极参与国家基础设施和市政的建设。同时深控渠道，加大对央国企合作的力度，拓宽销售渠道，深挖家装渠道，零售市场下沉县城。提升华南以外市场占有率空间，拓展南亚，非洲，南美的市场目前海外主要是毛利率较高的管件的拓展。未来几年都用这样的方式，促进管道业务稳健增长 ，摆脱房地产业务的依赖。泰国，马来西亚，印尼的布局刚投产，未来海外的市场会进一步有增长，美国的市场同比也有增长。 看好市政，农业，华南外，海外等管道市场 目前看管道的地产需求会下降，但是市政，新农村都需求还是比较大。政府的项目会向这个领域去拓展。农业管的需求看会越来越大，水产，养殖，滴灌等都会有比较多的需求增长。燃气已经有产品，油管公司有玻纤管在研发，但是主干以钢管为主，这个领城产品验证周期长，积极拓展华南以外的市场，要研发适合当地市场研发的产品。东南亚也做增加布局要做PVC产品。美国，南亚 ，非洲，都是错位发展，管件附加值好，技术差异化大，以管件为切入点。 光伏业务H2争取盈亏平衡，公司管道渠道对拿单有利 光伏业务22年4月开始试生产，今年开始7.39亿营收，刚做组件。目前感受行业的内卷比较厉害，放慢了产业的投入。未来将以销定产，按照项目来接单，挑项目来做，主要做分布式，下半年希望做到盈亏平衡。在手订单有5-6亿，项目有几百个但是会挑着做。全年看业务会在20-25亿的营收 新能源产业未来是朝阳产业，但是目前看市场很内卷，原有的管道渠道可以帮助拿到很多项目。公司也做产业链的拓展，下半年的光伏投入会从组件向上游的电池片去拓展，希望年底有6gw的电池片产能，组件有8gw的产能，释放在2023年。 原材料库存成本降低后PVC管道手利率有改善空间 管道业务受到PVC的价格影响是比较大的。有时候要先消化存货，因此毛利率受到影响，非PVC公司产品和市占率有优势，因此手利率相对比较稳定。但长期看公司手利率都会稳定在25%以上，保证市场龙头的地位。 资本开支新业务为主，房地产坏账风险不大 上半年17.8亿的资本开支，7亿管道，6亿光伏，3亿海外，全年预计25亿，下半年大概率大概率是主业和光伏的拓展，下半年大部分资本开支还是会投入到光伏领域. 房地产分为高风险和低风险，高风险17亿，拨备13亿，房地产对公司的影响到了尾声，继续做抵拥和回拨之类的工作管道产能才75.8%，比最好时候的90%以上有差距，因此主业投入会减少，主业是淘汰落后产能和工厂的智能化改造 中泰化学当时看好PVC的市场需求参与定增，后来为了公司主业发展的资金需求已经全部减持。-国泰君安