2023年医疗器械行业市场调研投资分析报告

内容目录 1 2022年医疗器械行业回顾.........................................................................................52 2023年医疗器械行业投资逻辑..................................................................................92.1政策变革下的新机遇：复苏与反转.................................................................................................92.1.1防疫政策转向，院内院外诊疗场景有望复苏........................................................................92.1.2集采政策规则趋于合理化，行业估值有望回归..................................................................142.2政策向前发力，新基建带来行业新机遇......................................................................................182.2.1疫情加速政策出台，开启医疗基建新周期...........................................................................182.2.2中央+地方+专项贷款，新基建配套资金持续加码.............................................................202.2.3医疗新基建已拉开序幕，政策利好下国内企业将受益....................................................223投资建议：2023年对板块可以更加积极乐观..........................................................254风险提示................................................................................................................26 图表目录 图1：医疗器械板块2022年初至今走势（截至2022年12月27日）...........................5图2：申万一级行业2022年初至今涨跌幅（总市值加权平均，%）..............................6图3：2022年初至今医药生物（申万）各子板块涨跌幅（总市值加权平均，%）.........6图4：医药生物（申万）各子板块PE（TTM，整体法，剔除负值）.............................7图5：近十年医疗器械、医药生物、沪深300估值.......................................................7图6：近十年医疗器械对沪深300、医药生物的溢价率.................................................7图7：2022年初至今医疗器械各子版块涨跌幅及PE（TTM，整体法，剔除负值）.......8图8：2022年初至今医疗器械板块不同收益率公司数量...............................................8图9：2022年初至今医疗器械板块涨跌幅靠前公司......................................................8图10：奥密克戎感染后七日症状图.............................................................................11图11：百度健康问诊指数、疫情搜索指数图...............................................................11图12：国内每100人新冠疫苗接种剂次、1针接种、全程接种、加强针接种比例........11图13：在至持续临床康复时间方面，国产VV116非劣于Paxlovid..............................12图14：2020Q1-2022Q3Tenet门诊相对2019年恢复情况.............................................13图15：2021Q1-2022Q3英国门诊及住院量恢复程度...................................................13图16：2012-2021年全国60周岁及以上老年人口数量及占全国总人口比重................14图17：2012-2021年全国65周岁及以上老年人口抚养比............................................14图18：我国ICU资源低于欧美发达国家....................................................................19图19：2021年我国专业公共卫生机构占比较低..........................................................19图20：2019-2022拟在建医疗工程完工建筑面积及增速..............................................23图21：2019-2022年拟在建医疗工程完工量及增速.....................................................23图22：2012-2021全国医院立项及竣工数量...............................................................23 表1：公募基金重仓前十医疗器械股（截至2022Q3）..................................................8表2：关于持续优化疫情防控相关政策.......................................................................10表3：英国专科床位入住率相比于2019年同期恢复水平（%）...................................13表4：器械集采范围不断扩大.....................................................................................15表5：脊柱类集采各组拟中选情况..............................................................................16表6：冠脉支架第一次集采及续约规则对比................................................................17 表7：各省市部分支持医院扩容扩建的部分政策.........................................................19表8：“十四五”期间中央投资将对重点项目进行支持..................................................21表9：部分地方政府医疗相关债券..............................................................................21表10：疫情后部分大型医院改扩建情况.....................................................................22表11：国家政策全力支持采购国产设备.....................................................................24 12022年医疗器械行业回顾 行业政策等多重因素影响下，板块走势一波三折。 2022年，受到疫情防控政策、集采政策、国际地缘政治风波、美联储加息等多重因素影响，医疗器械板块整体跟随生物医药板块波动，呈现前高后低、震荡波动的走势。 1-3月：天津疫情（Omicron首次引发国内大规模疫情）影响下，春节前后国内防疫政策收紧，此后生长激素、血制品纳入集采，政策压制作用加强，叠加美联储加息预期，医疗器械板块整体跟随大盘下跌。 4-6月：上海疫情爆发，市场持续悲观，医药板块继续下跌，抗原检测板块受益于海外高增需求表现亮眼，随后国内疫情逐渐缓解，上海有序复工复产，第九版防控方案出炉，十四五规划等系列政策文件发布，板块随之底部反弹，高值耗材和消费医疗反弹明显。 7-9月：Omicron变异株BA.5.2分支导致国内疫情反复，部分地区防疫加码，种植牙等自费产品超预期集采，叠加中美地缘政治风险扩散，板块整体情绪低迷，持续下跌。9月中下旬，财政贴息贷款政策出炉，脊柱耗材集采落地，政策力度缓和，器械板块在政策刺激下大幅反弹。 10-12月：江西肝脏生化试剂集采、电生理集采等规则趋于合理化，集采预期缓和，“优化二十条”、“新十条”等疫情防控优化措施发布，市场情绪上涨，疫情防治设备及耗材关注度上升。 资料来源：同花顺，财信证券 2022年初至今（截至12月27日），医药生物（申万）板块跌幅为-12.63%，在申万32个一级行业中排名第20位，相对沪深300跑输3.03百分点；医疗器械（申万）板块跌幅为-13.03%，在6个申万医药二级子行业中排名第4位，跑输医药生物（申万）0.40百分点，跑输沪深300指数3.43百分点；子版块方面，医疗设备、医疗耗材、体外诊断跌幅分别为-9.51%、-20.31%、-12.80%。 资料来源：同花顺，财信证券注：截至2022年12月27日 资料来源：同花顺，财信证券注：截至2022年12月27日 医疗器械板块整体估值水平仍处于低位。截止2022年12月27日，医疗器械板块PE（TTM，整体法，剔除负值，下同）均值为18.26倍，在医药生物6个二级行业中排名最末，低于历史中位数水平（48.02倍），处于历史分位点2.61%；医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值折价24.92%，相较于沪深300溢价72.47%。分子行业来看，医疗设备、医疗耗材、体外诊断板块PE分别为40.91、33.40、6.12倍，均处于历史较低水平，其中医疗设备处于历史分位点20.35%，医疗耗材处于历史分位点33.92%，体外诊断跌至极低估值水平，仅为历史分位点0.36%。 资料来源：同花顺，财信证券注：截至2022年12月27日 资料来源：同花顺，财信证券注：截至2022年12月27日 资料来源：同花顺，财信证券注：截至2022年12月27日 资料来源：同花顺，财信证券注：截至2022年12月27日 2022年初至今，医疗器械行业个股整体涨少跌多，仅11只个股实现正收益，绝大部分个股跌幅大于20%，个股之间分化明显；涨幅排名靠前的个股有开立医疗（71.34%）、福瑞股份（59.39%）、迪瑞医疗（33.65%）、维力医疗（26.97