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2023H1公司实现营收16.36亿元,同比增长63.0%,净利润6.7亿元,同比增长52.3%。可复美收入规模翻倍,功效性护肤营收占比超七成。直销占比持续提升,“618”大促多平台亮眼。毛利率和净利率略有下降,线上直销快速扩张营销费用有所增加。基于品牌、产品竞争力提升,我们将公司2023-25年归母净利润上调为13.33-22.67亿元,维持“买入”评级。