高端化持续推进，产品盈利改善亮眼

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珠江啤酒（002461.SZ）发布2023年中报，实现营收27.7亿元，同比增长14.0%，归母净利润3.7亿元，同比增长16.7%。高端化持续推进，97纯生销量延续高增，推动23H1/23Q2公司吨酒价同比+6.1%/5.9%至4026/4069元/千升。成本压力趋缓，盈利能力进一步提升，23Q2吨成本同比-0.9%至2106元/千升，毛利率同比+3.5pct至48.2%。消费场景逐渐复苏，看好高端化趋势。维持此前盈利预测，预计2023-2025年公司实现营业收入54.1/57.6/60.4亿元，分别同比增长9.8%/6.4%/5.0%，实现归母净利润7.0/8.6/9.3亿元，分别同比增长17.6%/21.8%/9.0%。维持“增持”评级。