金融高频数据周报：资金紧张缓解，债市收益率曲线走平

2023年08月26日 资金紧张缓解，债市收益率曲线走平 金融高频数据周报（2023年8月21日-25日） 核心内容： 分析师 章俊：010-8092 8096：zhangjun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070003 本周21日，央行引导LPR利率非对称下调。22日，央行在香港招标发行350亿元人民币央行票据，回笼离岸人民币流动性，同时抬升香港隔夜利率水平，人民币汇率重回7.3以下。本周隔夜利率下行，资金面紧张程度有所缓解，央行公开市场小幅回笼流动性。 许冬石：（8610）8357 4134：xudongshi@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515030003 货币政策：8月21日，1年期LPR下降10bps,5年期LPR保持不变。本次调降低于市场预期，5年期LPR并未变动，1年期LPR的下降幅度也下于MLF下降幅度。稳定商业银行息差是本次长端利率稳定的主要考量。 汇率工具：8月22日，央行在香港招标发行350亿元人民币央行票据，创三年来新高。当前人民币汇率面临压力，央行启用工具回笼离岸人民币流动性，增加做空成本，防止单边下行，稳定预期。 詹璐：（86755）8345 3719：zhanlu@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522110001 公开市场小幅回笼资金：本周央行公开市场净回笼470亿元。 隔夜利率下行，仍高于政策利率：隔夜和7天利率不再倒挂。SHIBOR隔夜下行13bps至1.8190%，SHIBOR007基本持平至1.8960%；DR001下行10bps至1.8258%，DR007上行3bps至1.9499%。 风险提示： 1.政策理解不到位的风险2.央行货币政策超预期的风险3.地方政府债务的风险4.经济超预期下行的风险5.美联储紧缩周期超预期加长 银行间质押式回购日成交量均值下降：从上周的7.3万亿下滑至7万亿。 债市收益率曲线走平，短期利率上行，长端利率回落：10年与1年期国债到期收益率期限利差收窄至67BP（较上周-6BP）。10年期国债收益率围绕2.55%运行。 同业存单发行利率继续下行：跟随政策利率下行。本周国有银行一年期同业存单发行利率平均值为2.22%（较上周-2BP）。 汇率持平：本周美元指数上行至104.2。人民币汇率基本持平上周，收于7.2884（较上周-12pips）。其他几个主要货币贬值明显，欧元-0.73%、日元-0.72%、加元-0.42%，英镑-1.24%。 下周展望：流动性面临压力，资金利率波动加大 1、流动性：国债、地方政府债、同业存单三者净融资额约833亿元。逆回购到期量约7280亿元。央行票据互换到期量50亿元。下周财政集中支出可以缓解部分流动性的紧张，预计下周央行将加大公开市场投放呵护跨月流动性。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2、利率：当前货币政策基调“充裕”，预计9月资金利率将回到政策利率1.8%以下运行。7月经济数据显示当前经济运行仍然面临较大压力，预计10年期国债收益率会逐渐向政策利率2.5%靠拢，但如果稳增长措施超出市场预期，则长债利率面临上行压力。 资金日历 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图表目录 图1：货币市场利率周度平均值环比变化（BP）........................................................................................................3图2：同业存单发行利率和到期收益率周度平均值环比变化（BP）........................................................................3图3：中债国债到期收益率和国开债到期收益率周度平均值环比变化（BP）........................................................3图4：本周央行公开市场净回笼470亿元（亿元）.....................................................................................................4图5：8月MLF小幅超量降价续作（亿元）..............................................................................................................4图6：银行间质押式回购成交量保持在7万亿左右（亿元）......................................................................................4图7：7天逆回购规模与上周持平，本周合计7728亿（亿元）...................................................................................4图8：DR007仍高于短期政策利率（%）.......................................................................................................................4图9：SHIBOR007仍至高于短期政策利率（%）.........................................................................................................4图10：DR001快速下行（%）.........................................................................................................................................5图11：SHIBOR隔夜利率快速下行（%）.....................................................................................................................5图12：上证所国债回购利率继续上行（%）.................................................................................................................5图13：信用利差收窄明显（%）...................................................................................................................................5图14：R001和DR001本周利差收窄至9BP（%）......................................................................................................5图15：DR007和R007利差扩张至16BP（%）............................................................................................................5图16：同业存单发行利率继续下行（%）.....................................................................................................................6图17：10年期国债收益率在MLF上方运行（%）......................................................................................................6图18：10年期国债收益率在2.55附近波动，利差继续收窄（%）............................................................................6图19：10年期国债收益率与DR007利差继续收窄（亿元）.......................................................................................6图20：1年期FR007利率小幅上行至1.9160%（%）.................................................................................................6图21：一年期FR007与7天逆回购利差继续上升至12BP（%）..............................................................................6图22：美元指数上升，人民币汇率持平.........................................................................................................................7图23：其他主要货币贬值，人民币汇率保持稳定（%）..............................................................................................7图24：花旗经济意外指数差值继续收窄.............................................................................................