信用利差周报：银行、煤钢利差普遍收窄

——信用利差周报20230827 主要观点： 报告日期： 2023-08-27 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 对于钢铁普通债，15家主体利差位于20%以下，占比68.18%；6家主体利差介于20%~50%，占比27.27%；1家主体利差介于50%~80%，占比4.55%。全部普通债主体利差较上周下行。 研究助理：林虎 分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差均较上周分别下行7.48bp、下行7.89bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史13.74%、17.04%分位数。 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133邮箱：linhu@hazq.com 分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄6.59bp、永续债利差收窄5.96bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄4.52bp，永续债利差收窄8.13bp。 ⚫煤炭债：全部普通债主体利差下行 相关报告 对于煤炭普通债，32家主体利差位于20%以下，占比96.97%；1家主体利差介于50%至80%，占比3.03%。全部主体利差较上周下行。 1．《六大行业利差普遍走阔——信用利差周报20230730》2.《银行、建筑建材利差小幅收窄——信用利差周报20230813》3.《钢铁、煤炭利差普遍收窄——信用利差周报20230819》 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差较上周分别下行5.80bp、下行8.43bp、下行4.28bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史4.49%、5.74%、3.80%分位数 分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄5.75bp、永续债利差收窄6.16bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄4.24bp、永续债利差收窄3.76bp。 ⚫银行债：219家二级资本债利差下行，占比98.65% 二级资本债。43家主体利差位于20%以下，占比19.37%；91家主体利差介于20%~50%，占比40.99%；83家主体利差介于50%~80%，占37.39%；5家主体利差位于80%以上，占比2.25%。219家主体利差较上周下行，占比98.65%。整体来看，222家主体信用利差平均下行4.94bp。 银行永续债。13家主体利差介于0%~20%，占比13.83%；36家主体利差介于20%~50%，占比38.30%；31家主体利差介于50%~80%，占比33.00%；14家主体利差位于80%以上，占比14.89%。87家主体利差较上周下行，占比92.55%。整体来看，94家主体信用利差平均下行5.04bp。 银行普通债。61家主体利差介于0%~20%，占比55.96%；44家主体利差介于20%~50%，占比40.37%；4家主体利差介于50%~80%，占比3.67%。105家主体利差较上周下行，占比96.33%。整体来看，109家主体信用利 差平均下行2.84bp。 ⚫公用事业债：全部普通债主体利差下行 对于公用事业普通债，66家主体利差位于20%以下，占比75%；21主体利差介于20%~50%，占比23.86%；1家主体利差介于50%~80%，占比1.14%。全部主体利差较上周下行。 分主体评级来看，AAA/ AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行3.95bp、6.93bp、6.69bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史18.71%、17.10%、22.43%分位数。 分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄5.20bp、永续债利差收窄5.50bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄3.97bp、永续债利差收窄2.86bp。 ⚫建筑建材债：全部普通债主体利差下行 对于建筑建材普通债，15家主体利差小于20%，占比75.00%；4家主体利差介于20%~50%，占比20.00%；1家主体利差介于50%~80%，占比5.00%。全部主体利差较上周下行。 分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级主体信用利差较上周分别下行7.69bp、下行7.37bp、上行7.51bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史18.99%、17.45%、11.75%分位数。 分 企 业 属 性 来看 ，地方国有性质 建筑 建材 主体普 通 债利差 较上 周收窄11.17bp、永续债利差收窄8.68bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄4.33bp、永续债利差收窄4.51bp。 ⚫地产债：23家普通债主体利差下行，占比54.76% 对于地产普通债，7家主体利差位于20%以下，占比16.67%；14家主体利差介于20%~50%，占比33.33%；11家主体利差介于50%~80%，占比26.19%；10家主体利差位于80%以上，占比23.81%。23家主体利差较上周下行，占比54.76%。 ⚫风险提示：数据提取与处理产生的误差。 正文目录 1除地产外其余行业利差普遍收窄..............................................................................................................................5 1.1钢铁债：全部普通债主体利差下行...................................................................................................................51.2煤炭债：全部普通债主体利差下行...................................................................................................................71.3银行债：219家二级资本债主体利差下行，占比98.65%.................................................................................91.4公用事业债：全部普通债主体利差下行..........................................................................................................131.5建筑建材债：全部普通债主体利差下行..........................................................................................................151.6地产债：23家普通债主体利差下行，占比54.76%........................................................................................18 图表目录 图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................5图表2钢铁永续债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................5图表3钢铁永续债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数（单位：BP，%）...........................................................................6图表5钢铁普通债信用利差：分主体评级（单位：%）..................................................................................................6图表6钢铁普通债利差历史分位数：分主体评级（单位：%）......................................................................................6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）....................................................................7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）..................................................................................7图表9煤炭永续债信用利差：分主体评级（单位：%）.................................................................................................8图表10煤炭永续债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）................................................................................8图表12煤炭普通债信用利差：分主体评级（单位：%）...............................................................................................9图表13煤炭普通债信用利差分位数：分主体评级（单位：%）....................................................................................9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数：分企业属性（单位：BP，%）..................................................................9图表15二级资本债信用利差及历史分位数（单位：BP，%）.....................................................................................10图表16银行永续债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................10图表17银行普通债信用利差及历史分位数（单位：亿元，BP，%）..........................................................................11图表18全国性银行信用利差：分债券类型（单位：%）.......................................