公司2023年中报显示,营业收入同比增长10.0%,归母净利润同比下降24.8%。公司积极推进海外业务,对冲国内需求下行,收入表现韧性。毛利率同比下降3.6pct至24.4%,期间费用率水平稳定。经营活动净现金流大幅增加,资产负债率略有下降。逆周期调节加码与行业自律改善有望推动盈利底部回升,非水泥+海外业务布局有望持续贡献增量。我们维持2023-2025年归母净利润预测分别为31.2亿元/35.9亿元/38.8亿元,维持“增持”评级。
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