公司快报/霍莱沃
2023年08月27日霍莱沃(688682.SH)公司快报
上半年营收稳中有升，面向卫星订单快速增长
证券研究报告新兴计算机软件投资评级买入-A 维持评级
6个月目标价 67.2元 股价 (2023-08-25) 48.33元
交易数据
总市值(百万元) 3,515.62 流通市值(百万元) 2,094.72 总股本(百万股) 72.74 流通股本(百万股) 43.34
12个月价格区间 48.33/108.35元
股价表现
资料来源：Wind资讯
升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -8.1 -39.3 -38.2
绝对收益 -13.4 -43.0 -48.1
赵阳 分析师 SAC执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com.cn
袁子翔 分析师 SAC执业证书编号：S1450523050001 yuanzx@essence.com.cn
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事件概述：
8月25日，霍莱沃发布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业收入1.34亿元，同比增长21.81%；实现归母净利润1144.47万元，同比增长27.78%；扣非归母净利润222.75万元，同比下降37.34%。
上半年营收稳中有升，硬件结算节奏扰动短期毛利率
收入端，公司2023H1实现营收1.34亿元，同比增长21.81%，稳中有升，主要系随着外部环境趋于稳定，占公司主要收入来源的电磁测量业务的项目实施交付工作得以顺利推进。单Q2来看，公司实现营收0.58亿元，同比增长3.94%，增速出现一定的波动，我们认为主要是项目确收节奏的原因。
成本端，公司上半年毛利率为31.42%，较去年同期有所下滑（-7.98pcts），主要系部分项目本期结算的硬件成本较高，我们预计全年来看公司毛利率有望恢复至正常水平，且随着自研硬件的比例提升而稳步增长。
利润端，由于汇兑损益与软件产品增值税即征即退等因素，公司归母净利润扣非前和扣非后的表现出现了一定的分化，分别为1144万元（+27.8%）与223万元（-37.3%）。
电磁测量应用场景持续延伸，卫星测试订单快速增长
根据2023半年报，公司面向卫星的电磁测量系统业务（包括相控阵校准测量系统及射频测量系统）实现了订单的快速增长。近年来全球低轨卫星发射数量持续增加
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