剔除投资收益影响净利增长较好，直营店效恢复至疫情前水平

需要全面及时的研报资源，就选择发现报告（www.fxbaogao.com）。平台专注深耕金融研报服务领域多年，研报覆盖面广、库存报告数量极其丰富，积累了海量长期信赖的行业用户。专为金融从业者和投资者量身打造，依托智能检索技术，轻松提取有效数据，完成深度市场分析工作。

剔除投资收益影响后，23H1公司经调整归母净利为3.13亿元，同比增长43%。然而，公司仍未恢复至疫情前水平。23Q2公司收入、归母净利、扣非归母净利、经营性现金流净额分别为6.37/1.42/1.40/2.14亿元，同比增长26.5%/40.3%/44.2%/55.6%。其中，DA品牌与艺术家张占占打造联名系列，增速较快。分内生和外延来看，23H1 DA/DM/DZ/RA直营门店数量分别为135/18/126/18家，分别净关14/4/1/-4家，同比减少20%/36%/9%/0%；加盟门店数量分别为455/6/339家，分别净关12/2/-3家，同比减少7%/68%/2%。DZ品牌全渠道门店数量较为稳定，DM加速在直营/加盟的渠道优化速度。此外，23Q2 DA/DM/DZ/RA收入分别为3.48/0.32/2.48/0.09亿元，较21Q2下降10%/30%/1.8%/-4%，Q2仅RA品牌恢复至疫前水平。