视源股份机构调研纪要

调研日期: 2023-08-25 广州视源电子科技股份有限公司成立于2005年12月,是一家专注于液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品的设计、研发与销售的高科技企业。公司拥有多家业务子公司,产品广泛应用于家电领域、教育信息化领域、企业服务领域等。公司致力于通过产品创新、研发设计提升产品的用户体验,为客户和用户持续创造价值。公司依托在音视频技术、信号处理、电源管理、人机交互、应用开发、系统集成等电子产品领域的软硬件技术积累,面向多应用场景进行技术创新和产品开发,通过产品和资源整合等能力在细分市场逐步取得领先地位,并建立了教育数字化工具及服务提供商希沃(seewo)、智慧协同平台MAXHUB等多个业内知名品牌。公司把人才作为企业发展的动力源泉,非常重视人才的选、育、用、留。公司设立了完备的培养机制以帮助每位新成员快速成长,包括基础素质培训、专业技能培训、岗位培训和管理素质培训等。通过打造明确的上升通道和施展能力的平台空间,并提供了全面的保障措施,充分保障每个成员迅速成长。作为高科技企业,公司对研发和创新的投入亦是重点,拥有多个综合实验室,如设备投入近亿元的硬件性能实验室、化学实验室、可靠性实验室、失效分析实验室、OTA实验室、电磁兼容实验室、安全实验室、声学实验室等。同时,公司十分重视对核心技术的保护,截至2021年12月31日,公司已拥有授权专利超过6700件,拥有计算机软件著作权、作品著作权超过2400项,国内商标注册数2285件,国际有效注册商标310件。经过17年的发展,凭借优秀的产品质量和对社会责任的担当,视源股份赢得了国内外众多机构、消费者的认可和信赖,并获得“中国主 板上市公司价值百强”、“2021中国民营企业制造业500强”、“2021中国企业社会责任案例奖”、“2021年度可持续力品牌”等荣誉称号。 一、公司2023年上半年整体经营情况介绍 2023年上半年,公司上半年实现营业收入83.37亿元,同比下降7.15%;实现归属于上市公司股东的净利润6.02亿元,同比下降10.99%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为4.63亿元,同比下降17.14%。 部件业务方面,受全球TV市场疲软影响,报告期内公司液晶显示主控板卡等相关业务实现营业收入334,162万元,同比下降5.28%,其中智能板卡占比进一步提升近5%,达到74.67%;除液晶显示主控板卡外,部件业务其他领域收入在报告期内持续增长。生活电器业务继续保持快速增长,报告期内实现营业收入51,022万元,同比增长64.39%。 公司教育业务在报告期内实现营业收入175,855万元,同比增长3.57%。根据迪显咨询报告,2023年上半年国内IFPD教育市场 出货量同比上升2.3%,希沃占国内IFPD教育市场总销量的43.5%,同比上升3.5%,市占率进一步提升,稳居行业首位。其中,高职教业务增长较快,C端业务同比进一步提升。 公司企业服务业务在报告期内实现营业收入80,106万元,同比上升7.94%,逆势领跑行业。MAXHUB凭借高质量的产品和服务,在2023年上半年国内IFPD会议市场销量市占率提升至28.5%,继续保持国内市场份额第一的领先优势。 公司海外业务受外部环境影响,报告期内营业收入同比下滑34.82%,但二季度较一季度已明显好转。其中,海外自主品牌业务保持较好增长。 新业务方面,公司LED业务实现营业收入22,322万元,同比略有下滑。公司计算设备业务、电力电子业务保持强劲增长趋势。其中,计 算设备业务营业收入同比增长46.51%,电力电子业务营业收入同比增长127.04%。此外,公司持续加强在机器人领域的投入,产品也在陆续投放市场。 二、投资者互动问答 1、上半年部件业务液晶显示主控板卡收入下降及毛利率上升的原因?公司上半年液晶显示主控板卡等相关收入下降,主要由于全球TV市场表现疲软及公司客户结构变化等原因所致。接下来公司将继续凭借供应链及技术优势,根据市场情况灵活调整竞争策略,进一步提升在国产品牌大客户中的份额占比,同时积极拓展和加深与全球头部客户的合作,以促进液晶显示主控板卡的持续稳定发展。 受原材料价格下降影响,并得益于公司产品结构改善及供应链降本等举措,上半年液晶显示主控板卡的毛利率有所提升。未来公司将进一步 通过灵活的价格策略持续提升大客户的份额占比,同时持续优化产品结构,做好精细化管理,强化供应链降本增效,以应对复杂多变的市场环境。 2、上半年公司K12教育业务的发展情况及未来展望? 受地方财政压力及行业竞争加剧的影响,上半年K12教育业务营收有所承压。从产品侧看,公司教育交互智能平板的行业地位进一步巩固,希沃教育IFPD销量市占率较去年同期提升3.5%,达到43.5%,其中智慧黑板的占比还在进一步提升;录播、智能讲台等周边产品保持较快增长;同时,希沃推出“更懂老师”的教学终端,帮助学校实现从办公电脑到教学大屏的备授课一体化环境建设,教学终端因其“更懂老师”的特点,一经推出便广受好评,报告期内取得快速发展,成为教育业务的又一个重要增长点。 除上述教学环境数字化产品外,报告期内,希沃持续推进教学过程的数字化建设。希沃智能备课系统、课堂观察系统等多款软件为教师教学及课堂管理提效减负,并能辅助教师针对性地优化教学内容。截至报告期末,希沃白板当年活跃教师用户已超550万人,累计已上线的EN5课件总数达6亿份。希沃依托其沉淀的数据资源,通过AI赋能,不断提升辅助教学教研的能力,并将于年内推出多项全新AI功能,实现产品附加值的不断提升。 此外,希沃打造了数字校园基座“希沃魔方”,帮助学校实现应用数据的综合分析、科学治理,并为区校教师培养、资源建设及设备运维提供闭环支撑。报告期内,希沃魔方项目在广东广雅中学、成都七中、广州城市职业学院、暨南大学等多所重点院校取得突破。未来,希沃将运用“希沃魔方”这一基座平台,进一步强化在教育治理层面的综合服务能力,帮助客户不断提升治理效能。 3、公司高职教业务的发展情况和未来规划? 得益于教育贴息政策的带动,以及公司近年来针对高职教市场的拓展,今年上半年,希沃在高职教领域取得了较快增长,高职教业务在教育业务占比也取得了进一步提升。目前高职教领域的交互智能平板渗透率相对普教较低,在国家教育教学化建设的大背景下,结合近日国家发展改革委、教育部等部门联合印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023-2025年)》,公司在高职教领域有望实现进一步突破。我们将持续推进高职教业务团队的建设,为高校、职校提供好用、易学、领先的教育数字化应用工具及服务。 4、上半年公司学习机的发展情况怎么样?未来如何布局?上半年,公司学习机业务继续保持较好增长,并在618期间取得良好的销售成绩。希沃W系列立式大屏学习机,主打健康和寓教于乐,有助于青少年良好学习习惯的养成,在大屏学习机市场依然保持着较强的竞争优势。8月,公司新推出12.2英寸希沃护眼学习平板V1Pro,除了延续希沃家族式护眼基因外,还增加希沃独家学练计划等内容,进一步丰富了公司在学习机领域产品品类。 未来在产品层面,公司将持续加强研发投入,进一步丰富C端学习场景的产品品类、内容及功能。在渠道方面,公司会加强线上线下营销团队建设,通过复用现有品牌的渠道优势整合线上线下资源,并持续增加线上推广投放,除京东、天猫等主流电商平台外,逐步加大对抖音、快手、淘宝直播、京东直播、视频号直播等各种新兴电商模式的投入。 5、公司企业服务业务在行业下滑的背景下实现逆势增长的原因是什么?长远来看,公司将通过哪些方式促进持续发展?今年上半年,公司企业服务业务实现营业收入8.01亿元,同比上升7.94%,在国内IFPD会议市场,MAXHUB继续保持领先优势,销量市占率提升至28.5%。公司一直密切关注市场竞争的变化,通过持续的产品创新、营销渠道深化、以及售后服务优化,进一步扩大MAXHUB的客户认可度和行业影响力。MAXHUB现已逐步构建了从产品到方案的开放生态,围绕硬件底座、软件平台、集成管理三个维度,为各行各业的数字化转型赋能。 长远来看,企业数字化转型升级不可避免,目前国内IFPD渗透率还较低,有较大的发展空间。与此同时,MAXHUB也逐步从会议平板的单品往软硬一体的综合解决方案发展;从会议空间往办公空间、公共空间拓展;同时深耕行业头部客户,不断强化自身的方案营销能力和线上营销能力;在AI赋能方面,MAXHUB也将借助AI能力,进一步强化相关功能,提升用户使用效率。此外,MAXHUB也将进一步深入与行业生态伙伴的合作,如腾讯、钉钉、飞书、微软等,致力于共同打造全球生态合作布局,为数字化升级提供助力。 6、公司海外业务上半年有所下滑,预计下半年的发展趋势如何,是否会迎来拐点? 受全球经济环境、通货膨胀和区域战争等影响,上半年营收出现同比下滑。随着部分合作品牌渠道库存恢复到正常水位,二季度海外市场较一季度有所好转。进入下半年,虽然海外市场仍然面临较为复杂的外部环境,但公司将通过技术和产品创新,持续拓展新的品牌客户,优化客户结构,进一步扩大海外市场份额。 长远来看,海外市场空间广阔。在海外教育市场,除欧美部分国家的新增需求外,公司也正在加大新兴市场国家的投入,新兴市场教育IFPD渗透率低,发展空间很大。而纵观全球会议市场,IFPD渗透率都很低,随着公司海外渠道的不断完善,公司MAXHUB自主品牌业务将在海外会议市场取得快速发展。今年7月,MAXHUB在北京InfoComm展会上发布了与微软MicrosoftTeams的合作产品,随着与微软合作的逐步加强,MAXHUB在全球范围内的影响力将得到进一步提升。 7、今年上半年,公司液晶显示主控板卡和交互智能平板的毛利率都处于不错的水平,请问下半年的毛利率展望如何? 公司液晶显示主控板卡上半年毛利率的提升主要系原材料价格下降、产品结构改善、供应链降本等原因所致。后续,公司将进一步通过灵活的价格策略持续提升大客户的份额占比,同时不断优化产品结构,做好精细化管理,强化供应链降本增效,使公司板卡毛利率保持在合理水 平。 在交互智能平板方面,公司一方面持续加强与液晶面板企业的策略合作,另一方面通过产品的升级迭代,以及精细化管理与供应链降本增效等措施,积极促进产品毛利率处于合理水平。 8、在AI浪潮下,AI+教育是其中的主航道,公司在AI方面的战略是怎样的? 公司于2014年成立中央研究院,主要研究方向包括视觉计算、信号处理、自然语言处理和语音识别等,同时公司组建了专门的团队负责AI领域的研究工作,并逐渐应用到公司教育业务、企业服务业务等实际场景。 公司基于在所进入行业的持续积累,一方面训练和开发垂直领域的专业大模型,另一方面加强与外部大模型企业的合作,不断提升公司在教育、企业服务等领域产品能力。部分相关产品将于今年四季度向市场发布。 未来,公司将持续加大在技术和产品创新的研发投入,加强算法研究、技术开发、产品创新的人才和团队建设,持续向客户提供具有更高价值的产品和服务。 9、公司上半年营销费用和管理费用大幅上涨的原因是什么? 今年上半年,随着国内经营环境恢复,公司增加了在广宣费、差旅费、业务招待费等方面的投入,涉及展会,商务交流,国内外营销渠道建设和新业务的市场推广等方面。同时,公司也加大了各类人才储备建设,为未来的长远发展奠定基础。此外,上半年,因股权激励带来的股份支 付费用也有所增加。 10、公司结汇策略是怎样的?人民币贬值对公司的业务收入和财务费用的影响如何? 公司采取中性的外汇管理策略,尽量通过进出口业务自然对冲汇率波动风险。在淡旺季进出口业务结构不完全匹配导致出现外币资产或负债敞口时,通过适当调节外币资产负债或审慎开展外汇套期保值业务降低汇率波动风险。报告期内,汇率波动对公司财务费用、经营业绩的影响不大。