业绩环比提升明显，AI相关产品贡献强劲动能

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沪电股份发布2023H1业绩，实现营收37.63亿元，同比增长0.74%，归母净利润4.93亿元，同比下降7.74%。业绩环比明显提升，毛利率由25.73%提升至33.46%，净利率由10.72%提升至15.05%。公司高端产品保持强劲成长，其中AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯市场板营业收入的比重从2022年的约7.89%增长至约13.58%。公司战略性布局数通+汽车赛道，预计将对AI服务器、HPC、交换机等高层数、高阶HDI以及高频高速PCB产品产生持续的强劲需求。我们预计公司2023-25年营收为84.30/114.83/143.60亿元，归母净利为12.91/18.52/23.17亿元，对应PE分别为28.87/20.13/16.09倍，维持“增持”评级。