2023年医疗器械行业市场调研投资分析报告

2023年医疗器械行业市场调研投资分析报告 OAiW8VjZdWkYaXgV7NcM6MpNrRoMpMiNqQoPfQoOqNbRpPzRxNnPqMNZmMnM 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 2022年医疗器械行业回顾 ......................................................................................... 5 2 2023年医疗器械行业投资逻辑 .................................................................................. 9 2.1 政策变革下的新机遇：复苏与反转 ................................................................................................. 9 2.1.1 防疫政策转向，院内院外诊疗场景有望复苏 ........................................................................ 9 2.1.2 集采政策规则趋于合理化，行业估值有望回归.................................................................. 14 2.2 政策向前发力，新基建带来行业新机遇 ...................................................................................... 18 2.2.1 疫情加速政策出台，开启医疗基建新周期........................................................................... 18 2.2.2 中央+地方+专项贷款，新基建配套资金持续加码............................................................. 20 2.2.3 医疗新基建已拉开序幕，政策利好下国内企业将受益 .................................................... 22 3 投资建议：2023年对板块可以更加积极乐观 .......................................................... 25 4 风险提示 ................................................................................................................ 26 图表目录 图1：医疗器械板块2022年初至今走势（截至2022年12月27日） ........................... 5 图2：申万一级行业2022年初至今涨跌幅（总市值加权平均，%）.............................. 6 图3：2022年初至今医药生物（申万）各子板块涨跌幅（总市值加权平均，%） ......... 6 图4：医药生物（申万）各子板块PE（TTM，整体法，剔除负值） ............................. 7 图5：近十年医疗器械、医药生物、沪深300估值 ....................................................... 7 图6：近十年医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率 ................................................. 7 图7：2022年初至今医疗器械各子版块涨跌幅及PE（TTM，整体法，剔除负值） ....... 8 图8：2022年初至今医疗器械板块不同收益率公司数量 ............................................... 8 图9：2022年初至今医疗器械板块涨跌幅靠前公司 ...................................................... 8 图10：奥密克戎感染后七日症状图 .............................................................................11 图11：百度健康问诊指数、疫情搜索指数图 ...............................................................11 图12：国内每100人新冠疫苗接种剂次、1针接种、全程接种、加强针接种比例 ........11 图13：在至持续临床康复时间方面，国产VV116非劣于Paxlovid.............................. 12 图14：2020Q1-2022Q3Tenet门诊相对2019年恢复情况 ............................................. 13 图15：2021Q1-2022Q3英国门诊及住院量恢复程度 ................................................... 13 图16：2012-2021年全国60周岁及以上老年人口数量及占全国总人口比重 ................ 14 图17：2012-2021年全国65周岁及以上老年人口抚养比 ............................................ 14 图18：我国ICU资源低于欧美发达国家 .................................................................... 19 图19：2021年我国专业公共卫生机构占比较低.......................................................... 19 图20：2019-2022拟在建医疗工程完工建筑面积及增速 .............................................. 23 图21：2019-2022年拟在建医疗工程完工量及增速 ..................................................... 23 图22：2012-2021全国医院立项及竣工数量 ............................................................... 23 表1：公募基金重仓前十医疗器械股（截至2022Q3） .................................................. 8 表2：关于持续优化疫情防控相关政策....................................................................... 10 表3：英国专科床位入住率相比于2019年同期恢复水平（%）................................... 13 表4：器械集采范围不断扩大..................................................................................... 15 表5：脊柱类集采各组拟中选情况.............................................................................. 16 表6：冠脉支架第一次集采及续约规则对比................................................................ 17 pOvMpNsNoPoOpMoQnMnRpO8OaOaQoMoOpNtQfQoOvNeRoMsQaQoPpRNZoNoRMYoNoO 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 表7：各省市部分支持医院扩容扩建的部分政策......................................................... 19 表8：“十四五”期间中央投资将对重点项目进行支持 .................................................. 21 表9：部分地方政府医疗相关债券.............................................................................. 21 表10：疫情后部分大型医院改扩建情况 ..................................................................... 22 表11：国家政策全力支持采购国产设备 ..................................................................... 24 此报告仅供内部客户参考 -5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 2022年医疗器械行业回顾 行业政策等多重因素影响下，板块走势一波三折。 2022年，受到疫情防控政策、集采政策、国际地缘政治风波、美联储加息等多重因素影响，医疗器械板块整体跟随生物医药板块波动，呈现前高后低、震荡波动的走势。 1-3月：天津疫情（Omicron首次引发国内大规模疫情）影响下，春节前后国内防疫政策收紧，此后生长激素、血制品纳入集采，政策压制作用加强，叠加美联储加息预期，医疗器械板块整体跟随大盘下跌。 4-6月：上海疫情爆发，市场持续悲观，医药板块继续下跌，抗原检测板块受益于海外高增需求表现亮眼，随后国内疫情逐渐缓解，上海有序复工复产，第九版防控方案出炉，十四五规划等系列政策文件发布，板块随之底部反弹，高值耗材和消费医疗反弹明显。 7-9月：Omicron变异株BA.5.2分支导致国内疫情反复，部分地区防疫加码，种植牙等自费产品超预期集采，叠加中美地缘政治风险扩散，板块整体情绪低迷，持续下跌。9月中下旬，财政贴息贷款政策出炉，脊柱耗材集采落地，政策力度缓和，器械板块在政策刺激下大幅反弹。 10-12月：江西肝脏生化试剂集采、电生理集采等规则趋于合理化，集采预期缓和，“优化二十条”、“新十条”等疫情防控优化措施发布，市场情绪上涨，疫情防治设备及耗材关注度上升。 图1：医疗器械板块2022年初至今走势（截至2022年12月27日） 资料来源：同花顺，财信证券 -35. 00%-30. 00%-25. 00%-20. 00%-15. 00%-10. 00%-5.00%0.00%5.00%10. 00%内地医疗器械医药生物沪深300 此报告仅供内部客户参考 -6- 请务必阅读正文之后的免责条款部分