中海油服更新报告：Q2业绩高增，行业景气持续助公司成长

维持增持评级，维持盈利预测以及目标价：我们维持公司2023-2025年EPS至0.68/0.81/0.95元，参考可比公司估值给予30XPE，派息后维持目标价20.17元，维持增持评级。 上游资本开支高增长助推公司成长：公司2023H1实现营收188.74亿元，同比+24.1%；归母净利13.39亿元，同比+21.1%；扣非净利12.83亿元，同比+25.0%。其中Q2公司营收104.17亿元，同比+23.8%； 归母净利9.35亿元，同比+16.6%；扣非净利8.96亿元，同比+17.9%。 Q2略超市场预期，原因①油价中枢上移驱动油服行业需求，公司钻井平台作业量及使用率提升；②全球勘探开发资本支出大比例增长。 钻井平台作业量和使用率提升，油田技术服务高增亮眼：中高油价驱动钻机平台日费率以及使用率确定性上升，全年作业天数同比+9.6%，其中自升式/半潜式同比+2.6%/+43.1%；钻井平台可用天使用率同比+2.1%，其中自升式/半潜式同比-2.8%/+19.5%。2023H1公司油田技术服务业务实现营收106.22亿元，同比+40.4%，油田服务核心竞争力以及创效能力不断提升。 油价中高位背景支撑上游资本开支高增：全球经济改善叠加油价中高位震荡下油气公司加大上游勘探投资力度，预计未来2~3年油服行业高景气。S&P预计23年全球上游资本开支5652亿美元，同比+10.75%。国内能源安全需求日益凸显，油田服务市场规模持续扩大。 风险提示：油价下跌风险，油气公司资本开支低于预期风险。