机械设备行业：欧美传统车企加速电动化转型，新能源汽车装备出海正当其时

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Table_First|Table_Summary 机械设备行业 欧美传统车企加速电动化转型，新能源汽车装备出海正当其时 投资要点： ➢ 欧美传统车企电动化转型加速，资本开支规模可观持续性较强。 欧美传统车企在新能源汽车领域市占率落后，亟待加速追赶。根据IEA数据，比亚迪和特斯拉在全球新能源汽车市场市占率较高，2022年合计占据超过30%的市场份额，随着造车新势力市占率提升，欧美传统车企份额受到挤压。 从沃尔沃、奔驰、宝马、大众和通用五家厂商来看，其销量目标、新车发售、销量数据以及扩产规划均表明传统车企电动化转型正在加速。 1）销量目标方面，多以2025、2030为考核节点，新能源汽车销量占比提升空间大；2）新车发售方面，各车企均计划在2030年前实现全系列电动化，目前在研纯电车型数量可观，新车型的密集发售期即将到来； 3）销量数据方面，2022年以来纯电车销量加速增长，新能源汽车销量占比稳步提升；4）扩产规划方面，锂电池与新能源汽车扩产活动活跃，国内与海外均有涉及，行业资本开支即将迎来高速增长期。 ➢ 汽车电动化引领动力总成装备变革，建议关注相关设备制造商。 新能源汽车动力总成指电池、电机、电控、混合动力变速箱及相关零部件。欧美传统车厂转型带动本轮新能源汽车资本开支热潮，为我国汽车动力总成装备制造商带来机遇，建议关注积极开拓海外市场的汽车动力总成装备制造商。 豪森股份：新能源汽车装备业务快速发展，拥有近二十年与国际车厂的合作经验，2023年6月获得沃尔沃汽车9.91亿元重大订单。 巨一科技：主营汽车智能装备和新能源汽车电驱，曾顺利承接特斯拉美国项目、特斯拉德国项目、大众德国项目和越南 Vinfast 项目。 先惠技术：2013年进入新能源汽车装备领域，早年布局欧洲并在德国拥有制造工厂，深耕德系汽车供应链。 ➢ 风险提示：车企电动化转型推进不及预期；我国企业海外市场拓展不及预期；国际贸易摩擦风险。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 机械设备 2023年08月25日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 彭元立 执业证书编号：S0210522100001 邮箱：PYL3957@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《锂电池回收利用设备：新能源汽车景气受益者》一2023.07.29 2、《北山地下实验室建设取得进展，乏燃料后处理推进带动运输容器需求:机械设备行业周报（06.05-06.11）》一2023.06.12 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-15%-10%-5%0%5%2022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07机械设备(申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 正文目录 1 欧美传统车企电动化转型加速，资本开支规模可观持续性较强 ................. 1 2 汽车电动化引领动力总成装备变革，建议关注相关设备制造商 ................. 4 2.1 豪森股份：汽车动力总成装备龙头，新能源汽车装备出海值得期待 ......... 4 2.2 巨一科技：装备与电驱双轮驱动，推进国际化业务布局 ................... 6 2.3 先惠技术：装备与结构件协同发展，深耕德系汽车供应链 ................. 7 3 风险提示 ............................................................. 8 图表目录 图表1：2016-2022年全球新能源汽车市场份额（按厂商划分） ................................... 1 图表2：主要欧美传统车厂新能源汽车销量目标（截至2023年8月） ......................... 1 图表3：主要欧美传统车厂新能源汽车新车发售目标 ...................................................... 1 图表4：主要欧美传统车厂新能源车型及发售情况（单位：个）.................................... 2 图表5：沃尔沃BEV销量连续3季度增幅超150% ........................................................ 2 图表6：2022年沃尔沃新能源汽车销量占比33%........................................................... 2 图表7：奔驰BEV销量连续3季度增幅超70% .............................................................. 2 图表8：2022能年奔驰新能源汽车销量占比16%........................................................... 2 图表9：2021-2023H1宝马BEV销量增速超100% ....................................................... 3 图表10：2022年宝马新能源汽车销量占比18% ............................................................ 3 图表11：大众BEV销量、同比增速及销量占比 ............................................................. 3 图表12：主要欧美传统车厂新能源汽车及电池扩产规划 ................................................ 3 图表13：2017-2022年豪森股份营收CAGR 19.07% .................................................... 4 图表14：2017-2022年豪森股份业绩CAGR 41.65% .................................................... 4 图表15：2022年EV装备收入占比跃升至55% ............................................................. 5 图表16：豪森股份分业务毛利率 ..................................................................................... 5 图表17：豪森股份为全球40余个知名品牌提供服务 ..................................................... 5 图表18：豪森股份蝉联上汽通用“优秀供应商奖” ........................................................... 5 图表19：2017-2023Q1巨一科技营收情况 ..................................................................... 6 图表20：2017-2023Q1巨一科技归母净利润情况 .......................................................... 6 图表21：巨一科技营收结构 ............................................................................................ 6 图表22：巨一科技分产品毛利率 ..................................................................................... 6 图表23：2016-2022年先惠技术营收CAGR 47.09% .................................................... 7 图表24：2022年先惠技术归母净利润同比-234.78% ..................................................... 7 图表25：2022年新能源汽车装备收入占比51.69% ....................................................... 7 图表26：先惠技术分产品毛利率 ..................................................................................... 7 丨公司名称 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 1 欧美传统车企电动化转型加速，资本开支规模可观持续性较强 欧美传统车企在新能源汽车领域市占率落后，亟待加速追赶。根据IEA数据，比亚迪和特斯拉在全球新能源汽车市场市占率较高，2022年合计占据超过30%的市场份额。2020年以来比亚迪市场份额大幅提升，大众、通用、沃尔沃和宝马等欧美传统车企市场份额受到挤压。 图表1：2016-2022年全球新能源汽车市场份额（按厂商划分） 数据来源：IEA，华福证券研究所 新能源技术趋势已经得到验证，欧美传统车企正加速电动化转型。从沃尔沃、奔驰、宝马、大众和通用五家厂商来看，其销量目标、新车发售、销量数据以及扩产规划均表明传统车企电动化转型正在加速。 ➢ 销量目标：多以2025、2030为考核节点，新能源汽车销量占比提升空间大。 图表2：主要欧美传统车厂新能源汽车销量目标（截至2023年8月） 厂商名称 最新销量目标 2022年销量情况 沃尔沃 BEV销量占比：2025年50%，2030年100% BEV销量占比