尿素期价涨停，后市如何？

尿素期价涨停，后市如何？ 摘要 截至到8月23日收盘，尿素主力合约价格强势涨停，涨幅7.03%，主力合约收至2269元/吨，近月多合约均涨停收盘。 研究员：吴志桥投资咨询证：Z0019267联系电话：15000295386 笔者从以下几方面重点分析了尿素涨停的原因以及对后市的看法。一方面，随着8月18日新一轮印标结果落地，中国出口量将超过110万吨，远超市场预期，但利好逐渐被市场消化，且尿素企业库存仍低位运行。另一方面，受近期煤炭事故和山西限产等因素影响，化工煤价格表现的易涨难跌。最后，国际尿素供需缺口仍存，海外价格经历短期回调后再次上涨均点燃国内市场情绪，期货价格强势涨停，现货报价跟随上涨，主力基差收敛，短期震荡偏强，上行空间仍需观察内贸跟进程度以及海外价格走势，风险点在于政策风险和需求偏弱超预期。 今日尿素主力合约涨停，创近5个月以来新高。 现阶段农需旺季虽然已过，但是下游复合肥和工业需求仍有支撑，且企业库存偏低状况持续存在。国内尿素企业现货价格报价跟随期货价格上调，以山东地区为例，今日市场价格调高30元/吨至2560元/吨。 一、环保限产突发，供应存下降预期 8月国内尿素检修企业较多，叠加山西等煤炭大省环保限产，煤化工限产力度有所增强，日产有继续下降趋势，而计划新增装置产能投放进度放缓。 昨日，尿素生产大区山西晋城生态环境局数据异常研判会的会议决定文件流向市场，其中涉及多家煤化工企业，时间周期虽不长，但是足以点燃市场情绪。据统计，2022年山西尿素产量678.1万吨，占全国总产量12.04%，今年1-7月山西尿素产量473.4万吨，占全国产量13.55%。其中山西兰花，山西天泽、山西金象均受此次环保事件影响。另据隆众资讯统计，未来短期内蒙、山西、新疆等地部分尿素企业有检修计划，涉及产能将达到472万吨。另外9月份仍有少数尿素企业存有检修预期，预计尿素日产有望降至16万吨以下水平。 另外，受近期煤炭事故频发影响，黑色品种期货连续飘红，其中焦煤焦炭价格最近表现也较为强势，这也间接推涨了煤化工市场情绪。 二、国内基本面仍有支撑 短期国内供给存量减少，企业仍然面临高开工和高利润状态。需求端的出口量和内贸工业需求支撑，尿素下游复合肥工厂原料库存中等偏低，后续采购需求仍有进一步增加可能。而工业需求方面，市场预计9月胶合板和三聚氰胺需求有望恢复。随着天气逐渐转凉，煤炭日耗有望见顶回落，叠加海外部分地区限气预期，四季度能源价格变化特别是海外天然气价格需要重点关注。 从库存来看，8月以来尿素企业库存仍处于低位波动状态，反映到预收订单上也可得到印证。截至8月23日，全国尿素企业库存27.94万吨，虽然连续四周上升，但是累库速度正在放缓。而随着印标结果落地，中国出口量超110万吨，远超市场预期，上周港口库存集港增至43.25万吨，自2021年10月中旬以来新高，显示出口的强劲，未来2-3周预计港口库存或继续呈现小幅增长态势，这也一定程度弥补了内需的不足。 数据来源：隆众资讯，格林大华期货 工业需求企稳回升预期增强，复合肥企业开工率大幅提升，目前订单尚可，企业也陆续为秋季备肥做准备，上周开工升至49.7%，为今年3月9日以来新高。目前了解到全国复合肥企业原料库存中性偏低，目前仍维持刚需采购为主，其中湖北、河南区域复合肥厂家原料库存中等，山东河北地区偏低一些。三聚氰胺需求受板材和胶合板市场影响较大，9月市场预期需求有所恢复。海外宏观风险事件影响逐渐消退叠加国内政策出台托底，海外需求回升，文华商品指数久违迎来一波反弹。 综上，国内尿素低库存和内外需求增量对于尿素市场回暖仍有支撑，短期尿素价格或继续高位振荡，继续关注国内需求情况以及供应端变化。 三、对后市的看法： 随着8月18日新一轮印标结果落地，中国出口量将超过110万吨，远超市场预期，但利好逐渐被市场消化，且尿素企业库存仍低位运行。另一方面，受近期煤炭事故和山西限产等因素影响，化工煤价格表现的易涨难跌。最后，国际尿素供需缺口仍存，海外价格经历短期回调后再次上涨均点燃国内市场情绪，现货报价跟随上涨，主力基差收敛，短期或继续震荡偏强，上行空间仍需观察内贸跟进程度以及海外价格走势，风险点在于政策风险和需求偏弱超预期。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。