需求环比改善，稳增长工作方案发布

本周行情回顾（08.21-08.25）： 中信钢铁指数报收1559.67点，下跌3.13%，跑输沪深300指数1.15pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。 重点领域分析： 供给环比微增，需求持续改善。本周全国高炉产能利用率平稳，钢材产量微增，国内247家钢厂高炉产能利用率为91.8%，持平上周，同比+6.5pct，91家电炉产能利用率为55.9%，环比-0.2pct，同比+7.0pct，五大品种钢材周产量为937.5万吨，环比+0.8%，同比+2.2%； 本周长流程生产平稳，日均铁水产量略降0.1万吨至245.6万吨，钢材产量环比微增，主因在于设备复产、生产状态恢复正常，短期钢厂减产意愿有限，产量调控并未显著落地；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1198.5万吨，环比-1.0%，同比+5.1%，钢厂库存为444.8万吨，环比-1.1%，同比-8.9%；本周钢材总库存周回落1.0%，较上周增幅-0.1pct，整体延续去化，建材去库速度高于板材；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为954.6万吨，环比+0.9%，同比+1.6%，其中螺纹钢周表观消费283.5万吨，环比+3.7%，同比-0.4%，本周五大品种钢材表需环比继续改善，同比数据由降转增，螺纹钢表需同步好转，已与去年同期基本持平，需求淡旺季切换逐步启动，随着周内地产等利好政策发布，需求预期好转，建材成交周均值环比-0.9%；本周钢材现货价格环比持平，现货矿价走强的同时焦价回落，主流钢材品种长流程即期毛利持平上周，根据wind数据，本周247家钢厂盈利率为51.1%，环比-7.8pct。 行业稳增长工作方案发布，后续基本面有望显著改善。8月25日工信部等七部门印发《钢铁行业稳增长工作方案》，方案明确2023年稳增长的主要目标为钢铁行业供需保持动态平衡，全行业固定资产投资保持稳定增长，经济效益显著提升，行业研发投入力争达到1.5%，工业增加值增长3.5%左右；根据中钢协，2023年上半年中国粗钢表观消费量同比下降1.9%，同时上半年国内粗钢产量同比增1.3%，供强需弱格局明显，随着后续粗钢产量调控及需求端政策预期逐步兑现，行业基本面有望显著改善，钢铁板块增配正当时。 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-7月国内火电投资完成额为474亿元，同比增长16.9%，核电投资完成额439亿元，同比增长50.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 投资策略。本周钢材供给小幅增加，库存持续回落，表需同环比显著改善，近期地产及消费等政策向好带动钢市需求预期改善，同时粗钢产量调控政策预期持续升温，行业估值及盈利向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；建议关注显著受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈；持续推荐受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。 重点标的 股票代码 1.本周核心观点 1.1.供给：供给环比微增 本周长流程生产平稳，日均铁水产量略降0.1万吨至245.6万吨，钢材产量环比微增，主因在于设备复产、生产状态恢复正常，短期钢厂减产意愿有限，产量调控并未显著落地。 国内247家钢厂炼铁产能利用率为91.8%，环比持平，同比+6.5pct。 唐山高炉产能利用率为75.6%，环比持平，同比+0.5pct。 91家电弧炉产能利用率为55.9%，环比-0.2pct，同比+7.0pct。 五大品种钢材周产量为937.5万吨，环比+0.8%，同比+2.2%。 螺纹钢周度产量为263.5万吨，环比-0.1%，同比-2.2%。 热卷周度产量为318.0万吨，环比+1.1%，同比+8.9%。 8月25日工信部等七部门印发《钢铁行业稳增长工作方案》，方案明确2023年稳增长的主要目标为钢铁行业供需保持动态平衡，全行业固定资产投资保持稳定增长，经济效益显著提升，行业研发投入力争达到1.5%，工业增加值增长3.5%左右；根据中钢协，2023年上半年中国粗钢表观消费量同比下降1.9%，同时上半年国内粗钢产量同比增1.3%，供强需弱格局明显，随着后续粗钢产量调控及需求端政策预期逐步兑现，行业基本面有望显著改善，钢铁板块增配正当时。 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率 图表2：唐山钢厂产能利用率 图表3：91家样本钢厂电炉产能利用率 图表4：五大品种钢材周度产量（万吨） 图表5：螺纹钢周度产量（万吨） 图表6：热轧卷板周度产量（万吨） 1.2.库存：库存延续去化 本周钢材总库存周回落1.0%，较上周增幅-0.1pct，整体延续去化，建材去库速度高于板材。 五大品种钢材周社会库存为1198.5万吨，环比-1.0%，同比+5.1%。 螺纹钢周社会库存589.4万吨，环比-2.1%，同比+16.0%。 热卷周社会库存290.3万吨，环比+0.3%，同比+13.2%。 五大品种钢材钢厂库存回落： 五大品种钢材周钢厂库存为444.8万吨，环比-1.1%，同比-8.9%。 螺纹钢周钢厂库存196.9万吨，环比-3.6%，同比-7.6%。 热卷周钢厂库存86.3万吨，环比+1.1%，同比+1.1%。 图表7：五大品种钢材社会库存（万吨） 图表8：螺纹钢社会库存（万吨） 图表9：热轧卷板社会库存（万吨） 图表10：五大品种钢材钢厂库存（万吨） 图表11：螺纹钢钢厂库存（万吨） 图表12：热轧卷板钢厂库存（万吨） 1.3.需求：表观消费环比改善 本周五大品种钢材表需环比继续改善，同比数据由降转增，螺纹钢表需同步好转，已与去年同期基本持平，需求淡旺季切换逐步启动，随着周内地产等利好政策发布，需求预期好转，建材成交周均值环比-0.9%。 五大品种钢材周表观消费为954.6万吨，环比+0.9%，同比+1.6%。 螺纹钢周表观消费283.5万吨，环比+3.7%，同比-0.4%。 热卷周表观消费316.1万吨，环比+0.7%，同比+5.5%。 建材成交环比略降： 截至8月18日，本周建筑钢材成交量均值为15.35万吨，环比前一周-0.9%。 图表13：五大品种钢材周度表观消费量（万吨） 图表14：螺纹钢周度表观消费量（万吨） 图表15：热轧卷板周度表观消费量（万吨） 图表16：主流贸易商日度建材成交量（五日移动平均）（万吨） 1.4.原料：铁矿价格偏强运行 铁矿方面：本周铁矿现货价格偏强运行，澳巴发运环比下行，到港量回落至正常区间，疏港量小幅增加，铁矿港口库存小幅去库；本周铁水产量小幅回落，钢材终端需求改善及政策利好推动矿价走高，但随着后续粗钢产量调控、环保限产延续，中期铁矿价格难有持续上涨行情。 普氏62%品位进口矿价格指数116.6美元/吨，周环比+5.7%，同比15.5%。 澳洲铁矿发运量1626.00万吨，环比-6.2%，同比+6.8%。 巴西铁矿发运量725.20万吨，环比-5.7%，同比+3.5%。 北方港口铁矿到港量1043.80万吨，环比-38.5%，同比-18.7%。 45港口铁矿日均疏港量328.20万吨，环比+0.4%，同比+15.9%。 45港口铁矿港口库存1.20亿吨，环比-0.2%，同比-12.9%。 64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为16天，环比+1天，同比-5天。 焦炭方面：本周焦炭现货走弱，部分钢厂落实第一轮降价，独立焦企产能利用率环比继续增加，加总库存小幅累积，近期终端需求改善的同时钢厂库存偏低，同时存在煤矿事故因素扰动，双焦价格或偏强运行，继续关注钢厂利润回落幅度及粗钢产量调控情况。 天津港准一级冶金焦报价为2140元/吨，周环比-4.5%，同比-23.8%。 全国230家独立样本焦企产能利用率76.9，周环比+0.8%，同比+2.2pct。 焦炭加总库存840万吨，周环比+2.0%，同比-11.0%。 焦炭钢厂可用天数10.7天，周环比+0.4天，同比-0.5天。 图表17：普氏铁矿石价格指数（62%Fe，CFR）（美元/吨） 图表18：澳洲周度发货量（万吨） 图表19：巴西周度发货量（万吨） 图表20：北方港口到港量（万吨） 图表21：45港口铁矿库存（万吨） 图表22：钢厂进口铁矿库存可用天数（天） 图表23：焦炭现货价格（天津港准一级）（元/吨） 图表24：230家独立焦化厂焦炉生产率（%） 图表25：焦炭港口、钢厂、焦企加总库存（万吨） 图表26：247家钢厂焦炭库存可用天数（天） 1.5.价格与利润：钢材现货价格平稳，即期吨钢毛利持平上周 现货价格方面：本周钢材现货价格涨跌互现，产量调控并未显著落地，供给小幅增加同时需求环比改善，随着季节性旺季逐步到来以及调控政策的推进，预计钢价延续震荡偏强走势。 Myspic综合钢价指数为143.3，周环比持平，同比-6.7%。 北京地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格3640元/吨，周环比+0.3%，同比-11.0%。 上海地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格3730元/吨，周环比持平，同比-11.2%。 本周五螺纹钢现货基差为+14元/吨，周环比-16元/吨。 北京地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格4010元/吨，周环比-0.5%，同比-2.2%。 上海地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格3900元/吨，周环比-0.3%，同比-2.0%。 本周五热轧卷板期现货基础-17元/吨，周环比-22元/吨。 成本及毛利方面：本周华东长流程钢材现货即期吨钢毛利环比持平上周，原料滞后三周吨钢毛利小幅回落；电炉方面，废钢价格走强，短流程吨钢毛利变动不大。 长流程螺纹、热卷即期现货成本分别为3997元/吨与4223元/吨，毛利分别为-267元/吨与-323元/吨。 长流程螺纹、热卷原料滞后三周现货成本分别为3995元/吨与4221元/吨，毛利分别为-265元/吨与-321元/吨。 废钢（张家港，6-8mm不含税）价格为2540元/吨，周环比+0.8%，同比-9.6%。 短流程螺纹即期现货成本为4035.3元/吨，毛利为-275.3元/吨。 图表27：螺纹钢与热卷现货价格（上海地区）（元/吨） 图表28：螺纹钢与热卷现货基差（元/吨） 图表29：螺纹钢综合成本与即期吨钢毛利（元/吨） 图表30：热卷综合成本及即期吨钢毛利（元/吨） 图表31：原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利（元/吨） 图表32：原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利（元/吨） 图表33：废钢现货价格（张家港，6-8mm不含税）（元/吨） 图表34：短流程螺纹即期成本与吨钢毛利（元/吨） 2.本周行情回顾 本周上证指数报收3064.07点，下跌2.17%，沪深300指数报收3709.15点，下跌1.98%。 中信钢铁指数报收1559.67点，下跌3.13%，跑输沪深300指数1.15p Ct ，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。 个股方面，本周钢铁板块上市公司有2家上涨。 涨幅前二：*ST西钢、南钢股份，涨幅分别为0.7%、0.6%。 跌幅前五：广大特材、中钢天源、中钢洛耐、博云新材、武进不锈，跌幅分别为-10.4%、-9.9%、-9.9%、-8.5%、-8.1%。 图表35：本周市场及行业表现 图表36：本周中信一级各行业涨跌幅 图表37：本周钢铁（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 2023年8月中旬重点统计钢铁企业产存