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本研报对某公司2023-2025年的EPS进行了预测,并考虑了公司的成长性,给予2024年PE35x的估值。然而,公司23H1的业绩略低于预期,毛利率也有所下降。海外客户拉动了Q2毛利率的改善,但毛利率的下降主要是由于国内大客户降价和海外客户占比下降。国内受益于新国标增量,但海外受注册审批延后影响。公司已经与海外大客户达能、雀巢实现了合作,有望进一步拓展国际客户。然而,公司也面临客户流失、新客户拓展低于预期和新品开发不及预期的风险。