需求环比改善，稳增长工作方案发布

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年08月27日 钢铁 需求环比改善，稳增长工作方案发布 本周行情回顾（08.21-08.25）： 中信钢铁指数报收1559.67点，下跌3.13%，跑输沪深300指数1.15pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。 重点领域分析： 供给环比微增，需求持续改善。本周全国高炉产能利用率平稳，钢材产量微增，国内247家钢厂高炉产能利用率为91.8%，持平上周，同比+6.5pct，91家电炉产能利用率为55.9%，环比-0.2pct，同比+7.0pct，五大品种钢材周产量为937.5万吨，环比+0.8%，同比+2.2%；本周长流程生产平稳，日均铁水产量略降0.1万吨至245.6万吨，钢材产量环比微增，主因在于设备复产、生产状态恢复正常，短期钢厂减产意愿有限，产量调控并未显著落地；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1198.5万吨，环比-1.0%，同比+5.1%，钢厂库存为444.8万吨，环比-1.1%，同比-8.9%；本周钢材总库存周回落1.0%，较上周增幅-0.1pct，整体延续去化，建材去库速度高于板材；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为954.6万吨，环比+0.9%，同比+1.6%，其中螺纹钢周表观消费283.5万吨，环比+3.7%，同比-0.4%，本周五大品种钢材表需环比继续改善，同比数据由降转增，螺纹钢表需同步好转，已与去年同期基本持平，需求淡旺季切换逐步启动，随着周内地产等利好政策发布，需求预期好转，建材成交周均值环比-0.9%；本周钢材现货价格环比持平，现货矿价走强的同时焦价回落，主流钢材品种长流程即期毛利持平上周，根据wind数据，本周247家钢厂盈利率为51.1%，环比-7.8pct。 行业稳增长工作方案发布，后续基本面有望显著改善。8月25日工信部等七部门印发《钢铁行业稳增长工作方案》，方案明确2023年稳增长的主要目标为钢铁行业供需保持动态平衡，全行业固定资产投资保持稳定增长，经济效益显著提升，行业研发投入力争达到1.5%，工业增加值增长3.5%左右；根据中钢协，2023年上半年中国粗钢表观消费量同比下降1.9%，同时上半年国内粗钢产量同比增1.3%，供强需弱格局明显，随着后续粗钢产量调控及需求端政策预期逐步兑现，行业基本面有望显著改善，钢铁板块增配正当时。 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-7月国内火电投资完成额为474亿元，同比增长16.9%，核电投资完成额439亿元，同比增长50.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 投资策略。本周钢材供给小幅增加，库存持续回落，表需同环比显著改善，近期地产及消费等政策向好带动钢市需求预期改善，同时粗钢产量调控政策预期持续升温，行业估值及盈利向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；建议关注显著受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈；持续推荐受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高亢 执业证书编号：S0680523020001 邮箱：gaokang@gszq.com 相关研究 1、《钢铁：稳增长工作方案发布，强调供需动态平衡》2023-08-25 2、《钢铁：粗钢产量同比高增，终端需求显著好转》2023-08-20 3、《钢铁：7月数据跟踪：粗钢产量高位运行，政策调控预期升温》2023-08-16 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 002318.SZ 久立特材 买入 1.32 1.47 1.65 1.85 12.58 11.30 10.07 8.98 300881.SZ 盛德鑫泰 买入 0.67 1.80 2.66 3.42 44.75 16.66 11.27 8.77 603995.SH 甬金股份 买入 1.28 1.65 2.01 2.44 15.51 12.03 9.88 8.14 000778.SZ 新兴铸管 增持 0.42 0.52 0.65 0.70 9.62 7.77 6.22 5.77 000932.SZ 华菱钢铁 - 0.92 0.93 1.08 1.14 5.09 6.28 5.42 5.13 600019.SH 宝钢股份 - 0.55 0.60 0.71 0.78 10.21 10.35 8.69 7.88 600282.SH 南钢股份 - 0.35 0.44 0.50 0.57 8.98 8.32 7.25 6.41 603878.SH 武进不锈 - 0.54 0.70 1.04 1.16 20.04 10.58 7.19 6.43 - 资料来源：Wind，国盛证券研究所（注：未评级公司为wind一致预期） -16%0%16%2022-082022-122023-042023-08钢铁沪深300 2023年08月27日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.本周核心观点 ...................................................................................................................................................... 4 1.1.供给：供给环比微增 .................................................................................................................................. 4 1.2.库存：库存延续去化 .................................................................................................................................. 5 1.3.需求：表观消费环比改善 ........................................................................................................................... 7 1.4.原料：铁矿价格偏强运行 ........................................................................................................................... 7 1.5.价格与利润：钢材现货价格平稳，即期吨钢毛利持平上周 ............................................................................ 10 2.本周行情回顾 ..................................................................................................................................................... 12 3.本周行业资讯 ..................................................................................................................................................... 12 3.1.行业要闻 .................................................................................................................................................. 12 3.2.重点公司公告 ........................................................................................................................................... 13 4.风险提示 ........................................................................................................................................................... 16 图表目录 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率 ................................................................................................................. 4 图表2：唐山钢厂产能利用率 .................................................................................................................................. 4 图表3：91家样本钢厂电炉产能利用率 ................................................................................................................... 5 图表4：五大品种钢材周度产量（万吨） ................................................................................................................. 5 图表5：螺纹钢周度产量（万吨） ........................................................................................................................... 5 图表6：热轧卷板周度产量（万吨） ........................................................................................................................ 5 图表7：五大品种钢材社会库存（万吨） .............