有色金属投研日报

2023年8月24日星期四 一、行情建议 2、市场消息整理： （1）8月23日，据Mysteel消息，印度尼西亚政府政府暂停建设新镍冶炼厂的计划即将出台。随后，印度尼西亚的镍冶炼厂投建进度将会放缓。能源和矿产资源部长Agus表示，新的镍冶炼厂禁令将仅针对采用回转窑电炉(RKEF)技术的冶炼厂，这种冶炼厂通常以镍生铁（NPI）和水淬镍（FeNi）的形式生产二级镍加工产品。他还估计：印尼镍储量的耐用性只有10-15年。因此，立即开展勘探活动以获得新的储量非常重要。 3、总结展望：（1）宏观方面，美联储会议纪要显示通胀上行风险仍存，不再预计今年经济会轻度衰退，表态整体偏鹰。本周杰克逊霍尔全球央行年会来袭，市场等待鲍威尔和拉加德周五表态，后续关注美联储货币政策路径指引以及美国经济数据表现。国内方面，多项经济数据表现不佳，国内经济呈弱现实格局，央行非对称调降LPR不及市场预期，但近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。 （2）基本面看，国内外交割品扩容，供应端扰动仍存。1）全球镍库存仍在低位，内强外弱格局下进口亏损收窄，国内外精炼镍项目陆续投产，交割品扩容后将缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。2）镍铁方面，印尼镍矿供应担忧刺激镍铁价格上行，国内镍铁可流通货源有限，镍铁贸易商报价坚挺，8月钢厂排产延续高位，对镍铁刚需仍存，印尼铁产量及品位均有下滑，镍铁价格短期获支撑。3）不锈钢方面，在供应端担忧与资金情绪共同影响下，不锈钢期货增仓上行，而期货仓单库存仍维持增加。当前钢厂排产延续高位，后续供应压力仍较大，关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化。近期不锈钢两地库存小幅回升，市场对旺季预期仍存，观察到货增加后两地库存的去化情况。4）新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销转暖，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。 总体而言，市场对美联储9月暂停加息预期仍较强，本周杰克逊霍尔全球央行年会来袭，关注鲍威尔和拉加德周五表态。国内方面，多项经济数据表现不佳，国内经济呈弱现实格局，央行非对称调降LPR不及市场预期，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。全球纯镍库存仍在低位，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，各项目的投产情况或将对盘面造成一定影响，关注电积镍生产成本变化。印尼镍铁供应担忧再起，不锈钢产业链旺季预期回升，新能源政策频出需求有望回暖，关注后续消费复苏情况。短期来看，国内经济呈弱现实格局，央行非对称调降LPR不及预期，但国内稳增长政策有望陆续出台，政策落地情况仍待观察。当前硫酸镍转产电积镍成本在15.5万附近，或成为镍价阶段性支撑，短期印尼镍矿供应担忧回升，在国内外库存仓单趋势性累库前，任何政策或情绪变化都有可能造成镍价大幅波动。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建议关注电积镍生产成本变化。操作上建议观望，短线操作，等待反弹空机会，注意防范市场风险！ 二、重点数据监测 1、贵金属 2、镍 表1现货价格 3、铜 4、铝 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货投资咨询部：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788 期市有风险，入市需谨慎