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研究报道：半年报点评——振华科技（000733.SZ）
在2023年半年报中，振华科技（000733.SZ）实现营收43.12亿元，同比增长12.41%；归母净利润15.30亿元，同比增长20.21%。收入端，新型电子元器件作为公司主要收入来源（占比99.57%），2023年半年报营收同比增长12.53%，下游对军工电子需求稳定增长。被动元器件方面，振华富（主营电感、滤波器、变压器）2023年半年报营收同比增长0.39%，净利润2.65亿元，同比增加3.75%；振华云科（主营电阻、陶瓷电容）2023年半年报营收同比增长12.08%，净利润3.18亿元，同比增加34.32%；振华新云（主营钽电容）2023年半年报营收同比增长-12.97%，净利润1.64亿元，同比增加-3.51%。
在军工半导体方面，振华微（主营混合集成电路）2023年半年报营收同比增长0.53%，净利润1.61亿元，同比增加-23.38%；振华永光（主营半导体分立器件）2023年半年报营收同比增长52.50%，净利润5.24亿元，同比增加58.96%。
盈利能力端，2023年半年报毛利率为62.47%，同比增长0.33个百分点，净利率为35.50%，同比增长2.31个百分点，毛利率保持稳定，净利率增长主要系销售/管理/研发费用率分别同比下降0.58/0.70/0.69个百分点。
作为国内军工电子元器件龙头企业，振华科技主业有望保持稳定增长，同时公司积极布局军工半导体、电子材料等新产品，将进一步打开长期成长空间。
1）军工元器件业务：保证稳定增长同时不断有新产品实现研发和应用突破。2023年半年报显示，振华科技实现低电阻温度系数合金箔电阻器的生产；突破表贴式高压熔断器的键技术；实现高压有机钽电容器额定电压新突破；研制出LTCC小尺寸巴伦滤波器（填补国内空白）；研制出高精度电流传感器，性能达到国内先进水平；高压直流接触器产品实现多品种的国产化；气密封开关、行程开关等新型开关实现量产；小型大功率断路器进一步扩充品种并实现批量供货。
2）军用半导体等其他新兴领域：公司在半导体领域等新兴领域布局是获得高于同行业增速的主要原因。半导体分立器件领域，2023年半年报显示振华科技成功研制基于第七代IGBT芯片的功率模块。混合集成电路领域，2023年半年报显示振华科技高功率密度微电路DC/
