建筑材料行业周报：央行年内二次降息，静待政策落地

证券研究报告 行业周报 央行年内二次降息，静待政策落地 ——建筑材料行业周报（20230814-20230820） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 年内央行再度降息，释放利好信号。8月15日，央行分别下调1年期MLF中标利率15bp至2.5%，以及下调7天逆回购中标利率10bp至1.8%。此次央行是继6月之后，年内第二次下调MLF利率。其中，6月MLF利率下调10bp，6月和8月两次累计下调25bp，释放政策利好信号。 7月房地产数据修复仍然偏弱，等待政策细则落地支撑需求回暖。销量端看，1-7月中国商品房销售额累计同比-1.5%，同比转跌；1-7月中国商品房销售面积累计同比-6.5%，同比连续3个月下降。新开工看，1-7月房屋新开工面积累计同比-24.5%，同步延续下降；竣工端看，1-7月房屋竣工面积累计同比+20.5%。数据来看，尽管竣工端受益于“保交楼”顺利推进，维持较高增长，根据央视新闻援引住建部消息，当前保交楼专项借款项目总体复工率接近100%。但另一方面，商品房销售面积仍然负增长，表明需求修复仍然偏弱。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（8.14-8.18）水泥市场价格窄幅下跌，分地区看，西南、华东地区水泥价格回落。库存方面，全国水泥库容比连续2周增加，维持高位运行。利润端看，水泥行业工艺理论利润连续2周回落，环比跌幅较上周有所扩大。整体看，水泥行情维持弱势稳定运行。 平板玻璃：过去一周（8.14-8.18）平板玻璃库存延续去库趋势，库存连续6周回落，浮法平板玻璃价格环比上升。供给方面，开工率和产量周环比均持平。成本端，纯碱开工率上升1.63个百分点。 光伏玻璃：过去一周（8.14-8.18）光伏玻璃价格与上周保持一致，库存维持稳定。供应端来看，产量略有增加，周环比变化+4.46%。 玻纤：过去一周（8.14-8.18）玻纤价格延续低位运行。 碳纤维：过去一周（8.14-8.18）碳纤维价格保持稳定，库存高位进一步抬升，周环比变化+4.97%；供应方面，产量及开工率周环比均持平，开工率维持低位运行。 ◼ 投资建议 随着当前房地产修复压力加大，年中以来支持房地产政策的密集落地，尤其是7月底政治局会议提到“适时调整优化房地产政策”以及住房和城乡建设部部长提到“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，带动房地产政策进一步松绑预期升温。同时，对比2022年11月地产政策密集出台带动地产链反弹，我们认为当前类似去年四季度政策密集出台，有望进一步拉动建材板块反弹。因此，随着政策预期进一步升温，有望支撑地产链修复强化，可以重点布局受益于地产链回升建筑材料，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期带来需求不及预期；统计样本带来数据差异。 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《等待政策细则落地，低位布局地产链》 ——2023年08月15日 《政策信号密集释放，把握建材做多窗口》 ——2023年08月09日 《地产政策进一步松绑预期升温，催化建材反弹》 ——2023年08月02日 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%08/2211/2201/2303/2306/2308/23建筑材料沪深3002023年08月23日 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 周观点：央行年内二次降息，静待政策落地 .............................. 4 2 行情回顾 ..................................................................................... 6 2.1 板块行情回顾.................................................................... 6 2.2 个股行情回顾.................................................................... 7 3 行业重点数据跟踪 ...................................................................... 7 3.1 水泥 .................................................................................. 7 3.2 平板玻璃 ........................................................................... 9 3.3 光伏玻璃 ......................................................................... 10 3.4 玻纤 ................................................................................ 11 3.5 碳纤维 ............................................................................ 11 4 风险提示 ................................................................................... 12 图 图 1：中期借贷便利（MLF）1年期利率（%） .................... 4 图 2：商品房销售额/销售面积累计同比 ................................. 5 图 3：房屋新开工面积/竣工面积累计同比 ............................. 5 图 4：申万一级行业周度涨跌幅对比 ...................................... 6 图 5：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比 ............. 6 图 6：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 .................................. 6 图 7：板块成分股一周涨幅TOP10（建筑材料） .................. 7 图 8：板块成分股一周跌幅TOP10（建筑材料） .................. 7 图 9：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） ........................ 8 图 10：各区域水泥历史平均价格（元/吨） ........................... 8 图 11：全国水泥库容比（%）（分年度） ............................... 8 图 12：全国及各区域水泥库容比周度变化 ............................ 8 图 13：秦皇岛港动力煤平仓价 .............................................. 8 图 14：全国行业毛利（元/吨） ............................................. 8 图 15：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度） .................. 9 图 16：玻璃库存量 ................................................................. 9 图 17：玻璃周度产量 ............................................................. 9 图 18：平板玻璃周度开工率 .................................................. 9 图 19：重质纯碱价格 ........................................................... 10 图 20：纯碱开工率 ............................................................... 10 图 21：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价 ............................ 10 图 22：光伏玻璃周度库存 .................................................... 10 图 23：光伏玻璃周度产量 .................................................... 11 图 24：光伏玻璃开工率 ....................................................... 11 图 25：2400tex缠绕直接纱价格 ......................................... 11 图 26：玻纤企业产量 ........................................................... 11 图 27：碳纤维主流产品价格 ................................................ 12 图 28：碳纤维工厂库存 ....................................................... 12 图 29：碳纤维周度产量 ....................................................... 12 9Z8VeWcZdVvYvYoXoXpWqVaQcM8OtRmMoMtQfQqQwOfQtRsO7NmMzQxNtQwOuOrNnQ 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 图 30：碳纤维周度开工率 .................................................... 12 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 1 周观点：央行年内二次降息，静待政策落地 年内央行再度降息，释放利好信号。8月15日，央行分别下调1年期MLF中标利率15bp至2.5%，以及下调7天逆回购中标利率10bp至1.8%。此次央行是继6月之后，年内第二次下调MLF利率。其中，6月MLF利率下调10bp，6月和8月两次累计下调25bp，释放政策利好信号。 图 1：中期借贷便利（MLF）1年期利率（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所 7月房地产数据修复仍然偏弱，等待政策细则落地支撑需求回暖。销量端看，1-7月中国商品房销售额累计同比-1.5%，同比