电新周报：比亚迪入股机器人初创企业，助力机器人工业应用加速落地

证券研究报告 行业研究 2023年8月27日 本期核心观点 新能源汽车： 随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求高速增长，尤其是海外充电桩建设或将进入发力期，我们看好国内充电桩龙头企业出海。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。在新技术方面，我们看好磷酸锰铁锂、PET铜箔等的0-1过程。我们认为当前新能源车处于低估区间，伴随新能源车进入销售旺季，产业链公司业绩有望逐步环比提升。工信部网站第374批《道路机动车辆生产企业及产品公告》发布，奇瑞星纪元ES及奇瑞与华为智选合作的首款新车智界S73入围，智界S73纯电续航里程将超700km，能实现快充5分钟，行驶150km。两个品牌中共4款车型采用了“三元锂离子+磷酸锰铁锂电池”。当前位置建议关注板块的配置机会，推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。 黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。1）22年“低基数”效应下，23年投资增速有望较高，并且23年下半年电网投资有望加速。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，并且下半年电网投资有望加速，南方电网下半年提出新增150亿电网投资，因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。2）国家能源局公布1-7月电网基建投资完成额，为2473亿元，同比增长10.4%，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持相对乐观态度。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业：思源电气、四方股份；建议关注：许继电气、平高电气、国电南瑞。 曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，23年储能有望保持高增态势。1）大储方面，需求高增有望持续。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激23年储能需求高增，截至2023年7月，今年已经完成招标8.4GW/21.7GWh（除去集采），同比去年增长132%。进入下半年，碳酸锂价格趋稳，招标、开工进入旺季，景气度有望逐步回升，我们预计国内储能新增装机23年有望达39GWh，22-25年复合增速有望达到92%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，我们预计全球储能（包括户储和工商业）23年需求有望达101GWh，22-25年复合增速有望达76%。2）工商业储能方面，我们判断2023年为工商业储能发展元年。主要为工商业储能的经济性有望大幅提升：包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善；成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本；政策端不断推出补贴等；应急需求端，在限电政策频发背景下，工商业储能作为应急电源，保证供电稳定。远期来看，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知。因此我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，欧美户储天花板尚远，远期需求存在较 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 大提升空间。目前市场对户储市场较为悲观，我们认为户储核心在于渠道和品牌的先发优势，因此头部企业护城河较为稳固，有望保持份额领先。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。 光伏： 上游价格上涨持续，组件价格维持相对稳定。根据InfoLink Consulting公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价75元/kg，环比+2.7%；硅片182mm/150μm均价为3.35元/片，环比+6.3%，210/150μm均价为4.35元/片，环比+3.6%；单晶电池片182mm/ 210mm均价分别为0.75元/W和0.73元/W，与上周环比持平；单面182mm/ 210mm组件价格分别为1.24元/W和1.25元/W，环比-0.8%和-0.8%。需求端，欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站开工有望快速启动，1-7月全国光伏发电新增装机97.16GW，同比增长157.51%，1-6月组件出口106.1GW，相较去年同期增加约35%；产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求，旺季组件排产有望持续超预期。1）短期建议关注具备涨价空间的核心辅材环节，胶膜、玻璃等；2）充分受益于TOPCON大规模放量，具备量利齐升逻辑的焊带、银浆环节；3）新技术趋势，TOPCON有望大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速、建议重点关注N型技术领先的一体化厂商及专业电池片厂商。重点推荐美畅股份、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技、通威股份；建议关注爱旭股份、钧达股份、宇邦新材、福莱特、福斯特、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、隆基绿能、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。 工控&人形机器人： 工控方面，工业产成品库存周期有望触底叠加国内宏观刺激，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2023年6月工业企业产成品存货同比增速为2.2%，环比下降1pct,我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。同时，近期，中共中央政治局会议强调加大宏观政策调控力度，着力扩大内需：要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费；适时调整优化房地产政策，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。我们认为工业企业加速去库存，整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。 人形机器人方面，国内机器人产业有望加速，通用化浪潮将至。1）智元机器人成立于2023年2月，仅半年时间（8月18日）发布第一代人形机器人远征A1，展示了机器人在3C组装装配、物料搬运等场景下的应用，8月24日比亚迪成为公司参股股东，我们认为国内人形机器人与头部车企合作，有望加速人形机器人在工业制造等应用场景的落地。2）2023世界机器人大会在京闭幕。大会展出了来自国内外160家企业及科研机构的近600款产品，覆盖了制造业、农业、商业等多个应用领域。其中，人形机器人成为本次大会重要焦点，人工智能技术与机器人融合发展成果备受关注，大 模型将成为机器人的智能“大脑”。我们认为大模型与人形机器人进一步结合，人形机器人“智能水平”有望进一步提升。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控（信达证券家电组覆盖）、绿的谐波、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。 风电： 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年海风机组招标景气度依旧。2023年6月国内海风风机招标2.2GW，包括江苏、海南、天津共4个海风项目，这一招标规模达到2022年以来的单月峰值。同时海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机进度加速。当前低基数情况下，我们继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注亚星锚链、恒润股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 光伏：根据中国光伏行业协会对掌握的企业样本数据统计，2023年7月太阳能级多晶硅产量环比下降8.1%，同比增长3.5%；硅片产量环比增长5.8%，同比增长52.8%，其中单晶硅片产量占比约99.3%；电池片产量环比增加9.4%，同比增长38.5%，其中单晶电池片产量占比约98.4%；组件产量环比增加8.6%，同比增长68.8%，其中单晶组件产量占比约99.7%；逆变器产量环比增加0.9%，同比增长59.7%。 储能：2023年8月24-25日，由北极星电力网主办，合肥原力众合能源科技有限公司联合主办的“2023全国虚拟电厂运营与未来发展高峰论坛”在江苏南京顺利召开。近500行业同仁济济一堂，20余位业内专家，就虚拟电厂当前政策、商业模式、运营实践与未来发展等进行了深入的探讨和交流。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周下跌5.03%；近一个月下跌8.98%，2023年初至今下跌15.24%；沪深300：本周下跌1.98%；近一个月下跌5.06%，2023年初至今下跌4.20%；创业板指：本周下跌3.71%；近一个月下跌6.88%，2023年初至今下跌13.05%。 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格上涨，镍盐价格不变，钴盐价格下降。本周电池级碳酸锂价格上涨0.2%，镍盐方面，电池级硫酸镍价格不变。钴盐方面，电池级硫酸钴下跌2.7%。 电解液价格不变，六氟磷酸锂价格下跌。本周六氟磷酸锂价格下跌6.5%。 2023年7月，新能源车销量增长。2023年7月份新能源汽车销售80.5万辆，同比增加30.6%，环比增长2.7%。 2023年7月份动力电池装机32.2Gwh，同比增加33.3%，环比下降2.0%。 三、光伏行业 上游价格上涨持续，组件价格维持相对稳定。根据InfoLink Consulting公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价75元/kg，环比+2.7%；硅片182mm/150μm均价为3.35元/片，环比+6.3%，210/150μm均价为4.35元/片，环比+3.6%；单晶电池片182mm/ 210mm均价分别为0.75元/W和0.73元/W，与上周环比持平；单面182mm/210mm组件价格分别为1.24元/W和1.25元/W，环比-0.8%和-0.8%。 四、风电行业 2023年1-7月风电装机提升。根据国家能源局数据，2023年1-7月风电新增装机量26.31GW，同比增加76.2%。 中厚板、铸造生铁价格下降。中厚板周度价格下降0.9%，铸造生铁周度价格下降0.7%。 液体环氧树脂和玻纤价格下降。液体环氧树脂周度价格下降0.7%，玻纤周度价格下降4.5%。 五、风险因素 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 武浩，新能源与电力设备行业首席分析师，中央财经大学金融硕士，曾任东兴证券基金业务部研究员，2020年加入信达证券研发中心，负责电力设备新能源行业研究。 黄楷，电力设备新能源行业分析师，墨尔本大学工学硕士，伦敦卡斯商学院金融硕士，3年行业研究经验，2022年加入信达证券研发中心，负责光伏行业研究。 曾一赟，新能源与电力设备行业研究助理，悉尼大学经济分析硕士，中山大学金融学学士，2022年加入信达证券研发中心，负责电力设备及储能行业研究。 陈玫洁，团队成员，上海财经大学会计硕士，2022年加入信达证券研发中心，负责锂电材料行业研究。 孙然，新能源与电力设备行业研究助理，山东大学金融硕士，2022年加入信达证券研发中心，负责新能源车行业研究。 李宇霆，团队成员，澳洲国立大学经济学硕士，上海财经大学学士