翔楼新材2023年中报点评：业绩符合预期，股权激励注入活力

维持“增持”评级。公司2023年上半年实现营收5.75亿，同比升3.13%，实现归母净利润0.81亿，同比升24.62%，公司业绩符合预期。维持公司2023-25年EPS预测为2.23/2.52/2.8元，对应归母净利润分别为1.67/1.88/2.09亿元。维持公司目标价44.22元，维持“增持”评级。 需求平稳，工业用精冲材料增速较快。2023年上半年公司汽车零部件精冲材料营收4.76亿元，同比增长2.89%，汽车用精冲材料相对平稳。上半年工业用精冲材料营收0.65亿元，同比增长12.48%，精冲材料在国内的应用范围逐渐推广，工业用量逐步上升。2023年1-7月我国汽车产量1540.8万辆，同比增长4.5%，其中新能源车同比增长33.2%，汽车行业需求维持增长，预期公司营收将保持增长。 规模效应带来毛利率上升。2023年上半年公司销售毛利率25.45%，销售净利率14.01%，分别较2022年上升3.85、2.36个百分点。公司通过产能优化、工艺优化等方式持续降低成本，规模效应进一步提升，我们预期公司毛利率仍有上升空间。 股权激励注入活力。公司公告2023年限制性股票激励草案，拟对39人授予300万股限制性股票，占目前总股本的4.02%。授予对象包含董事长及核心骨干人员，拟授予价格为17.93元。我们认为本次股权激励范围较广，能够对公司中高层管理人员起到较好的激励作用，激发公司经营活力。 风险提示：汽车需求大幅下行。